人民幣連觸跌停 熱錢悄然外流
昨人民幣對(duì)美元中間價(jià)大跌158個(gè)基點(diǎn)，即期匯價(jià)創(chuàng)近10個(gè)月新低
在美元指數(shù)走強(qiáng)的帶動(dòng)下，周一人民幣對(duì)美元中間價(jià)大跌158個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束了此前“五連陽”，同時(shí)帶動(dòng)即期匯價(jià)收盤創(chuàng)下近10個(gè)月來新低，為6.3864，較中間價(jià)波幅為0.94%，再次觸及1%的“跌停板”。”
一些市場(chǎng)人士指出，雖然目前人民幣貶值預(yù)期有所加大，但由于國(guó)內(nèi)出口和房地產(chǎn)投資同步放緩，以及存準(zhǔn)金率下調(diào)效果有限，央行又不愿重啟大規(guī)模信貸刺激政策等因素的影響，下半年保持平穩(wěn)匯率或是最佳選擇，人民幣大幅走貶概率不大。
即期匯價(jià)較中間價(jià)收跌0.94%
7月23日人民幣較前一交易日回落158個(gè)基點(diǎn)，受此影響，人民幣對(duì)美元即期匯率昨日收盤創(chuàng)下近10個(gè)月的低點(diǎn)6.3864，較中間價(jià)波幅為0.94%，再次觸及1%的“跌停板”。
這已是人民幣即期匯價(jià)連續(xù)第二日大幅波動(dòng)。上周五尾盤時(shí)也曾一度下跌，觸及日交易區(qū)間下限6.3743，與當(dāng)日6.3112的中間價(jià)相比，單日波幅近1%，為歷史上首次觸及1%“跌停板”。
對(duì)此，恒生銀行(中國(guó))交易主管盧敏強(qiáng)接受記者采訪時(shí)表示，昨日人民幣匯率波動(dòng)主要是由于美元強(qiáng)勢(shì)，再加上近期日益強(qiáng)勁的購(gòu)匯需求一起帶動(dòng)人民幣對(duì)美元匯率走弱。
對(duì)于下半年人民幣的走勢(shì)，目前市場(chǎng)上的主流觀點(diǎn)是，人民幣將繼續(xù)增大波幅，但不大可能較現(xiàn)價(jià)出現(xiàn)大幅貶值。花旗銀行最新發(fā)布的報(bào)告指出，在風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒高漲、商品價(jià)格下跌和疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期背景下，未來3個(gè)月，美元指數(shù)將進(jìn)一步升值。而預(yù)計(jì)未來3個(gè)月，人民幣匯率將維持去年12月至今的震蕩走勢(shì)。
“熱錢”悄然外流
在即期匯價(jià)波動(dòng)加大，并觸及當(dāng)天波動(dòng)區(qū)間下限時(shí)，市場(chǎng)一般會(huì)預(yù)期央行將及時(shí)出手來干預(yù)匯價(jià)。但從近期外匯儲(chǔ)備保持平穩(wěn)的情況來看，央行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)已相當(dāng)少。
數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)31811.48億美元。2012年一季度末中國(guó)外匯儲(chǔ)備為3.305萬億美元；第二季度末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.24萬億美元，較一季度略有下降。
“外匯儲(chǔ)備數(shù)量在過去一年非常平穩(wěn)，說明央行大幅減少了市場(chǎng)干預(yù)，市場(chǎng)供給和需求大致匹配，跨境資金流入和流出大致平衡。”央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱21日在CMRC中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察第30次季度報(bào)告會(huì)上表示，長(zhǎng)期來看，人民幣對(duì)美元匯率水平取決于中美兩國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率變化和貨幣政策松緊程度。
按昨日中間價(jià)計(jì)算，今年以來人民幣仍微幅貶值0.4%，這或多或少地加劇了市場(chǎng)對(duì)熱錢流出的預(yù)期。
“上半年資金整體處于流出的狀態(tài)。從外匯占款減去順差和FDI的量來看，5月份流出240億美元，較4月份有所減少。現(xiàn)在民間似乎有搶購(gòu)美元的跡象。”招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮告訴記者，由于下半年人民幣有可能進(jìn)一步貶值，再加上海外市場(chǎng)的動(dòng)蕩加劇，預(yù)計(jì)下半年資金整體上還是流出態(tài)勢(shì)。(王媛)
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人民幣將面臨更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)
中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)際國(guó)內(nèi)格局正在發(fā)生著重大改變，這既是對(duì)人民幣匯率的考驗(yàn)，也是對(duì)貨幣當(dāng)局和決策者的新挑戰(zhàn)。
匯改7周年人民幣累計(jì)升值超28%，正接近均衡匯率水平，而就在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，人民幣近期也持續(xù)貶值的壓力，7月20日，人民幣兌美元中間價(jià)為6.3112，尾盤報(bào)收于6.3743，這是自央行擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率波幅至1%來，首次觸及該區(qū)間下限。
根據(jù)國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，6月人民幣實(shí)際有效匯率為108.65，環(huán)比下跌0.2%。事實(shí)上，去年下半年以來，人民幣升值勢(shì)頭就已經(jīng)明顯減弱，疲態(tài)初現(xiàn)。而步入今年4月，隨著對(duì)歐債危機(jī)持續(xù)惡化，以及全球可能出現(xiàn)“二次探底”的恐慌情緒加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好銳減，再加上新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增速同步放緩，資產(chǎn)吸引力下降，國(guó)際資本紛紛從新興市場(chǎng)和高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撤離，人民幣對(duì)美元貶值預(yù)期開始逐步加強(qiáng)，這突出表現(xiàn)在：
一是6月外匯占款增長(zhǎng)490.85億元，我們用“月度外匯占款—月度貨物貿(mào)易順差—月度實(shí)際利用FD I增量”的簡(jiǎn)單方法來大體估算短期國(guó)際資本流動(dòng)，扣除當(dāng)月貿(mào)易順差317億美元和FD I額度120億美元，當(dāng)月熱錢流出359億美元。與上月240億美元相比，再次擴(kuò)大了單月熱錢流出規(guī)模。
二是今年前4個(gè)月 ，中國(guó)實(shí)際使用外資金額378.81億美元，同比下降2.38%，F(xiàn)D I連續(xù)第六個(gè)月呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，盡管5月實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)，但6月該數(shù)據(jù)再次為負(fù)，顯示長(zhǎng)期資本趨勢(shì)繼續(xù)。
三是與2008年底2009年初相比，當(dāng)前人民幣匯率形成機(jī)制的波動(dòng)性更加顯著，離岸市場(chǎng)釋放出的資金外流信號(hào)也更加強(qiáng)烈。香港作為國(guó)際資金流入/流出內(nèi)地的中轉(zhuǎn)站，人民幣存款一向是國(guó)際資本流動(dòng)的領(lǐng)先指標(biāo)。4月香港人民幣存款5524億元，環(huán)比減少0.4%，已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比下降。比起去年11月的峰值6270億元，香港人民幣存款下降近12%，這意味著有相當(dāng)一部分企業(yè)和居民調(diào)整境內(nèi)資產(chǎn)幣種，將人民幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為美元或其他資產(chǎn)。
四是海外無本金交割市場(chǎng)人民幣貶值預(yù)期有所加強(qiáng)，一年期合約暗含的人民幣貶值幅度平均值提升至1.17%，連續(xù)三個(gè)月持續(xù)擴(kuò)大，顯示未來人民幣還有進(jìn)一步貶值壓力。
主權(quán)債危機(jī)跌宕起伏和國(guó)際資本頻繁流動(dòng)，加劇了中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。歐債危機(jī)將通過需求萎縮、投資萎縮及融資萎縮對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。未來，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性更加凸顯：希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)猶存、西班牙正在成為新的危機(jī)引爆點(diǎn)、美國(guó)“財(cái)政懸崖”的可能性沖擊，以及全球債務(wù)融資高峰的來臨，凡此種種都可能造成資本外流以及人民幣貶值的壓力。較長(zhǎng)期看，主權(quán)債務(wù)危機(jī)沒有簡(jiǎn)單的解決之道，“去債務(wù)化、去杠桿化、去福利化”，正在使中國(guó)賴以高增長(zhǎng)的長(zhǎng)期格局發(fā)生趨勢(shì)性和根本性的改變，中國(guó)增長(zhǎng)的壓力不是在減輕，而是在增加。
當(dāng)前，人民幣已經(jīng)逼近均衡匯率，一段時(shí)期內(nèi)甚至存在較大的貶值壓力。在這種新的格局變化下，如何重新定位建立在升值預(yù)期基礎(chǔ)上的人民幣國(guó)際化路徑？如何增強(qiáng)貨幣政策的有效性和彈性？如何改革國(guó)際收支賬戶發(fā)生趨勢(shì)性改變下的外匯管理制度？這些都值得決策者以更廣的視野去深入思考和探究。(經(jīng)濟(jì)參考報(bào))
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