會(huì)議前夕美指持續(xù)回落 看歐元強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)
美元指數(shù)周一(12月16日)全天交易中下跌0.12%，收?qǐng)?bào)80.08。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)貨幣政策委員會(huì)將于12月17-18日召開利率決議，投資者耐心等待聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在2013年的最后一次會(huì)議中決定開始對(duì)每個(gè)月850億美元的資產(chǎn)采購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)?？s減。由于這類債券采購(gòu)對(duì)美元幣值有壓制作用，項(xiàng)目的結(jié)束也被認(rèn)為是對(duì)美元的利好消息。
一項(xiàng)針對(duì)貨幣交易員、分析師和策略師的調(diào)查顯示，美元多頭正下注美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的議息會(huì)議上縮減購(gòu)債規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)可能在即將到來的會(huì)議上將每月購(gòu)債規(guī)模削減50億-100億美元，這是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)在任期內(nèi)的最后一次會(huì)議。
不過西太平洋銀行(Westpac)全球外匯策略部主管Robert Rennie稱，“我們的觀點(diǎn)仍是不會(huì)縮減購(gòu)債。不過我們可能看到技術(shù)性縮減，規(guī)?？赡芎苄?。不過在縮減的同時(shí)可能會(huì)伴隨著削減超額儲(chǔ)備金利率(IOER)，該措施旨在鼓勵(lì)銀行將更少的資金存放在美聯(lián)儲(chǔ)，轉(zhuǎn)而將更多的資金借貸給實(shí)體經(jīng)濟(jì)?？傮w而言，這些政策結(jié)果將造成總體較為中立的政策轉(zhuǎn)向?！?/font>
周二(12月17日)亞市早盤，歐元/美元震蕩小幅走高，現(xiàn)交投于1.3759一線，隔夜在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，以及歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)在證詞講話中暗示會(huì)前必要時(shí)進(jìn)一步放寬政策措施的背景下，歐元/美元旋即自日內(nèi)高點(diǎn)有所回落，但總體仍保持強(qiáng)勢(shì)；英鎊/美元窄幅盤整，現(xiàn)交投于1.6296一線；澳元/美元弱勢(shì)走低，現(xiàn)交投于0.8938一線；美元/日元于103.00一線震蕩。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)以縮減QE作別2013嗎？
美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)于去年9月推出第三輪量化寬松(QE3)時(shí)表示，將在勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)顯著改善前持續(xù)購(gòu)買資產(chǎn)。目前美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月購(gòu)買400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)以及450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，旨在通過壓低長(zhǎng)期利率來鼓勵(lì)更多借貸、支出和投資，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將基準(zhǔn)利率與失業(yè)率和通貨膨脹率掛鉤，在失業(yè)率降低至6.5%、通脹率不超過2.5%之前都將維持寬松貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)是2%。而美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)計(jì)低利率將保持到2015年年中。
美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)寬松的貨幣政策是美股大漲的主要推手，如今已將標(biāo)普500指數(shù)(The s&p 500 index)和道瓊斯指數(shù)(Dow Jones index)推到了歷史最高水平。但市場(chǎng)沒有忘記，該來的總會(huì)來。美聯(lián)儲(chǔ)將于本周12月17日至18日舉行今年最后一次FOMC議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)以開始縮減QE來結(jié)束動(dòng)蕩不安的2013年？
上周美聯(lián)儲(chǔ)多名官員的講話讓市場(chǎng)很難完全排除12月縮減QE的可能性。里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)(Richmond Fed)主席萊克(Jeffrey Lacker)表示，他預(yù)計(jì)這周的FOMC會(huì)議上仍將討論有關(guān)縮減QE的相關(guān)事宜。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)(St Louis Fed)主席布拉德(James Bullard)表示，縮減QE的過程取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)改善，12月行動(dòng)的概率已有所上升。此外，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)(Dallas Fed)主席費(fèi)舍爾(Richard Fisher)也稱，12月縮減QE是有余地的，他認(rèn)為QE計(jì)劃的成本已經(jīng)遠(yuǎn)超收益。
美聯(lián)儲(chǔ)看重的是數(shù)據(jù)，但10月以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻好壞參半。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月零售銷售環(huán)比上漲0.7%，好于市場(chǎng)預(yù)期。但消費(fèi)數(shù)據(jù)卻伴隨著令人失望的失業(yè)數(shù)據(jù)。上周四(12月12日)公布的美國(guó)前一周首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)大幅增加，為36.8萬人，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的32萬人，創(chuàng)下10月以來的最糟水平，逆轉(zhuǎn)了近期的積極趨勢(shì)。這一疲軟的最新數(shù)據(jù)令任何一位傾向于提早開始縮減QE的FOMC成員感到為難。
讓縮減QE的問題變得更復(fù)雜的因素還包括美聯(lián)儲(chǔ)主席的職位交接。明年1月31日將是現(xiàn)任主席伯南克卸任的日子。而對(duì)于即將接任這一職位的美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫來說，能從一開始就把握整個(gè)QE縮減的進(jìn)程將更有利于政策平穩(wěn)執(zhí)行。
多數(shù)市場(chǎng)人士的預(yù)期是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)選擇等待勞動(dòng)力市場(chǎng)真正出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善的證據(jù)才開始縮減QE，而這很可能要到明年3月。縮減的最初階段，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)減少50億至100億美元的購(gòu)債規(guī)模。
高盛(Goldman Sachs)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle表示，共識(shí)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月縮減QE的可能性增大，但這依然是少數(shù)人的觀點(diǎn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不愿給市場(chǎng)帶來鷹派意外。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月開始縮減QE，而明年1月也有可能行動(dòng)。他還預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周會(huì)議上略微改變經(jīng)濟(jì)預(yù)期，很可能下調(diào)通脹和失業(yè)率預(yù)期，小幅上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。
沒有人知道伯南克在離開美聯(lián)儲(chǔ)之前是否會(huì)開始推動(dòng)那扇關(guān)閉QE的門，萬般預(yù)期，市場(chǎng)也只能沉默而耐心地等待本周四(12月19日)的FOMC決議和伯南克新聞發(fā)布會(huì)。
歐洲央行是否會(huì)扼殺歐元強(qiáng)勢(shì)？
自今年7月以來，歐元地位持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)西方主要貨幣匯率不斷走高。最近一段時(shí)間，歐元/美元的匯率曾一度上探至兩年新高的1.3831，歐元/日元升破4年多來最高水平的139.00。不難看出，歐元匯率近期持續(xù)走高不僅受歐債危機(jī)減退、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，而且也與投資者重新關(guān)注和進(jìn)入歐洲證券市場(chǎng)等市場(chǎng)因素有關(guān)。
不過，部分金融分析人士認(rèn)為，受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢、歐洲央行不愿歐元持續(xù)升值、歐元推動(dòng)利差支撐等因素的影響，歐元地位堅(jiān)挺也許難以持續(xù)下去。目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖已經(jīng)走出衰退，但復(fù)蘇勢(shì)頭卻依然疲弱乏力，從而使歐元地位難以得到經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)有力的支撐。
歐元持續(xù)升值已經(jīng)開始影響到歐元區(qū)出口競(jìng)爭(zhēng)力并沖擊到歐元區(qū)出口行業(yè)。歐洲工商界對(duì)歐元持續(xù)升值深表?yè)?dān)憂，認(rèn)為這將會(huì)制約歐洲企業(yè)對(duì)外出口和擠壓歐洲企業(yè)的利潤(rùn)空間。因此，如果歐元持續(xù)升值直接影響到歐元區(qū)出口和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐洲央行很可能會(huì)通過降低利率、增加貨幣供應(yīng)量等措施來抑制歐元匯率繼續(xù)走高。
花旗集團(tuán)(Citigroup)外匯策略團(tuán)隊(duì)日前指出，近期多位歐洲央行官員的講話似乎暗示著，當(dāng)局或?qū)⒔邮芸赡芟拗七吘墖?guó)家政府債券需求的各類舉措。有更多潛在的跡象顯示歐元區(qū)邊緣國(guó)家債市和股市正失去之前的上沖動(dòng)能，進(jìn)而暴露歐元近期升勢(shì)的脆弱性。流動(dòng)性環(huán)境的惡化以及銀行部門去杠桿進(jìn)程的深化將增添歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的憂慮，同時(shí)對(duì)歐元構(gòu)成壓力。
同時(shí)，花旗集團(tuán)并看空歐元中短期趨勢(shì)，該行在另一份報(bào)告中稱，根據(jù)歐元/美元利差、歐美銀行股表現(xiàn)及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)比等方面來看，歐元/美元或已顯著高于公允價(jià)格，存在回落風(fēng)險(xiǎn)。該行表示，“公允價(jià)格模型顯示，歐元/美元短線或跌向1.3450水平。當(dāng)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)決議公布時(shí)，投資者需對(duì)歐元/美元表現(xiàn)持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度?！?/font>
花旗首席技術(shù)分析師Tom Fitzpatrick在近期公布的2014年展望報(bào)告中預(yù)計(jì)，整體而言，2014年將會(huì)以緩慢步伐延續(xù)近幾年全球經(jīng)濟(jì)的修復(fù)過程，而歐元/美元可能大幅下挫至1.1800-1.2200區(qū)域，而若歐洲央行推出超寬松政策則將有推波助瀾的效果。
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