繼續做空人民幣 下半年空間不大
葉慧玨
對于堅定唱空人民幣的機構來說，這不是個好消息：兩個多月來人民幣對美元的持續走弱或將終結，盤整姿態有望持續一段時日。
7月3日，中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：1美元兌人民幣6.3178元。交易商通常會根據中間價水平來揣摩中國央行在人民幣匯率上的立場。
7月2日，人民幣對美元匯率中間價報6.3146，較前一交易日的6.3249反彈了103個基點。而上周6月25日，人民幣對美元匯率中間價報6.3230，較前一交易日大幅回落190個基點，跌幅為2012年3月12日以來的新高。從最近幾周的情況來看， 6.30-6.33成為人民幣對美元的盤整區間。
美銀美林新興市場部負責外匯風險管理的副總經理彭謙在接受本報記者采訪時表示，從4月中旬以來，人民幣持續下跌的態勢在近期有了變化，短期內將呈現平穩格局，留給做空機構的機會不大。
自中國人民銀行決定4月16日起將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價波幅擴至百分之一以來，美元對人民幣持續走強，從當時的6.28一路挺至6.34附近，兩個月內漲幅在1%左右，屬于相當強勁的波動。
“彼時不斷有分析報告和基金做空人民幣，其主要的賣點就是唱衰中國的宏觀經濟，認為其存在大量的下行風險。”彭謙表示，“但由于存在宏觀調控，做空的力量也很有限。”
最近幾周，人民幣對美元一直持續盤整。
德國商業銀行外匯策略分析師Axel Rudolph在上周的研究報告中，認為美元對人民幣的盤整即將結束，美元會進一步持續走高。但接受本報記者采訪時，他修正了這一說法：“由于上周五美元的急速賣空，我想要修正一下，美元兌人民幣的盤整還將繼續，或者會持續到下周，然后有可能重新小幅反彈。”
6月29日，上周五，受到歐盟峰會的鼓舞，國際原油直接跳空高開，同時美元指數平開低走，之后隨著美元對歐元驟跌，大宗商品市場開始急速反彈。
Axel Rudolph預測，接下去甚至可能看到美元的下行趨勢，但隨后美元會反彈，今年9月恐怕會出現6.57左右的高峰。
除了國際市場因素造成分析師對美元進一步走強游移不定外，中國國內數據也顯示出相同的結論。
渣打銀行經濟分析師Stephen Green指出，目前中國進出口企業對于美元的需求數據相對平穩，相信在岸市場上美元對人民幣將在未來的幾個月內保持大體穩定局面，最多是在年末的時候略微上揚。
“也就是說，人民幣相對走低不是因為賣空，而是因為外匯市場供需平衡的需要。”Stephen Green表示。
彭謙表示，從過去這段時間的走勢來看，政府宏觀調控不會給予做空機構太多出手的機會，人民幣適度貶值恐在心理承受范圍之內，不過一旦人民幣持續貶值，政府不會坐視不管。當然，不排除一些“黑天鵝基金”專門押注可能出現的小概率事件。
他透露，在進行外匯風險管理中，人民幣存在的風險較歐元小很多，還遠沒有到需要做壓力測試的地步。
“更長期來看，從今年年底到2013年，美元可能重新貶值。但我們現在關注的是，一旦短期低位盤整結束——可能在7月下旬或者8月初，我們可以看到美元的一波上行小高潮。” Axel Rudolph說。（葉慧玨）
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