白銀期貨創上市以來新低 不宜過早言底
橫盤了一個多月之后，上周末白銀期價終于選擇了向下突破，跌破了5950元/千克的箱底，單日跌幅高達2.34%，Ag1306合約本周一再創上市以來新低。白銀選擇向下突破，也許正在發出世界經濟向好的信號。
美國經濟持續增長動力超出預期
美國剛剛公布的一份經濟數據令人喜憂參半。盡管美國3月消費者信心指數為59.7點，差于預期的66.9點及2月的69.0點，美國2月新屋銷量也差于預期，不及1月，但由于美國的2月份耐用品訂單環比增長5.7%，好于市場預期的3.5%，以及房價指數超出預期增長，同比漲幅創2006年6月以來之最，顯示房產市場和制造業繼續好轉，這帶動了美元指數繼續上行。紐約原油期貨價格也連續四周上漲，離100美元/桶相距咫尺。
大量資金涌入美國股市、原油等大宗商品市場以及房地產市場，提振了市場的風險偏好情緒，避險情緒逐漸消退，令貴金屬金、銀價格承壓。
塞浦路斯“危機”更像是對世界經濟的一次壓力測試
上周歐元區終于達成了對塞浦路斯總值高達100億歐元的財政救助整調方案，市場風險情緒釋放。實際上，市場對塞浦路斯“危機”反應有些過度，畢竟塞浦路斯只是一個人口不足百萬的小國，GDP僅占歐元區GDP總量的0.2%。經過調整后的救助方案將壓縮對銀行小儲戶的征稅額，加大對大儲戶的征稅額，這將使得危機的影響范圍縮小。雖然塞浦路斯會在相當長的一段時間里一蹶不振，但其對世界經濟的影響甚微，預計目前的“危機”影響將很快過去，可以認為塞浦路斯“危機”更像是對世界經濟的一次壓力測試。測試結束，金、銀價格上漲的動力也就消失殆盡。
中國正在收緊流動性
和春節前以8600億元的天量逆回購釋放流動性形成強烈對比，自2月下旬以來，央行暫停了近8個月的正回購操作得以重啟，連續向市場釋放收緊流動性的信號，一方面是對長時間公開市場操作，維持釋放流動性帶來的資金寬松預期進行降溫，給市場的樂觀情緒以警示，另一方面隨著房地產、基建投資回暖，地方投資沖動加劇，流動性現過度寬松跡象，通脹壓力逐漸加大引發央行擔憂。數據顯示，無論是同比還是環比，2月份全國70個大中城市中，房價上漲的城市數量都大幅增加。2月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.2%，環比上漲1.1%。1月M1、M2的超預期增長也帶來通脹隱憂，連續正回購操作彰顯央行嚴防通脹的態度。收緊流動性不利于包括白銀在內的貴金屬和大宗商品期價走勢。
白銀向下突破后的有效性問題
從技術上看，紐約白銀期價走勢強于國內，前期低點27.90美元/盎司的支撐點位目前尚未擊穿，但已是岌岌可危。而滬銀向下破位首日，持倉量和成交量都大幅增加，雖然第二天出現反彈，但反抽并未重新站上5950元/千克，而是再次跌破5950元/千克，新的下跌行情得以確立，預計Ag1306合約近期將會跌破5700元/千克，熊市不宜過早言底。(作者單位：華聯期貨)
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