央行SLO有望下周操作 降準(zhǔn)預(yù)期減弱
央行宣布實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）以來(lái)，尚未真正在市場(chǎng)中操作過(guò)。對(duì)此原因分析人士稱(chēng)，一是當(dāng)前資金面并不緊張，二是政策預(yù)期的效果已經(jīng)基本達(dá)成。不過(guò)，下周就將進(jìn)入農(nóng)歷新年的倒計(jì)時(shí)，SLO首度試水有望實(shí)現(xiàn)。
與此同時(shí)，央行繼續(xù)沿用了例行逆回購(gòu)操作，為市場(chǎng)投入適量資金。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施了7天期逆回購(gòu)800億元，利率持平于3.35%，高于銀行間市場(chǎng)7天質(zhì)押式回購(gòu)利率3.11%。如不計(jì)算周四的操作規(guī)模，本周公開(kāi)市場(chǎng)仍有資金缺口410億元。
對(duì)于央行SLO操作，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授、國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明表示，SLO操作與存款準(zhǔn)備金率之間并無(wú)對(duì)立，但在實(shí)際層面它能夠減輕央行降低存款準(zhǔn)備金率的迫切性。央行宣布這一新政的主要目的，在于應(yīng)對(duì)股票、債券、期貨等各個(gè)市場(chǎng)之間日益緊密的聯(lián)系，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)可以做到24小時(shí)的無(wú)縫介入。
“以往每次國(guó)債集中發(fā)行或新股首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的前幾天，整個(gè)市場(chǎng)資金面都會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的短時(shí)缺血。SLO政策制度化之后，就可以較好避免這種不良預(yù)期，并明顯減輕資金面波動(dòng)對(duì)其他市場(chǎng)的傳導(dǎo)。”趙慶明對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，央行很可能在下周開(kāi)始操作SLO，最早在本周五就可看到。
上海農(nóng)商銀行資深債券交易員丁平認(rèn)為，即便不進(jìn)行SLO的實(shí)際操作，僅政策預(yù)期就能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生巨大影響。去年春節(jié)前央行也有類(lèi)似的窗口指導(dǎo)，很好地穩(wěn)定了資金面預(yù)期。
證券時(shí)報(bào)記者查閱歷史資料發(fā)現(xiàn)，2012年1月6日央行發(fā)布公告稱(chēng)，將暫停農(nóng)歷春節(jié)前的所有央票操作。實(shí)際上，去年全年并未實(shí)施過(guò)一期央票對(duì)沖。丁平指出，雖然預(yù)期已得到兌現(xiàn)，但春節(jié)前一周很有必要通過(guò)SLO再度局部“放錢(qián)”。
中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行（601288）金融市場(chǎng)部上海分部負(fù)責(zé)人、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師馬永波表示，近幾周的實(shí)際情況顯示央行SLO新政效果顯著。而相比一次性下調(diào)準(zhǔn)備金率，央行或更樂(lè)意在節(jié)前使用SLO操作。馬永波認(rèn)為，從去年端午節(jié)后首次采用的“逆回購(gòu)常規(guī)化”來(lái)看，未來(lái)SLO將發(fā)揮更大的作用。（朱凱）
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