神馬股份甩賣氯堿資產 最終價格或低于兩折
為消除同業競爭，神馬股份于今年5月曾宣布擬向大股東神馬集團出售神馬氯堿99.81%股權。這項關聯交易的評估結果于近日出爐，轉讓價格暫定為5526.44萬元。
《每日經濟新聞》記者注意到，截至今年3月底，神馬氯堿的凈資產為1.36億元，此次交易相當于四折甩賣。未料，大股東仍要求4~6月交易過渡期間的損益由上市公司承擔，此舉不但可能導致重復計算，還可能會使最終交易價格變得更低。
評估減值六成
8月3日，神馬股份發布公告稱，與大股東神馬集團簽署了《股權轉讓補充協議》，公司擬將持有的神馬氯堿99.81%的股權出售給神馬集團。
《每日經濟新聞》記者注意到，神馬氯堿成立于2005年9月30日，注冊資本8.06億元，主要生產PVC樹脂、燒堿。據其財務報告顯示，該公司去年歸屬于神馬股份的凈利潤為巨虧2.12億元，今年1~3月則為虧損4188.28萬元。
對于為何進行這樣一項交易，神馬股份解釋稱：一、大股東旗下的開封東大，隸屬于氯堿行業，交易完成后將消除同業競爭；二、氯堿業務大幅虧損，通過轉讓股權，上市公司盈利狀況將得到改善。
經審計，截至2013年3月31日，神馬氯堿的總資產為30.05億元，凈資產為1.36億元。亞太聯華評估集團采用市場法，確定神馬氯堿99.81%股權的評估值為5526.44萬元，評估減值59.19%。
最終交易價可能更低
根據補充協議，神馬集團要求上市公司承擔神馬氯堿在過渡期間的損益。即，如果神馬氯堿繼續虧損，他們將按股權比例相應予以扣除，最終交易價格可能會更低；若單季盈利，神馬集團也會按比例予以補償，最終交易價格則會較5526.44萬元為高。
單從協議內容來看，雙方所承擔的風險似乎相當。但事實上，在神馬氯堿的經營沒有明顯利好的情況下，其極有可能繼續虧損，最終交易價繼續下滑的可能性極大。
據生意社數據，今年一季度，國內32%的燒堿均價從775元/噸下跌至643元/噸，跌幅為17%；二季度末，該產品的價格僅為616元/噸，單季跌幅為4%。
既然一季度神馬氯堿已經虧損4188.28萬元；若無“外快”，該公司二季度要想盈利，難于登天。照此測算，若二季度再虧3000萬元，最終神馬氯堿的轉讓價將變成2526.44萬元，不到兩折。
所幸該項交易為關聯交易，屆時須經股東大會表決，神馬集團還要回避，投資者大可用投票方式表明態度。
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