日元貶值提振效應減退 日本或喪失股市領先地位
日本今年或喪失其全球股市的領先地位，因為日元貶值的提振效應可能減弱。出口在日本經濟總產出中所占比重不到七分之一。
日元貶值和日股上漲的關聯度已經從高位回落，內需強勁升溫可能才會推動股市自此進一步上揚。
日本首相安倍晉三推行的“安倍經濟學”政策已推低日元，并推動日股表現超過其他發達國家。安倍經濟學政策包括貨幣寬松、刺激性政府支出和其他推動經濟成長舉措。
日本汽車、電視和游戲機領域有多個知名品牌，這令外界普遍認為日本經濟依賴出口，將從日元貶值中受益。
然而據國際貨幣基金組織和摩根大通數據 ，商品出口實際上僅占其國內生產總值的13.5%，這一比例與歐元區相當，比美國的10%高不了多少。
而且，MSCI明晟日本指數成份股公司有35%的營收來自海外，歐美公司這一比例分別為66%和40%。
摩根大通資產管理的策略師Dan Morris表示“認為日本是出口導向型經濟的觀點令人意外……或許過度強調了日元匯率對股市的影響”。
Morris還稱“一旦大家不那么青睞日本，可以預計關聯性將減弱，那么企業就必須提高獲利能力和國內營收增長，因為只靠日元貶值還不夠。”
以美元計MSCI明晟日本指數今年已漲22%，超過美國17%的漲幅。這反映了日元的走勢變化，日元兌美元今年一度貶值五分之一。
但日經225指數較5月23日所及五年半高點跌8.6%。日經225指數與美元兌日元匯率的關聯度在6月中旬觸及0.66的峰值，之后回落，在本周降至0.47.
13年關聯度均值僅為0.1，意味著股市表現和日元匯率幾乎沒有關聯，而且之前還有過負關聯的時候。
在日本，期望值確實是在攀升。IMF甫調升其對日本成長預估，并預估其今年經濟增速在發達國家中居冠。
根據外媒數據，第二季企業獲利料較上年同期增長22%，而美國和歐洲同比增幅料分別為2.3%和0.6%。
日經225指數與日元波動關聯性如下圖：
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