大股東美國買豬 雙匯發(fā)展或獲資產(chǎn)注入
分析人士稱，此次收購不會對美國經(jīng)濟帶來不利影響，獲批可能性較大。
昨日，雙匯發(fā)展在A股市場一枝獨秀，大漲8.73%，報收于42.86元/股，而促使雙匯發(fā)展股價上漲的正是其控股股東雙匯國際耗資71億美元收購美國最大豬肉供應(yīng)商史密斯菲爾德的消息。分析師表示，完成收購后，雙匯國際可能將史密斯菲爾德資產(chǎn)注入到雙匯發(fā)展中。
巨資收購被指存風(fēng)險
雙匯國際和史密斯菲爾德共同發(fā)布的公告顯示，雙方此次達成的并購協(xié)議，價值約為71億美元(按當(dāng)前匯率約合人民幣437億元)，其中包括雙匯國際將承擔(dān)史密斯菲爾德的凈債務(wù)。而雙匯國際將按照每股34美元的價格以現(xiàn)金收購史密斯菲爾德所有的已發(fā)行股份。收購價較史密斯菲爾德2013年5月28日的收盤價(25.97美元)溢價約31%。
“從史密斯菲爾德的利潤率來看，其利潤率較低，這幾年的發(fā)展也是跌宕起伏，雙匯國際收購這樣的一家企業(yè)，如果說是看重其產(chǎn)業(yè)鏈，可能是在生豬養(yǎng)殖和先進技術(shù)等方面，而在肉類加工等方面對雙匯來說意義不大。”譽華投資總經(jīng)理李波對本報記者表示。
資料顯示，2009年，受國際金融危機影響，美國豬肉制品市場不景氣，生豬價格下跌，史密斯菲爾德當(dāng)年凈虧損2.5億美元；2010年，繼續(xù)凈虧損1億美元。直到2012年，史密斯菲爾德的收入規(guī)模才勉強回到國際金融危機前的水平，當(dāng)年實現(xiàn)收入130.9億美元，略高于2009年的124.9億美元。
不過，在新亞投資有限公司中國區(qū)首席代表沈萌看來，這是一次較好的收購。雙匯國際收購史密斯菲爾德雖然有31%的溢價，近幾年公司業(yè)績也并不穩(wěn)定，但是公司仍是盈利的。而雙匯國際這次收購僅拿出47億美元來收購股權(quán)，其他債務(wù)部分可通過置換來完成。“一部分錢是自有資金，一部分則是股東方面的融資。這點錢對于國際投行來說，并不是很多。”
沈萌對《證券日報》記者表示，受瘦肉精等影響，國內(nèi)消費者對肉類的食品安全產(chǎn)生了一些不信任感，而國外肉類生產(chǎn)、加工、檢驗檢疫等方面要求較高，史密斯菲爾德又是一家有著幾十年歷史的大型肉類養(yǎng)殖加工企業(yè)，雙匯國際收購后，對雙匯的品牌和技術(shù)方面都將有所提升。
一位從事證券行業(yè)多年的資深人士對記者表示，美國的豬肉便宜，而國內(nèi)豬肉受生長周期和規(guī)模化生產(chǎn)步伐緩慢等影響，豬肉養(yǎng)殖加工企業(yè)的成本越來越高，雙匯國際收購史密斯菲爾德可以減輕雙匯原材料等成本壓力。
在其看來，雙匯發(fā)展股價的走高正是投資者看好雙匯國際與史密斯菲爾德之間的合作，也是對雙匯發(fā)展未來的看好。
雙匯發(fā)展引爆資產(chǎn)注入想象
值得關(guān)注的是，沈萌認(rèn)為，史密斯菲爾德被收購后，將與雙匯發(fā)展同為控股公司的子公司。而完成收購后，史密斯菲爾德會在美退市，不排除登陸國內(nèi)資本市場的可能性。“雙匯發(fā)展的大股東雙匯集團一股獨大，雙匯國際可能會將史密斯菲爾德資產(chǎn)注入到雙匯發(fā)展中上市”。
不過，沈萌強調(diào)稱，此次收購對雙匯發(fā)展短期內(nèi)的影響有限，更多的促進作用會體現(xiàn)在未來的發(fā)展中。另外，對肉制品行業(yè)在規(guī)模化、產(chǎn)品安全方面也將起到積極影響。“我國肉制品行業(yè)市場松散、無序，缺乏大的、專業(yè)的集團化企業(yè)，雙匯國際收購史密斯菲爾德后，將為行業(yè)的整合起到借鑒作用。”
同樣，雙匯發(fā)展董秘祁勇耀接受《證券日報》記者采訪時也表示，此次控股股東的收入對雙匯發(fā)展短期內(nèi)不會產(chǎn)生太大影響，但是將來對公司在管理、技術(shù)、食品安全等方面會有借鑒作用。
而對于收購后未來的發(fā)展，雙匯國際給本報記者的新聞稿中，雙匯國際主席萬隆做了明確的表示：“交易完成后，雙匯國際會堅持自己的長期發(fā)展戰(zhàn)略，專注發(fā)展優(yōu)質(zhì)、安全、高效的肉類產(chǎn)業(yè)，通過遍布全球的資源布局，打造世界級的肉類企業(yè)航母。同時我們會延續(xù)史密斯菲爾德的既定戰(zhàn)略，維持其卓越品牌和先進的管理理念，并與其一道完成對社會責(zé)任的承諾和對環(huán)境保護的實踐。”
另需要一提的是，雙匯國際收購史密斯菲爾德還要面臨美國政府反壟斷法的調(diào)查，因此，是否最終獲批還沒有最終的結(jié)果。
不過，在沈萌看來，由于史密斯菲爾德在美國從事豬肉養(yǎng)殖和生產(chǎn)，而豬肉又不是主流肉品，其行業(yè)特點又決定了史密斯菲爾德養(yǎng)殖和銷售的范圍，此次收購不會影響美國經(jīng)濟，也不會產(chǎn)生壟斷，因此，此次收購獲得美國政府批準(zhǔn)的可能性較大。
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