銀行理財產(chǎn)品首次嘗試類證券化交易
IC/供圖
證券時報記者 唐曜華
規(guī)模達5萬億元之巨的，正悄然嘗試類證券化交易。
近日，建行的一款乾元2012年第135期產(chǎn)品正式在深圳前海資產(chǎn)交易所上市交易，交易代碼為52001，交易價格可圍繞凈值上下波動1%，采取T+6的交易制度。雖然離標準的資產(chǎn)證券化交易還有距離，但業(yè)內認為，此舉已邁出了一大步。
日漲跌幅1%
“理財產(chǎn)品在金融交易所上市，這是個很大的創(chuàng)新。”上海某股份制資金總部總經(jīng)理表示。此前，銀行大多通過發(fā)行開放式理財產(chǎn)品或者短期限理財產(chǎn)品的方式提高理財產(chǎn)品流動性，但銀行理財產(chǎn)品在交易所上市交易還是首次。
金融產(chǎn)品通過金融資產(chǎn)交易所轉讓交易并非沒有先例，天津金融資產(chǎn)交易所和北京金融資產(chǎn)交易所均提供了信托受益權轉讓平臺，但主要采取一對一的交易模式。信托受益人通過交易所發(fā)布轉讓信息，通過交易所的平臺對接意向投資者。
但據(jù)證券時報記者了解，建行上述產(chǎn)品在前海金融交易所上市交易，并非采取簡單的報價轉讓，而是采取競價交易模式。
“建行每天會公布理財產(chǎn)品凈值，理財產(chǎn)品轉讓價格以凈值為基準可上下浮動1%，即每天相比凈值漲跌幅不超過1%。”深圳前海金融資產(chǎn)交易所一位工作人員稱。
建行乾元第135期理財產(chǎn)品的說明書顯示，該款產(chǎn)品的發(fā)行價格為每單位理財產(chǎn)品本金=1元，投資者認購起點為5萬元，并以5萬元的整數(shù)倍遞增，交易申報同樣以5萬單位理財產(chǎn)品本金的整數(shù)倍遞增。普通銀行理財產(chǎn)品遞增金額通常為1000元或1萬元，該款理財產(chǎn)品以5萬元整數(shù)倍遞增的安排顯然是為方便上市后交易流通。
像其他理財產(chǎn)品一樣，建行乾元第135期理財產(chǎn)品亦由建行本行負責發(fā)行，但由于該款產(chǎn)品涉及前海金融資產(chǎn)交易所開戶以及辦理第三方存管業(yè)務，因此僅限于建行羅湖、上步、南山3個支行發(fā)行，發(fā)行階段向約200多個投資者募集了約1.9億元資金。“理財產(chǎn)品上市后，200多個投資者可互相交易所持理財產(chǎn)品份額，參與交易的投資者隊伍還可進一步壯大。”上述深圳前海金融資產(chǎn)交易所工作人員稱。
但理財產(chǎn)品交易制度設計似乎并不鼓勵投資者頻繁交易，據(jù)了解，該款產(chǎn)品采取T+6交易，即買賣日需相隔5個交易日。盡管如此，與普通固定期限的理財產(chǎn)品只能持有到期相比，上市交易已令理財產(chǎn)品流動性大大提高。
試水類資產(chǎn)證券化
國內資產(chǎn)證券化始于2005年，但隨著2008年金融危機爆發(fā)而慢下腳步，今年第三批資產(chǎn)證券化試點終于啟動，但試點規(guī)模僅500億元，遠不能滿足國內銀行的需求。
但這并不妨礙銀行在理財產(chǎn)品領域進行資產(chǎn)證券化的探索，2008年、2009年銀行信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大增，尤其是2009年出現(xiàn)井噴。銀行信貸資產(chǎn)通過信托計劃打包后再經(jīng)由銀行理財產(chǎn)品方式賣給投資者，但受2010年年中掀起的銀信合作監(jiān)管風暴影響而發(fā)行量驟降。
目前信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模依然受到嚴格監(jiān)管，去年以來部分銀行開始采取信托受益權的模式繞開針對信貸類理財產(chǎn)品的嚴格監(jiān)管。
建行的上述產(chǎn)品說明書顯示，該理財產(chǎn)品募集的資金投資于信托受益權、資產(chǎn)收益權等資產(chǎn)、債券、同業(yè)存款及法律法規(guī)允許的其他投資工具。值得一提的是，前幾年建行乾元系列理財產(chǎn)品一度為企業(yè)提供借貸資金而設計。
“如果理財產(chǎn)品投向為信貸資產(chǎn)，通過交易所上市交易后，意味著實現(xiàn)了類資產(chǎn)證券化。”深圳某股份制銀行研究員稱。
有銀行資金交易部負責人認為，該款理財產(chǎn)品上市交易離標準的資產(chǎn)證券化還有距離，“資產(chǎn)證券化首先要將資產(chǎn)打包，然后進行標準化設計，以方便自由、頻繁交易和流通，該款產(chǎn)品還不能頻繁交易流通，離標準資產(chǎn)證券化還有一定距離”。（唐曜華）
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