出口企業主變身金融家 利用升值套利輕松賺千萬
老羅在浙江經營一家有幾千號工人的戶外用品廠多年，如今卻儼然成了一位金融家：他對香港無本金交割遠期外匯(NDF)的走勢了然于胸，對目前上海、杭州等市場上的人民幣借款利率更是敏感，但對工廠的經營活動已不再上心。
“工廠的生產只要能維持就行，最近兩三年能活下來就可以了，而在利率、匯率上，有巨大的套利空間。”老羅在電話里告訴中國證券報記者，“這不是什么秘密，我們一直這么做，只是看行情變化，做得規模大點或小點。”老羅在做外貿的過程中發現并逐漸擅長利用金融工具。“剛開始我只是為了避險。”老羅解釋。
今年無疑是老羅大手筆騰挪資金的一年。
從4月開始，各家銀行的貸款就是“一款難求”。在上海市場上，小額貸款公司的貸款利率已經達到年息24%的高位。這些高成本資金的去向多是房地產公司和政府融資平臺。
老羅在浙江的母公司，旗下不僅有小額貸款公司，還有在香港注冊的離岸貿易公司，專門接收海外訂單，周轉境外資金。老羅在浙江的母公司在某大型國有銀行有幾億元的授信額度。今年以來該行只為老羅提供了幾千萬貸款。剩余的由該行的香港子行為老羅的香港貿易公司發放貿易性融資貸款。香港的貿易公司再以“預付款”的名義把從香港得到的貿易貸款通過跨境貿易人民幣結算方式，匯入老羅浙江母公司賬戶。“預付款和貿易額不要相差太大。否則會被外管局請去喝茶。”老羅說。而銀行這么做不僅能留住老客戶，還能從中賺2%左右的收益。
老羅的貿易公司從香港得到貿易貸款，成本只有4%左右。這部分資金通過老羅的小貸公司轉貸出去，就可以拿到10%以上的利差收入。
一家大型國有銀行國際結算部負責人介紹，除了像老羅這樣利用貿易融資方式讓境外資金流入，還有很多企業利用“內保外貸”方式從境外融資。即境內母公司讓境內銀行開具融資性擔保函，再讓銀行的境外分公司向離岸貿易公司發放美元貸款，再設法讓資金流入境內。“無論哪種方式都是合法的。無論在境外借美元還是人民幣，都比國內的存款利率低。”該人士稱。
從今年一季度開始，這種境外融資模式就在浙江的企業間風行。同時，由于境外貨幣過剩，經濟不景氣，香港的銀行都急切希望加入這股向內地企業貸款的“洪流”。只要在境內銀行賬上有足夠存款，一些香港的外資銀行就愿意為在港的貿易公司提供美元貸款。這些貸款可以通過地下渠道轉入境內。
老羅更愿意從境外借入美元。因為美元的貸款利率更低，而且能從匯率上進行無風險套利。
老羅透露，人民幣兌美元升值是大概率事件。為了規避人民幣貶值所帶來的風險，外貿企業都會用“遠期結匯”這一工具來對沖。今年2月，老羅鎖定的三年期超遠期結匯匯率是美元兌人民幣6.49。也就是說三年后，老羅將以6.49的價格賣出美元換回人民幣。“我做了2億多美金。如果現在再做匯率鎖定就不能拿到這么好的價格了，有點后悔當時做得太少。”
老羅介紹，現在的美元兌人民幣匯率是不到6.2。而他一年前鎖定的匯率是6.3多。就是說老羅現在仍是以6.3的價格賣出美元買入人民幣，這當中的套利收入就是幾千萬美元。當人民幣兌美元的強勢升值，熱錢流入再次引起人們注意時，老羅的“匯率戰”早已打完。
今年一季度，央行外匯儲備增加了1740億美元。高盛高華5月8日發布的研究報告稱，這一資本流入勢頭背后的主要原因是國內企業外匯凈空頭頭寸激增。
由此可見，老羅的做法在國內企業間相當普遍。
5月5日，國家外匯管理局發布《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，要求各地外匯管理部門強化對進出口企業貨物貿易外匯收支的分類管理，同時加大核查檢查與處罰力度；要求各中資外匯指定銀行加強銀行結售匯綜合頭寸管理，并嚴格執行外匯管理規定。通知強調，各地外匯局應及時對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業發送風險提示函，要求其在十個工作日內說明情況，否則可將其列為B類企業，施予嚴格監管。高盛高華的研究報告認為外管局新規出臺后，未來幾個月內資本流入應會放緩。
“這個辦法可能對銀行能起到一定的限制作用，從企業層面是很難截堵的。你要知道，銷售的淡、旺季不同，企業的資金流和貨物流之間都有很大的差異。這當中的虛實非一般人所能鑒別。”老羅如是說。（高改芳）
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