美元或轉入區間震蕩
受美聯儲會議紀要釋放寬松信號、歐債前景預期回暖等因素影響，8月初以來美元指數自83點一線持續震蕩下行，最低跌至81點附近。分析人士表示，盡管近期QE3的呼聲再度增強，但美聯儲仍會對QE3進行謹慎而充分的利弊評估。在QE3難見定論的情況下，近期美元貶值難有持續性。但與此同時，考慮到美聯儲也不會斷然否定推出新寬松舉措的可能性，美元再續前期強勢也存在較大難度。在此背景下，美元或將逐步轉入區間震蕩，預計前期84點高位在較長時間內都難以被突破。
QE3魅影再現
當地時間8月22日，美聯儲公布了7月31日到8月1日聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策例會的會議紀要。紀要顯示，美聯儲成員普遍認為美國經濟將在6月會議后減速，制造業將放緩，歐債的壓力以及美國“財政懸崖”問題都將給經濟帶來下行風險。如果經濟增長無法持續上升，許多美聯儲成員都支持額外的貨幣政策刺激。
一些市場機構將此解讀為QE3推出的概率上升。對于QE3敏感性最強的國際金價，在進入8月下旬后一路扶搖直上，進一步彰顯了全球投資者對于新寬松措施的熱切期待。而在美國國債市場上，10年期國債收益率的持續下跌，也反映出投資者正押注美聯儲政策將進一步放松。
目前從美國自身所面臨的經濟增速放緩風險、“財政懸崖”所顯示的雙赤字等問題來看，推行QE3的確存在一定的必要。但結合政策邊際效應、中短期通脹前景來看，迅速推出QE3的理由還并不充分。有分析人士指出，即便美聯儲考慮施行新的貨幣寬松政策，也不一定選擇QE，諸如降低超儲利率、進一步延長扭轉操作等也是可能的選項。會議紀要也顯示，美聯儲內部也并沒對此達成普遍共識。在此背景下，QE3短期內可能還將難覓實質性線索。
美元強弱兩難
在美元潛在供給預期上升的背景下，美元指數重拾強勢的可能性有所降低，但考慮到當前美國經濟的基本面狀況，以及歐債危機未來相當長一段時間內可能都將難覓“終極答案”，美元指數進一步下行的空間也將有限。
數據顯示，截至目前，美國依然是今年以來全球表現最好的發達經濟體，其二季度經濟增長2.2%，為過去一年來最快增速。盡管美國失業率一直維持在8%以上，但非農就業人數卻一直在好轉，不久前公布的7月份非農就業人數更創下近4個月以來新高。此外，就美國房地產市場來看，近幾個月美國新屋開工數也一直呈上升趨勢，6月新屋開工數據創自2008年11月以來的月度新高。有分析指出，美國總統奧巴馬在年初專門提到的美國本土大規模基礎設施建設至今還沒有啟動，而這也可能成為未來美國經濟強勁復蘇的潛在推進器。相對于歐元區依舊步履蹣跚的經濟復蘇形勢，美國經濟的基本面顯然更具活力。
本周二，西班牙、意大利短期國債意外受到投資者追捧，其中西班牙半年期國債發行收益率降至2.026%，這反映出投資者對于歐債危機前景的緊張情緒出現較大幅度的緩解。不過寄望于歐債危機繼續取得更大的改善，顯然有些過于樂觀。考慮到7月下旬以來歐元的強勢反彈已經較為充分地反映了歐債危機的改善，未來歐元兌美元匯價進一步彈升的空間可能將較為有限。
當前，國際外匯市場正靜待周五杰克遜霍爾會議的召開，此次會議上美聯儲主席伯南克將就貨幣政策發表評論，并給市場以直接指引。從近期市場主流觀點來看，許多投資者普遍預期伯南克將會保持進一步貨幣寬松的靈活性，即繼續向市場釋放寬松的信號、但有關于進一步“印鈔”擴大美聯儲資產負債表的觀點預計將不會被涉及。如果預期得到兌現，美元指數在81點整數關口下方預計將有較為強勁的支撐。
綜合美國經濟基本面、歐債危機、美聯儲寬松政策走向等因素來看，美元走勢將有望逐步轉入區間震蕩。一方面，前期84點一線的高位在較長時間內預計將較難突破；另一方面，美元出現重大利空的可能也比較低，美元下行空間有限。
減輕人民幣貶值壓力
近期境外市場看空人民幣的聲音逐漸變大，目前海外NDF市場遠期匯率暗示的未來12個月人民幣貶值幅度大約在2%左右。在美元指數走勢可能轉入區間震蕩的背景下，分析人士指出，前期人民幣匯率由于美元上漲而一度出現的走貶壓力，預計也將會逐步減輕。
新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，最近幾個月包括中國在內的亞洲國家出口環境迅速惡化，從支持出口角度來看，現階段人民幣小幅走弱是較為有利的。從實際市場交易來看，中國央行對人民幣匯率的干預顯著減少，近期中間價和人民幣即期價格之間的差距已經大幅拉近。
該市場人士稱，前期雖然人民幣對美元小幅貶值，但是人民幣對一籃子貿易加權匯率還是保持強勢。因此，人民幣的弱勢在很大程度上是由于美元走強所致。如果美元強勢不再，人民幣有可能對美元走強。從中期來看，只要中國國際收支盈余繼續，未來人民幣仍然有重新回到對美元強勢的軌道。
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