大有期貨1月25日早評視點
滬銅：觀望或短線交易
基本面上，匯豐國內PMI 初值為51.9%，該數據創24個月新高。該利多預期提前被市場消化，未對銅價形成提振。行業方面，隨著滬倫比值的修復以及進口礦現貨加工費的上升，冶煉企業進口積極性增加，開始原料補庫。12月銅精礦進口實物量再創新高至93.53萬噸，同比增長66.18%，環比亦增長12.47%。銅供應逐步增加的預期對銅價形成壓制。整體來看，銅仍處于階段性反彈節奏，但短線在前高附近承壓進入調整，轉為高位震蕩結構概率較大，關注58200的支撐，操作難度較大，前期多單適當減持，未進場的投資者觀望或短線交易，盡量控制倉位。
股指：高位拉鋸 調整空間不大
1月匯豐制造業PMI預覽值升至51.9，創兩年新高，經濟反彈確立。對于昨日IPO開閘傳言，證監會澄清3月底之前都不會進行新的IPO項目審批過會。昨日股指沖高后大幅回落拉鋸走勢說明多空雙方爭奪延續，短期的方向性并不強，震蕩概率大。操作上，趨勢多單減倉，保持輕倉位，獲利短空見好就收，日內趨勢看平，IF1302區間2580-2610。等級：3 中線趨勢：震蕩偏多
貴金屬：短期調整 輕倉交易
近期風險事件消息面平靜，多項數據均顯示全球經濟在走好，貴金屬避險功能受打壓，西班牙失業率創新高，近期仍有望維持震蕩格局。操作上，輕倉短線交易，黃金支撐1650，白銀支撐6500。等級：3 中線趨勢：震蕩
滬鋅：震蕩格局，輕倉短線交易
外盤倫鋅繼續上揚，盤中沖高至2100美元之上，尾市小幅回落收于2083.75美元，上漲0.35%。連日倫鋅保持穩步上升，不過2100關口始終未能有效突破，壓力仍在。另外消息面美國諮商會領先指標數據高于預期，數據強勁或將使是否終止QE的討論再度發酵，美元指數有再度上行的可能，其對金屬的壓制不能忽略。滬鋅近期價位有所上行，但圖形上看沒有形成較好的趨勢性，仍看高位震蕩，盤中操作難度較大，建議以輕倉短線操作為宜，今日震蕩區間15400-15550。
大豆/豆粕：中國進口提振市場，震蕩為主
昨日受南美天氣轉好與隔夜美盤收低影響，連豆類全線低開。大豆下探至4800一線回升，收5日線之下；豆粕全天震蕩走低，收盤重挫超2%。大豆1305減倉5166手至17.9萬手，豆粕1305減倉7.9萬手至97.1萬手。南美天氣向好與技術性賣盤繼續打壓期價，但中國進口51萬噸美豆消息提振市場，使臨近尾盤，期價得到拉升，最終CBOT大豆漲跌互現。巴西大豆收割率2%。現貨方面，大豆價格穩定，豆粕價小幅下滑，均價跌11至3940元/噸。連豆類受南美天氣與美豆出口影響，近期仍以震蕩整理為主。日內關注期價均線支撐，大豆4800，豆粕3330。
塑料：空頭持倉為主
美國石油庫存數據顯示汽油庫存意外下降，國際油價趨于穩定。然而受到中國和歐美制造業指數改善以及美國失業人數持續下降的影響，國際油價尾盤上漲。乙烯單體市場小幅上漲，CFR東北亞小漲1美元。昨PE市場實盤價格繼續小幅走軟，貿易商積極出貨。預計線性期價仍將維持弱勢格局，操作上反彈沽空為主，日內10750一線承壓。
PTA：支撐突顯，偏多交易
現貨方面，PTA現貨早盤低價仍有所惜售。報8750元/噸附近，商談8700元/噸偏上。前日國內PTA主力1305合約整體上呈現出探底后大幅回升的局面，期價最低一度下探至8350元/噸的近期新低，但隨后逐步震蕩回升并最終收陽。現貨方面，市場報價較為堅挺，低價惜售情況明顯。因此，操作上，建議在8250-8400區間建立的多單繼續持有，空倉者關注成交及持倉量的變化再做決定。
玉米：重心下移，弱勢不改
昨日連玉低開，期價震蕩探底，連玉重心下移，遠月合約空頭建倉趨勢明顯；芝加哥期貨交易所(CBOT)3月玉米期貨周四收漲，因美國玉米供應吃緊，致使玉米合約價差利多；國內玉米上市放量，東北價格回落為主，而南方銷區價格小幅上漲，整體維持弱勢；預計今日連玉弱勢震蕩為主，期價支撐于2412附近。
中線趨勢：震蕩偏空
橡膠：延續調整，逢低短多為主
1.泰國3號煙片膠RSS3報每公斤331-333美分。泰國輪胎級標準膠STR20報每公斤313-315美分。印尼輪胎級標準膠SIR20報每公斤301-302美分。馬來西亞輪胎級標準膠SMR20報每公斤311-312美分。
2.國內現貨方面，云南國營全乳膠25300元/噸，海南國營老膠報盤24500元/噸，無鋼印23500元/噸，云南標二市場報價在22400元/噸左右。
橡膠昨日大幅下跌后尾盤小幅反彈，價格仍受制于1月4日調整來的上軌壓制，短線橡膠仍在調整結構中，但下行空間有限，且目前季節性上漲動力猶存，未來仍有走高動能，操作上短線觀望，激進者可在25500一線嘗試做多。
玻璃：回調走勢，警惕短線反彈
昨日玻璃繼續回調走勢，早盤沖高后大幅回落，午后小幅反彈，短線來看在1450一線有一定支撐力度，短線此位置反彈概率較大，現貨方面，現貨市場仍維持了北弱南漲的局面，北方市場整體平穩，部分低價玻璃小幅上漲，南方市場也在高位盤整，江蘇華爾潤出廠價格1400元，沙河地區價格1080元。目前期間升水仍較大，預計短期價格偏弱運行，操作上短線空單今日逢低可離場，等待反彈后的拋空機會。
白糖：技術休整
隔夜原糖處于技術休整期。新榨季食糖產量將增加250萬-300萬噸，供需形勢較2011/2012榨季更加惡劣，后市糖價下跌將逐步解決當前面臨的一系列問題。昨日SR1309高開震蕩，短期維持5400-5500區間震蕩，建議趨勢空單持有，短線空單可在5390-5400附近獲利減倉，等待調整后再次進場；短多可輕倉參與，快進快出為上策。
等級：3 中線趨勢：震蕩偏空
螺紋：關注4000-4030一帶爭奪
1、上海地區三級螺紋鋼3740元/噸，平；天津地區3690元/噸，平。
2、周小川在央行工作會議上強調，今年將繼續實施穩健的貨幣政策，保持貨幣信貸總量和社會融資規模平穩適度增長。澳大利亞黑德蘭港于周三恢復運營，受熱帶風暴影響，該港口本周二晚被關閉。
受股指拖累，期鋼昨日早盤沖高回落，但臨近收復反彈，收復部分失地。日線加速未果，周線受阻通道中軌。關注4000-4030一帶爭奪。今日看漲，短多4010止損。
等級：3星
中線趨勢：震蕩上漲
油脂： 大幅回落 反彈中結
油脂價格整體大幅回落，整體反彈已經結束，又將重新震蕩探明支撐后再次蓄積上行動力，震蕩行情將延續，震蕩偏弱重新為市場主要指引。豆棕油價差有所回收。美盤大豆期貨周四連續第二天下跌,因天氣預報模型顯示阿根廷將迎來對作物生長有利的降雨。技術上，美豆120周均線位置是極為重要的支撐，目前價格在14.5美元附近波動，對油脂整體走勢支撐作用持續存在。國內油脂現貨市場貿易商補貨意愿已經降至最低，觀望情緒較濃。貿易商多隨買隨補。今日預期走勢將會是高開沖高回落走勢，價格有所反彈。操作上，豆油短線強弱分界位8660元；棕油短線多空分界位6760元；菜籽油強弱分界位9940元。
三顆星
中線觀點：震蕩
焦炭：多空主力焦灼 寬幅震蕩
周四J1305合約出現探底回升，尾盤收回5日線附近。現貨上，各主要城市焦炭價格維持穩定，山東棗莊地區二級冶金焦小幅上調10元/噸。技術上，日線級別MACD指標頂部背離，盤面跡象顯示做多動能有所衰竭，但是現貨價格的漲勢繼續支撐焦炭維持高位，兩方因素中和將導致后市處于多空主力焦灼狀態，J1305短時間可能難以做出大的方向性選擇。預計今日日內將呈現寬幅震蕩局面，因上漲空間有限不建議做多操作上，今日價格沖高可輕倉進行日內短空交易，止損1900。
中期：震蕩偏空
晨會觀點：歐元區制造業PMI和綜合PMI均回升，德國制造業PMI走高，且均高于預期，中美PMI數據也均走好，全球經濟復蘇前景樂觀。美國就業市場有繼續改善跡象，美元和美股表現穩健，達沃斯論壇爭論日本發動貨幣戰爭，或引發效仿，短期商品處于上下兩難境地，維持震蕩波段思路。
(付奎 沈波）
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