金銀期貨連續(xù)跌停 業(yè)內(nèi)盼交易機制創(chuàng)新
貴金屬市場的罕見暴跌近日成為投資圈內(nèi)的熱門話題，國內(nèi)金銀期貨連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)跌停，讓不少投資者看傻了眼。劇烈波動實現(xiàn)了參與者財富的重新分配，也引來了業(yè)內(nèi)對于期交所交易機制的更多思考。
不少業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)盡快推出連續(xù)交易機制，而在漲跌停板制度上，可以考慮引入日內(nèi)調(diào)整的機制。
4月12日晚間，受美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不利因素的影響，紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金6月合約價格下跌4.06%，白銀5月合約價格下跌4.93%。4月15日，國際市場價格維持跌勢，黃金價格下跌9.34%，白銀價格下跌11.28%。與國際市場聯(lián)動，4月15日、16日兩個交易日，上海期貨交易所黃金、白銀品種連續(xù)跌停，黃金主力合約累計跌幅12.55%，白銀主力合約價格累計下跌14.44%。
金銀暴跌，對于市場上的投機者影響很大，幾家歡喜幾家愁，做空賺得盆滿缽滿，做多者則是損失慘重。
上海某白銀現(xiàn)貨商向記者介紹了身邊看到的一些真實案例。
“有個朋友清明期間留了空單，節(jié)后反彈加倉到了近百手，周二平倉算下來賺了數(shù)百萬，這輪下跌來得很快，空頭資金基本都翻倍了；當(dāng)然也有很多現(xiàn)貨商在5800元/千克價格附近做了多單，損失較大。期貨跌停，多單想要平倉也很困難，只能排隊。”該白銀現(xiàn)貨商稱。
期貨市場的連續(xù)跌停讓巨額虧損的多方抽身無術(shù)，由于國內(nèi)漲跌停板幅度小于外盤跌幅，致使跟隨外盤的國內(nèi)貴金屬期貨市場連續(xù)兩日開盤后直接跌停。
興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒表示，國內(nèi)貴金屬期貨主要跟隨外盤走勢，而國際市場沒有跌停板，一定程度上造成了制度的不對稱。在出現(xiàn)價格極端波動時，風(fēng)險可能很難迅速釋放。目前國內(nèi)期市漲跌停板實行每日調(diào)整，未來可以適當(dāng)借鑒部分海外市場采用的日內(nèi)調(diào)整制度。
“對于國內(nèi)金銀期貨市場的多頭來說，在出現(xiàn)極端停板行情時，可以考慮去其他沒有停板的市場去做一些對沖降低風(fēng)險，比如貴金屬延期交易（TD）或者紙黃金、紙白銀。”蔣舒稱。
市場上成熟機構(gòu)受到的沖擊則相對小很多。據(jù)了解，多數(shù)貴金屬行業(yè)大型機構(gòu)都涉足多個市場，除國內(nèi)期貨市場、TD外，還會參與外盤。上述白銀現(xiàn)貨商表示，該公司的交易策略以套保和跨市場套利策略為主，上期所白銀連續(xù)兩日跌停對其并沒有影響。由于國內(nèi)市場跌停板價格仍高于紐約市場，甚至還出現(xiàn)了跨市場套利的空間。
昨日，金銀期貨打開跌停，焦慮的多頭終于等來了揮淚斬倉的機會。國內(nèi)金銀期貨跟隨外盤走勢，滬金主力1306合約收報275.09元/克，下跌0.54元/克或0.2%；滬銀主力1306合約報收于4764元/千克，下跌89元/千克，跌幅為1.83%。
除漲跌停板制度外，此次金銀暴跌也讓市場對于連續(xù)交易制度有了更多期待。有業(yè)內(nèi)人士指出，此次國際價格波動事發(fā)突然，波及面廣，跌幅在黃金、白銀歷年走勢中極為罕見。因國內(nèi)交易時間與國外時段相錯，促使國內(nèi)走勢出現(xiàn)跳空缺口。
上期所連續(xù)交易制度即將推出，這一交易機制的實施可進(jìn)一步擴展國內(nèi)上市品種的交易時段，促使國內(nèi)外市場聯(lián)動緊密，防止輸入型價格波動造成風(fēng)險集聚，有助于國內(nèi)市場價格的連續(xù)，也有利于國內(nèi)套期保值企業(yè)及時跟蹤價格，防范風(fēng)險。
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