銀監(jiān)會(huì)憂理財(cái)風(fēng)險(xiǎn) 固定和浮動(dòng)收益產(chǎn)品擬分賬
“2007年，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額是5000多億；而到了2012年年底，這一規(guī)模達(dá)到7.1萬(wàn)億。”銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任王巖岫在1月29日中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)熱點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì)上表示，截至目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額繼續(xù)增長(zhǎng)至7.4萬(wàn)億左右，超過(guò)信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模。
不過(guò)，在理財(cái)業(yè)務(wù)激增的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也在集中暴露。
多位銀行業(yè)人士和監(jiān)管部門人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，監(jiān)管層正在對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行密集調(diào)研，為未來(lái)出臺(tái)銀行理財(cái)投資管理辦法、銀行理財(cái)產(chǎn)品管理辦法和銀行理財(cái)信息披露辦法做準(zhǔn)備，和2011年出臺(tái)的銷售管理辦法一起，形成一系列一整套的理財(cái)管理辦法。而目前的爭(zhēng)議在，資金池或者說(shuō)資產(chǎn)池的認(rèn)定、如何分類和分賬、理財(cái)產(chǎn)品的法律定位等等。“對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，要實(shí)行固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控。”銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民表示，要嚴(yán)格監(jiān)管產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售和資金投向，廣泛宣傳理財(cái)與存款的區(qū)別，營(yíng)造“買者自負(fù)”的氛圍。
不過(guò)，銀行業(yè)界對(duì)這一分類也有異議，有業(yè)界人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示應(yīng)該按照保本和非保本產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行分賬經(jīng)營(yíng)。更有業(yè)界人士認(rèn)為，應(yīng)按照產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行分賬管理，一個(gè)產(chǎn)品一個(gè)“賬”。
分紅2500億
王巖岫介紹，2011年全國(guó)160家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品為投資者創(chuàng)造收益超過(guò)1750億元，2012年全國(guó)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的18家主要銀行為客戶實(shí)現(xiàn)投資收益2464億元。
截至2012年底，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)7.1萬(wàn)億元，理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率平均達(dá)到了4.11%，高于目前一年期整存整取定期存款利率，并且已經(jīng)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的銀行客戶超過(guò)了2000萬(wàn)。
很顯然，理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)像存款、結(jié)算一樣成為銀行的基本業(yè)務(wù)。各家銀行紛紛把理財(cái)業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)來(lái)抓。
以工行為例，截至2011年底，理財(cái)收入占中間業(yè)務(wù)收入的12%。工行理財(cái)客戶占整個(gè)客戶群的3%，但工行理財(cái)已經(jīng)達(dá)到了1萬(wàn)億的規(guī)模。“只有3%的客戶來(lái)購(gòu)買理財(cái)，就已經(jīng)達(dá)到了1萬(wàn)億的規(guī)模，如果更多比例的客戶來(lái)購(gòu)買理財(cái)，那么理財(cái)?shù)囊?guī)模會(huì)更大，這說(shuō)明理財(cái)業(yè)有巨大的發(fā)展空間。”工行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理馬續(xù)田表示。
此外，銀行理財(cái)還改善了整個(gè)融資結(jié)構(gòu)，提高了直接融資比重。過(guò)去長(zhǎng)期以來(lái)，銀行信貸占整個(gè)社會(huì)融資總量的90%。到2012年底降低到60%左右。直接融資比例的增加，除了債券融資之外，主要是理財(cái)和信托。
閻慶民表示：“銀行理財(cái)支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大部分銀行業(yè)理財(cái)資金都投向了符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，提高了資金配置效率。同時(shí)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)也分流了可能參與民間高利貸、非法集資、投機(jī)炒作大宗商品的資金，有助于維護(hù)金融秩序穩(wěn)定。理財(cái)產(chǎn)品促進(jìn)了銀行業(yè)的改革轉(zhuǎn)型和滿足了客戶的金融產(chǎn)品投資需求。”
資金池：消滅還是規(guī)范？
不過(guò)，在銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模高增的同時(shí)，銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品的糾紛在集中爆發(fā)。
針對(duì)這種情況，多位銀行業(yè)人士和監(jiān)管部門人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，目前，監(jiān)管部門正在對(duì)銀行進(jìn)行日常調(diào)研，未來(lái)還將出臺(tái)一些政策，如理財(cái)投資管理辦法、理財(cái)產(chǎn)品管理辦法、理財(cái)信息披露辦法等，將和理財(cái)銷售管理辦法一起形成一套完整的理財(cái)管理文件。
一位商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人和接近監(jiān)管層人士表示，目前業(yè)界和監(jiān)管的爭(zhēng)議在于資金池或者說(shuō)資產(chǎn)池的認(rèn)定，是存廢還是規(guī)范，規(guī)范的話又如何規(guī)范，分賬經(jīng)營(yíng)和分類管理又是以何種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。
另一個(gè)爭(zhēng)議就是法律上的定位，銀行與客戶在理財(cái)產(chǎn)品中的相互法律關(guān)系到底應(yīng)定位為委托代理關(guān)系還是信托關(guān)系在法律界存在較大的爭(zhēng)議，并由此導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品在交易主體的認(rèn)定、核算估值制度的制定、結(jié)算賬戶和證券托管賬戶的開(kāi)立等方面均存在障礙。
但所有問(wèn)題的核心又回歸到資金池的認(rèn)定上來(lái)。王巖岫稱，目前仍有部分銀行繼續(xù)開(kāi)展不規(guī)范的“資金池”理財(cái)業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會(huì)已將“資金池”理財(cái)業(yè)務(wù)列為今年現(xiàn)場(chǎng)檢查重點(diǎn)，各銀行應(yīng)盡快自查整改。
“部分銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)不夠?qū)徤鳎L(fēng)險(xiǎn)防范不夠。有些銀行無(wú)視銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管要求，開(kāi)展不規(guī)范的資金池業(yè)務(wù)，把不同收益、期限的品種混在一起，不進(jìn)行單獨(dú)核算，這是不允許的。”他表示。
光大銀行零售銀行部總經(jīng)理張旭陽(yáng)指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品，特別是融資類理財(cái)產(chǎn)品存在機(jī)制缺陷。由于在融資類理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)過(guò)程中，銀行往往集發(fā)起人、發(fā)行人、服務(wù)商、保管人等角色于一身，存在一定的利益沖突，為此銀行不可避免承擔(dān)道義責(zé)任，信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法充分轉(zhuǎn)移給客戶。面對(duì)這種困境，采取與債券基金并無(wú)本質(zhì)不同的資產(chǎn)池模式，通過(guò)組合管理，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高專業(yè)管理能力，就是必然的解決方案。
馬續(xù)田在銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)熱點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì)上表示：“銀行自身管理上也日益規(guī)范，理財(cái)產(chǎn)品投資都是真實(shí)投放，收益覆蓋，有穩(wěn)定的資金流來(lái)支持。與‘龐氏騙局’完全無(wú)關(guān)。”
浦發(fā)銀行資金總部資產(chǎn)管理部總經(jīng)理?xiàng)钤俦蟊硎荆罕O(jiān)管層已經(jīng)有了明確意見(jiàn)，那么商業(yè)銀行就應(yīng)該整改。我也認(rèn)為，從專業(yè)上講，資產(chǎn)池和資金池的模式，不是真正的資產(chǎn)管理模式，因?yàn)樯虡I(yè)銀行無(wú)法給投資者明確地投資對(duì)象和投資比例，從而無(wú)法最終通過(guò)法律關(guān)系和充分的信息披露實(shí)現(xiàn)買者自負(fù)，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的表外經(jīng)營(yíng)。如果非保本產(chǎn)品采用資金池模式，后續(xù)客戶出現(xiàn)大面積訴訟風(fēng)險(xiǎn)非常大。
工行總行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理馬俊勝對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示：一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該獨(dú)立在一個(gè)托管賬戶，各個(gè)理財(cái)產(chǎn)品之間完全資產(chǎn)隔離，獨(dú)立核算，不同產(chǎn)品的投資者之間風(fēng)險(xiǎn)也要完全隔離。
分賬經(jīng)營(yíng)：爭(zhēng)議分類
不過(guò)，閻慶民在理財(cái)業(yè)務(wù)熱點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì)上表示違規(guī)開(kāi)展“資金池”理財(cái)業(yè)務(wù)等，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)邊界模糊。
“對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，要實(shí)行固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控。”閻慶民表示要嚴(yán)格監(jiān)管產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售和資金投向，廣泛宣傳理財(cái)與存款的區(qū)別，營(yíng)造“買者自負(fù)”的氛圍。
當(dāng)下銀行的理財(cái)產(chǎn)品多采用“資金池-資產(chǎn)池”的運(yùn)作模式。如果浮動(dòng)收益類的產(chǎn)品與固定收益類的產(chǎn)品混合在一起形成一個(gè)大的資產(chǎn)池，容易出現(xiàn)投向不確定、期限不匹配的問(wèn)題，容易滋生風(fēng)險(xiǎn)。若實(shí)現(xiàn)分賬經(jīng)營(yíng)，可切斷固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品之間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。
某股份制銀行相關(guān)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，他認(rèn)為銀監(jiān)會(huì)的分類有些概念錯(cuò)誤：“分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理前提下，保本和非保本產(chǎn)品才會(huì)要分類。前者在表內(nèi)，要提撥備，后者在表外。而不是說(shuō)是固定收益產(chǎn)品和浮動(dòng)收益這么來(lái)分類，因?yàn)楣潭ㄊ找娈a(chǎn)品還包括債券產(chǎn)品，這部分其實(shí)也是無(wú)法保證收益的。”
他認(rèn)為，對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款等靜態(tài)管理的保本銀行理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)在發(fā)行之初充分揭示其掛鉤資產(chǎn)或投資資產(chǎn)明細(xì)，并最終以標(biāo)的資產(chǎn)的投資回報(bào)水平向投資者償付收益，有點(diǎn)類似存款，銀行向客戶承諾支付固定收益；對(duì)于資產(chǎn)池模式以及資產(chǎn)管理類理財(cái)產(chǎn)品等動(dòng)態(tài)管理的非保本銀行理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)按凈值發(fā)行，并根據(jù)公允價(jià)格取得的有效性，決定開(kāi)放的頻率，以真正做到通過(guò)價(jià)格變化反映風(fēng)險(xiǎn)。
“但這不是簡(jiǎn)單分成保本和非保本或固定收益和浮動(dòng)收益兩個(gè)資金池就能解決的，把多個(gè)產(chǎn)品投在一個(gè)組合中肯定是有問(wèn)題的”，馬俊勝表示：“我們認(rèn)為，有風(fēng)險(xiǎn)和不規(guī)范的做法是多個(gè)產(chǎn)品在一個(gè)組合中進(jìn)行管理，沒(méi)有問(wèn)題的是一個(gè)產(chǎn)品投資多個(gè)項(xiàng)目但是在同一個(gè)組合中，或者一個(gè)產(chǎn)品投資多個(gè)組合。”
但接近銀監(jiān)會(huì)相關(guān)業(yè)務(wù)部門的人士則對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示：“預(yù)期收益率這個(gè)概念不應(yīng)該存在，未來(lái)還是會(huì)按照凈值來(lái)走。”
楊再斌表示，預(yù)期收益率產(chǎn)品，是目前中國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境和金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)條件下，商業(yè)銀行對(duì)投資者利益的一種保護(hù)。
“如果全部改為凈值類模式，目前市場(chǎng)環(huán)境沒(méi)有相應(yīng)條件，商業(yè)銀行完全將風(fēng)險(xiǎn)向投資者轉(zhuǎn)移，最終損害部分投資者利益”，馬俊勝表示。
楊再斌表示，采用預(yù)期收益率模式，商業(yè)銀行可以通過(guò)浮動(dòng)管理費(fèi)對(duì)收益進(jìn)行平滑，避免不同客戶間收益大幅波動(dòng)，從而確保投資者利益。預(yù)期收益率是中國(guó)商業(yè)銀行給予其經(jīng)營(yíng)文化的重大金融創(chuàng)新，是商業(yè)銀行位數(shù)不多的具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)模式，應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化，而不是禁止。
談到凈值類產(chǎn)品，楊再斌表示，這是一種未來(lái)發(fā)展方向，但必須與我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)相適應(yīng)，不能單兵突進(jìn)，如債券市場(chǎng)交易成熟，相應(yīng)衍生交易機(jī)制運(yùn)作有效，多層次交易構(gòu)架確立等，否則會(huì)重蹈券商和基金的覆轍，損害投資者利益。（胡蓉萍）
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