銀監會或將出臺優先股特別規定
3月13日，優先股概念再次觸動銀行股脆弱的神經。受此影響，當日A股銀行板塊上漲1.28%，農業銀行(601288.SH)、浦發銀行(600000.SH)分別上漲3.06%和3.27%。
21世紀經濟報道記者從權威渠道獲悉，國務院去年11月發布《關于開展優先股試點的指導意見》后，證監會和銀監會相繼向商業銀行下發征求意見，由于目前這兩個征求意見都未正式出爐，銀監會可能會先出臺針對優先股的一個特別規定。
究其原因，銀監會認為，雖然此前證監會的征求意見稿也提到專門針對銀行的條款，針對銀行發行優先股做了特別規定，但銀行業有不同于其他藍籌股的一些特性，需要由銀監會來主導設計一個特別規定。而中金公司債務市場部也參與了相關指導意見的起草工作。
“優先股是一個新的資本融資工具，試點階段監管需要跟各家銀行征求意見，證監會更多是從資本市場監管的角度出發，銀監會則從銀行通過優先股補充資本如何滿足巴塞爾III協議的角度征求意見；目前都是一些框架性條款，我們行內已經在組織研究，正在等正式文件。”一位不愿透露姓名的上市銀行董秘向21世紀經濟報道記者稱。
四大行、浦發有望首批試點
3月4日，證監會市場監管部副主任王嫻表示，目前優先股試點管理辦法及有關配套文件制定工作已基本完成，并將于近期擇機發布實施。
據上述權威人士向21世紀經濟報道記者透露，根據此前的征求意見情況，每家銀行對優先股發行的迫切性不一樣，農行和浦發資本補充壓力較大，急迫性更強一些；而四大行和浦發都在第一批試點中。
截至2013年第三季度末，16家上市銀行資本充足率為12.19%，核心資本充足率為9.68%。
“由于銀監會對商業銀行資本達標做了過渡期安排，銀行業整體資本壓力不大。”平安證券分析師勵雅敏認為，證監會和銀監會已經明確上市及擬上市商業銀行可通過發行公司債的方式補充附屬資本，優先股和可減記債的合力推進將明顯有利于商業銀行創新資本工具的落地，從而極大程度緩解銀行在一級及附屬資本方面的壓力。
“各家銀行情況不一樣，有些比較迫切，四大行中有些僅是出于參與創新而已，比如建行就不迫切。”某國有大行人士稱，“實際發行最快也要等到下半年了，當然農行可能在上半年。”
而上述上市銀行董秘則向21世紀經濟報道記者表示，優先股的發行流程與普通股融資一樣，必須董事會通過議案，股東大會審議后再報銀監會和證監會批復，“就算文件現在出來，整個流程走下來也沒那么快”。
值得注意的是，中國銀行或許將更多考慮去港交所發行優先股。
“公開發行有一個前提是上證50成分股，或者證監會鼓勵回購普通股后再發優先股，但銀行一般不會回購。而中行不在上證50成分股之列。”上述權威人士稱。
記者查詢上證50指數成分股名錄得知，工商銀行、農業銀行、交通銀行、浦發銀行、民生銀行、興業銀行、招商銀行、光大銀行8家銀行股均在列，除中國銀行外，四大行中的建設銀行也未在上證50指數成分股之列。
極限發行7000億
優先股的特點是其持有人優先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產，但一般沒有表決權，不參與公司決策管理。優先股在境外市場已經是成熟的證券品種。
在此前相關通氣會上，證監會發言人表示，優先股可以滿足不同發行人多元化融資和改善財務結構的需求。可以為資產負債率較高、希望優化現有股權結構的大盤藍籌上市公司提供新的資本工具。
銀行股因為具有穩定分紅派息能力、估值較低且融資需求高等特性，被認為是優先股最佳試點對象。
按照新的《商業銀行資本管理辦法》，銀行核心一級資本、其他一級資本和二級資本的監管下限分別是7.5%、8.5%和10.5%，而優先股、可轉股、可減記一級資本工具等新型資本補充工具屬于其他一級資本，該辦法為優先股等其他一級資本工具預留了1%的資本充足率空間。
據平安證券估算，按照1%的資本充足率空間全由優先股補充，銀行業發行規模約為7000億。
通過優先股補充資本后，商業銀行的杠桿率將進一步提升，收益能力也將得到提高。
“理想情況下，若銀行達到最大的杠桿率擴張可能性，則ROE提升大約在1.86個百分點；但由于監管的限制，杠桿率的放大并不是無止境的。”平安證券分析師勵雅敏認為，在實際情況中，部分大型銀行由于其規模增長上限受到監管的約束力會明顯大于中小銀行，因此對于大行來說，即使通過增發優先股補充了資本，對于杠桿率的提升事實上促進并不明顯。
也就是說，高成本的優先股可能僅僅是提高了大行在資金來源端的綜合成本，卻無法達到以量補價、提升杠桿率的目的。對于這部分銀行而言，發行優先股反而對ROE有負面影響。
“總體而言(優先股)是好事，畢竟多了一種資本補充選擇，但它的償還順序后于債，發行成本會高很多。如果不是補充一級資本的特殊需求，銀行(發行優先股)的動力并不是很大。”南方某上市銀行高層向21世紀經濟報道記者表示。（記者 鐘 輝 史進峰 實習記者 吳俊捷）
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