利率市場化壓力 理財產品量價齊升將持續
導讀：據普益財富的統計，從月度數據來看，6月份銀行理財產品的平均收益率達到4.78%，環比大幅上升50個基點，而從周度數據來看，收益率的跳漲更加明顯，周度平均收益率差值近100個基點。
根據普益財富的數據，今年1至6月，國內商業銀行共發行個人理財產品20678款，較2012年上半年的16059款同比增長28.7%。
雖然‘中考’已過，銀行的資金面并不輕松，6月末，商業銀行存貸比達到72.43%，攬儲任務依然艱巨。業內人士預計，今年三季度末，理財產品很可能達到10萬億大關。特別是隨著利率市場化的推進，理財產品價格戰或將再度燃起。
量價齊升將持續
6月下旬，理財產品量價齊升的場面很多人依然記憶猶新。
“面對今年突如其來的‘錢荒’，銀行理財市場在年中表現出更加特殊的現象。”普益財富研究員曾韻佼表示，今年6月，受多方面因素疊加影響，銀行間市場資金面異常緊張，加之6月25日前央行并未出手向市場注入流動性，商業銀行只能緊急自救。此時，理財產品的地位進一步凸顯，商業銀行不斷上調產品收益率大打“價格戰”，以吸收更多資金緩解自身流動性緊張。
據普益財富的統計，從月度數據來看，6月份銀行理財產品的平均收益率達到4.78%，環比大幅上升50個基點，而從周度數據來看，收益率的跳漲更加明顯，周度平均收益率差值近100個基點。
根據銀監會主席尚福林在日前召開的年中工作會上的披露，6月末，商業銀行存貸比達到72.43%。而3月末，這一數據僅為64.68%。
眼看就踩到了75%的監管紅線，存貸比的巨大壓力使得不少銀行在“攬儲”上加大任務量。新金融記者注意到，在商業銀行中，上調長期定存利率、存款贈禮、買理財產品贈禮等“促銷手段”正在悄然展開。某股份制銀行的個金業務負責人表示，他們行連辦公室人員都有攬儲任務。
歷來，理財產品都在銀行的攬儲任務中充當重要角色，此時也不能落后。根據普益財富的統計數據，2013年7月，共有116家銀行發行了3301款個人理財產品。而去年同期，只有92家銀行在境內共發行2485款個人理財產品。
“進入7月份之后，市場流動性得到一定程度的緩解，銀行間市場主要期限的拆借利率明顯回落，銀行理財產品的收益率出現下降。”曾韻佼表示，但近日李克強總理對貨幣政策方向的表態以及央行的市場意圖，預示著3季度市場資金面的情況不容樂觀，資金面要回到1季度的寬松狀態可能性不大。因而，反映到銀行理財產品的收益率上，她認為，7月份產品收益率較4、5月份還是會保持優勢。
理財產品發行的量價齊升促進了理財產品規模大幅增長。根據銀監會年中工作會上的消息顯示，截至6月末，銀行理財資金余額達到9.08萬億元，而截至去年年末，理財產品余額還只有7.1萬億元。若按照這個增長速度估算，銀行理財產品余額很可能在今年3季度末達到10萬億元。
而值得注意的是，由于6月份發行的理財產品期限明顯縮短，62%的產品期限都集中在3個月以下，30至40天期限的產品占比達到25%。因而可以預計，到3季度末時，銀行靠理財產品攬儲的任務依然艱巨。
屆時，量價齊升，理財產品大打價格戰的局面可能又將上演。
利率市場化壓力
“事實上，現在的理財產品價格，已在一定程度上反映了利率市場化的價格。”某城商行高管在和新金融記者談到目前理財產品的發行熱潮時表示，理財是很多銀行攬儲的重要方式，但另一方面，這又會占用銀行的存款規模。因而，面對著利率市場化的來臨，以及監管的種種要求，業務轉型勢在必行。
有消息稱，央行已經制定了推進利率市場化進程的整體改革方案，并在近期國務院常務會議上獲得批準。而根據利率市場化安排，在貸款利率下限放開后，五年期定存基準利率將要取消。
“理財產品不再是攬儲利器，銀行可以直接提高利率吸引儲蓄。”上述城商行人士表示，取消五年存款利率，將減少未來固定收益型理財產品的發行。而且，投資者對于理財和存款的風險也要重新認識。未來，理財將漸漸回歸“代客理財”的本色。而對投資者來說，不能再將其和存款相提并論，自身的風險意識也應該加強。
“銀行理財產品最終要向資產管理業務轉變。”普益財富研究員葉林峰表示，這就要對銀行的投研能力、資產配置和交易能力，以及對市場的把握等提出了更高的要求。在風險可控的條件下，未來銀行理財產品將為投資者謀求最大的收益，而投資者則需要自己承擔產品風險。
而從產品類型上看，葉林峰預計未來的銀行理財產品將從當前的固定收益類型向資產證券化、結構性等多方向演進。“以結構性產品為例，其在保障部分或全部本金安全的基礎上，將通過掛鉤衍生產品使得投資者有機會投資于高收益、高風險的領域。”他表示，結構性產品與固定收益類的理財產品區別還在于投資者對于結構性產品掛鉤標的的走勢判斷促使其成為一項真正意義上的“投資”，基于掛鉤標的走勢的判斷在很大程度上將影響投資者最終的收益實現情況。最后，投資者還可以將結構性產品作為資產組合的一部分，通過建立多樣的資產組合提高其整體收益的穩定性，降低投資單個資產帶來的風險。
原標題：理財產品或再掀價格戰 量價齊升將持續
（作者：王凡）
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