人民幣國際化提速 RQFII及QDII2齊頭并進
2013年繼續(xù)推行穩(wěn)健貨幣政策的同時，央行似有意加快人民幣國際化步伐，打通人民幣回流和境外投資的關鍵環(huán)節(jié)。
這是1月10日召開的人民銀行年度工作會議上傳出的信息。
此次會議在部署今年央行主要工作時，相較往年有兩大亮點。一為，明確提出，推進人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點，積極做好合格境內個人投資者(QDII2)試點相關準備工作等多項人民幣國際化相關內容。二是在金融系統(tǒng)風險防范上，央行明確提出要加強金融風險監(jiān)測和排查，牢守不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。
人民幣國際化或提速
央行部署的今年工作中，對人民幣國際化相關工作較往年明顯著墨較多。去年僅提到，探索個人跨境人民幣業(yè)務。今年則指出，開展跨境個人人民幣業(yè)務，穩(wěn)妥推進RQFII試點，積極做好QDII2試點相關準備工作等。
中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇()對本報記者表示，無論是RQFII，還是QDII2，都可以認為是人民幣國際化的重要組成部分。
他稱，未來人民幣國際化關鍵在于做好兩件事：匯率浮動區(qū)間要進一步放開；資本項目下的管制要不斷減少。“現(xiàn)在看來，央行對進一步放開資本賬戶管制這方面，還是比較強調的，”郭田勇稱，“無論人民幣是作為貿易結算貨幣，還是在國際收支中使用人民幣，這兩項都是可以進一步做大的。”
人民幣國際化一個亟待解決的問題在于，要有渠道讓人民幣回流。由于中國貿易項目下大量盈余，往外走的人民幣處于凈支出狀態(tài)，境外特別是香港人民幣存量較大，人民幣投資需求比較多。通過RQFII可以有效解決人民幣回流問題。
工作部署中提及，要繼續(xù)支持香港等境外人民幣市場的發(fā)展，鼓勵人民幣在境外的使用和循環(huán)。
而QDII2，即允許境內個人投資者投資海外資本市場，其試點展開除能推進資本項目、人民幣國際化外，還將對A股及港股產生影響。
強調避免系統(tǒng)性風險
央行工作部署指出，要加強金融風險監(jiān)測和排查，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。這與之前中央經濟工作會議及央行四季度貨幣政策會議上的基調一致。
如此之強調，一個重要的背景在于，2012年包括信托、券商、基金等各種融資方式發(fā)展速度較快，通過這種銀行體系外的“影子銀行”融資方式，整個金融業(yè)聚集起來的資金總量增加較快。
同時，社會融資總量結構也發(fā)生比較大的變化。
央行數(shù)據(jù)顯示，2012年全社會融資總量為15.76萬億元，信托貸款增加1.29萬億元，占比為8.2%，同比提高6.6個百分點。而人民幣貸款占比下降6.1個百分點。委托貸款、非金融企業(yè)境內股票融資、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比均有下降。
信托貸款資產方主要為銀行理財及信托機構自有資金。
根據(jù)中國社會科學院金融重點實驗室主任劉煜輝的統(tǒng)計，銀行通過同業(yè)創(chuàng)新方式，及與各類非銀影子機構(信托、券商、租賃、保險等)合作形成的信用供給，至去年11月份末規(guī)模達到9.5萬億，同比上升3.4萬億，增幅高達50.25%。
據(jù)惠譽中資銀行分析師朱夏蓮估計，2012年銀行理財產品余額或達人民幣13萬億元，相當于銀行系統(tǒng)人民幣存款規(guī)模的14.5%左右，遠高于2011年底的8.5萬億元。全年增幅超過50%。
這或許意味著金融系統(tǒng)風險隨之增加。
銀行方面，有資本充足率，壞賬率等監(jiān)管指標，監(jiān)管措施相對完善。“問題是，其他融資方式聚集起來的資金總量這么大，比如信托公司等并沒有資本充足率、壓力測試等監(jiān)管手段。這種情況下，強調金融業(yè)風險問題是非常有必要的。”郭田勇說。
劉煜輝則認為，2013年6月份以后，陸續(xù)有3萬億至4萬億高收益信托債務陸續(xù)到期。如何處理，考驗智慧。如果處置得當，短期內不會造成市場風險溢價上升，甚至由于收緊債務供給，存量還可能受益，風險溢價收窄；貨幣市場利率和理財收益率都會下行。“我以為這種可能性還是存在的。”
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