銀行理財收益率止跌回升
上周央行繼續回收流動性，銀行理財產品在發行量依然低迷的情況下，預期收益率終于小幅回升。未來央行仍以維穩資金面為主要任務，鑒于銀行間資金面過度寬松的狀態不復存在，同時隨著季末臨近，貸存比考核因素對銀行理財市場的影響上升，預計未來兩周商業銀行會加大銀行理財產品的發行力度，平均預期收益率或繼續小幅上行。
收益率小幅回升
數據顯示，上周(3月9日至3月15日)60家銀行共新發559款非結構性人民幣理財產品，發行銀行環比前周減少10家，發行量環比前周少發28款；新發產品平均預期收益率為4.34%，環比上升2BP。從收益率分布來看，上周預期收益率在4%至5%之間的產品數量雖然有所下降，但占比大幅回升，而收益率在5%以上的產品發行量占比基本保持穩定。
監管部門對銀行理財資金池監管升級，各銀行新發理財產品比較謹慎，上周各銀行發行力度再次走弱，發行量有所減少。在收益率方面，由于上周資金面較前周出現收緊，同時由于季末臨近，銀行攬儲壓力再起，除股份制銀行外，其他各類銀行均上調了產品的預期收益率，尤其是國有商業銀行已是連續兩周大幅上調。
具體來看，上周國有商業銀行發行理財產品199款，比前周少發6款，其預期收益率環比大幅上升8BP至4.12%；股份制銀行發行186款，環比少發1款，預期收益率下降4BP至4.36%；城商行發行155款，環比少發14款，預期收益率上升2BP至4.59%；農村商業銀行發行18款，預期收益率飆升12BP至4.47%。上周收益率最高和最低的產品均分布在國有商業銀行。
從收益類型來看，上周保本和非保本類產品出現完全相反的變化。發行量方面，非保本類產品發行量下降，而保本類產品發行量微增。收益率方面，市場占比較大的非保本類理財產品預期收益率出現大幅上調，并帶動了整體收益率上升。而保本類產品收益率則大幅下滑，尤其是保本浮動收益型產品，預期收益率大幅跌至保證收益型產品之下。具體來看，上周非保本浮動收益型發行403款，環比少發23款，平均預期收益率上升5BP至4.53%；保證收益型發行51款，環比增發3款，平均預期收益率下行2BP至3.82%；保本浮動收益型發行102款，環比少發2款，平均預期收益率大幅下跌8BP至3.79%。
從投資期限來看，短期產品呈現量減價漲的態勢，這與上周央行持續回收流動性、短期資金價格有所回升不無關系。具體來看，上周1個月以下的產品共發行15款，平均預期收益率上浮3BP至3.57%；1至3個月期限的產品發行316款，環比少發17款，預期收益率回升3BP至4.23%；3至6個月期限的發行143款，環比少發2820款，預期收益率再降6BP至4.40%；6至12個月期限的產品發行73款，環比增發10款，預期收益率大漲5BP至4.7%；1年期以上產品發行12款，環比增發8款，平均收益率大降41BP至4.98%。
季末收益率或上行
2月CPI創近十個月以來新高，致使通脹預期升溫，加之銀行間資金面仍較為寬松，上周央行再次開展了440億元凈回籠。從資金價格走勢來看，上周五Shibor7天品種的利率為3.39%，環比前周大漲了90BP。業內人士認為，春節后公開市場連續四周實現資金凈回籠，表明央行持續收緊流動性意圖明顯，同時也表明央行貨幣政策回歸中性，未來仍以維穩資金面為主要任務。
對于銀行理財市場來說，上周預期收益率小幅回升或已表明此輪下跌階段的結束。鑒于銀行間資金面過度寬松的狀態不復存在，同時隨著季末臨近貸存比考核因素對銀行理財市場的影響上升，預計未來商業銀行會加大發行力度，平均預期收益率在季末兩周或繼續小幅上行。
未來一段時間，投資者可重點關注季末投資機會，建議選擇預期收益率相對較高的并且在信息披露方面做得比較完善的城商行理財產品。相對于國有商業銀行，一些規模較大的城商行產品之所以收益率更高，并不一定意味著其產品風險高。主要原因還是城商行為了擴大理財市場份額，更愿意讓利投資者。同時，隨著對銀行理財產品監管的加強，一些城商行在信息披露的完善程度方面已超國有商業銀行。例如南京銀行的珠聯璧合系列產品和重慶銀行的長江鑫利系列產品，在產品投資運作公告上已相當透明，直接公告了理財產品的具體資產配置比例和實際金額，其中長江鑫利系列產品還公告了產品最終收益率，扣除投資者收益和托管費后，之前銀行一直避而不談的超額收益率清楚可見。信息披露的透明化無疑會增強投資者對銀行理財產品的信心。
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