面臨關鍵節點 PTA或突破震蕩區間
今年7月以來PTA就進入了7000-8000元一線的震蕩區間，目前已經持續震蕩3月有余。展望后市，原油因北美產量大幅增加持續弱勢，短期有可能繼續下滑，奠定化工品空頭氛圍；新產能陸續釋放，PTA進入供需偏緊向供需寬松轉變的關鍵節點，PTA有望向下突破震蕩區間。
北美產量大增
化工品原料繼續走弱
目前因為頁巖油的開采，美國原油日產為660萬桶。與美國類似，加拿大頁巖油開發也如火如荼；北美產量大增很有可能打破原油大牛市的強周期，原油市場將出現結構性轉變。非歐佩克國家產量增加，歐佩克國家中的沙特和伊拉克產量也有提升，只要中東未有較大的爭端，供應端將成為壓制油價的因素之一。
另一方面，原油消費進入淡季。原油主要用在交通、發電、取暖，原油的主要消費國也集中在發達國家，而現在大部分發達國家所在的北半球進入秋季，交通用油減少，發電用油量明顯下滑，而取暖的季節還未到來?？紤]到CFTC凈多持倉仍未見底，資金可能進一步撤離；在供需低迷的基本面背景下，油價未來一個月都將在90美元下方弱勢震蕩，有向80美元靠攏的可能。
原油是化工品的源頭原料，油價漲跌不僅從源頭決定成本，也對化工品的漲跌產生氣氛帶動?，F階段油價運行趨勢是明顯利空下游化工品的。因為PTA新產能逐步推出，加大對PX的采購，PX走勢較強。當前日本JX公布11月亞洲PX合同倡導價在1630美元/噸CFR，出光11月亞洲PX合同倡導價在1650美元/噸CFR；然而就像上個月一樣，倡導價在1600美元上方，結算價卻只有1490美元/噸。PTA弱勢，PX難以堅挺；原油下滑，從石腦油到PX也難以獲得成本支撐。
短期均衡
供應逐步增加拖累期價
PTA長達三個月的震蕩徘徊，其中很大的一個原因就是市場貨源短缺。7月底8月初，臺風導致運輸受阻，部分工廠高溫檢修，市場供貨即開始減少。9月份， PTA裝置又開始集中檢修，有些因為故障停車，有些因為原料過高停產減量，月度平均開工率僅為83%。10月又有一批裝置輪換檢修，翔鷺、蓬威、BP等，加上韓國三南，亞洲地區檢修涉及產能高達500多萬噸。一方面是供應減少，一方面是下游旺季需求攀升。聚酯開工率在整個8、9月份達到87%的年度高位，8-10月份又有300多萬噸的新聚酯產能推出。TA貨源緊缺，上游PX高位震蕩，使得TA雖然在新產能陸續釋放的格局下依舊堅挺在7500點附近，多空僵持，達到階段性均衡。
10月底前后，隨著三套新產能的陸續推出，筆者預估市場將進入關鍵節點，進入供需偏緊向供需偏松的格局。9、10月份新推出的桐昆150萬噸、恒力220萬噸的供應已經逐步正常，TA產量出現了有效增長。10月底前后即便只有一套新產能推出，加上10月中旬開始檢修的裝置重新開車，市場的供應狀況將出現極大地改觀。
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