小麥接棒大豆 助推農(nóng)產(chǎn)品牛市
中國(guó)證券報(bào)7月26日?qǐng)?bào)道，受歐債危機(jī)加重、美國(guó)旱區(qū)預(yù)計(jì)迎來降雨等因素影響，大豆、玉米等國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格近日出現(xiàn)調(diào)整苗頭。分析人士認(rèn)為，玉米價(jià)格已充分體現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，如天氣進(jìn)一步惡化，大豆仍有炒作空間。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)小麥主產(chǎn)國(guó)俄羅斯、烏克蘭等地的減產(chǎn)情況有所低估，小麥可能會(huì)成為下一個(gè)重點(diǎn)炒作品種，從而推動(dòng)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品牛市行情延續(xù)。
國(guó)際價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格上漲有一定帶動(dòng)作用。不過，分析人士認(rèn)為，影響最大的是對(duì)外依存度較高的大豆，但在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷的情況下，下游糧食深加工、飼料、養(yǎng)殖等行業(yè)由于成本傳導(dǎo)不暢，將承受更大的壓力。
玉米價(jià)格基本見頂
從玉米價(jià)格走勢(shì)看，7月24日CBOT玉米收盤價(jià)為777.5美分/蒲式耳，較6月初551.5上漲226美分，漲幅29.07%；7月高點(diǎn)與6月低點(diǎn)相比漲幅達(dá)58%。現(xiàn)貨方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，最新玉米價(jià)格較6月初上漲50.2元/噸，漲幅2.13%。
美國(guó)干旱無疑是玉米價(jià)格上漲的最直接原因。今年美國(guó)遭遇了1956年以來最嚴(yán)重的干旱天氣，影響到美國(guó)55%的國(guó)土面積。美國(guó)的玉米等主要糧食產(chǎn)量和質(zhì)量預(yù)計(jì)將大幅下降。此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部已經(jīng)將預(yù)期玉米產(chǎn)量下調(diào)了12%。
國(guó)家糧油信息中心有關(guān)人士認(rèn)為，玉米生長(zhǎng)的關(guān)鍵期是7月份，因此，即使未來天氣情況進(jìn)一步惡化，對(duì)玉米產(chǎn)量形成的影響也不大。未來玉米炒作將失去根基，當(dāng)前期貨價(jià)格回落是因?yàn)闇p產(chǎn)預(yù)期已充分體現(xiàn)在價(jià)格中，未來難以形成更高的價(jià)格。處在高位的玉米價(jià)格已經(jīng)對(duì)下游需求形成了很大的抑制作用。美國(guó)國(guó)內(nèi)的燃料乙醇行業(yè)由于上游原料價(jià)格上漲已經(jīng)出現(xiàn)虧損。
作為玉米進(jìn)口國(guó)，中國(guó)的需求也受到了明顯抑制。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口玉米到港價(jià)目前在2900元/噸，而目前國(guó)內(nèi)價(jià)格為2550元/噸，價(jià)差達(dá)到350元/噸，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商沒有任何進(jìn)口玉米的動(dòng)力。業(yè)內(nèi)分析稱，如果美國(guó)玉米價(jià)格維持在高位，下半年中國(guó)可能停止進(jìn)口美國(guó)玉米。
據(jù)分析，即使停止采購(gòu)美國(guó)玉米，下半年國(guó)內(nèi)玉米供給的總體形勢(shì)依然不會(huì)緊張，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量較高，對(duì)外依存度不足5%。與此同時(shí)，由于下游需求不好，玉米處在去庫(kù)存階段。分區(qū)域看，東北地區(qū)玉米價(jià)格會(huì)比較堅(jiān)挺，而華北、黃淮地區(qū)玉米價(jià)格有一定壓力。總體看，即使實(shí)質(zhì)上玉米供給緊張，也會(huì)表現(xiàn)為比較寬松。
從價(jià)格漲幅看，國(guó)內(nèi)玉米漲幅也遠(yuǎn)低于美國(guó)。分析人士認(rèn)為，影響國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格更重要的原因是大豆價(jià)格上漲后的比價(jià)效用，國(guó)內(nèi)大豆對(duì)外依存度超過80%，與國(guó)際市場(chǎng)密切聯(lián)動(dòng)，價(jià)格漲幅相對(duì)更高。
小麥或接棒豆類產(chǎn)品
相比于玉米，大豆、豆粕等產(chǎn)品盡管近日也出現(xiàn)回調(diào)，但未來的價(jià)格走勢(shì)依然存在不確定性。分析人士稱，8月份是大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，如果這段時(shí)間干旱狀況進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)依然會(huì)進(jìn)一步炒作。
數(shù)據(jù)顯示，CBOT大豆期貨在7月份的高點(diǎn)與6月份低點(diǎn)相比上漲幅度達(dá)35%，如果考慮前期市場(chǎng)在3-5月份已經(jīng)基于南美干旱對(duì)大豆進(jìn)行了一波炒作，今年以來大豆價(jià)格的漲幅遠(yuǎn)高于35%。
國(guó)際大豆的牛市行情直接推動(dòng)了國(guó)產(chǎn)大豆及相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格與6月份相比上漲15%。國(guó)內(nèi)沿海部分地區(qū)普通蛋白豆粕價(jià)格漲至4000元/噸以上，為2008年9月以來最高水平，距離2008年7月創(chuàng)下的4850元/噸歷史高點(diǎn)也比較近。6月份以來沿海地區(qū)豆粕價(jià)格累計(jì)漲幅超過兩成，7月份以來累計(jì)漲幅超過一成。
分析人士稱，國(guó)內(nèi)豆類產(chǎn)品的價(jià)格漲幅之所以仍然低于國(guó)際市場(chǎng)，是因?yàn)閲?guó)產(chǎn)大豆的價(jià)格較低，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備的大豆在市場(chǎng)上的銷售削弱了美盤的影響。
對(duì)于未來的豆類產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)，不少市場(chǎng)人士依然看多。但國(guó)家糧油信息中心有關(guān)人士認(rèn)為，即使市場(chǎng)繼續(xù)炒作大豆，時(shí)間和空間都比較有限，下一步市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)轉(zhuǎn)向小麥。當(dāng)前市場(chǎng)更為關(guān)注美國(guó)的干旱情況，但對(duì)俄羅斯、烏克蘭等地的干旱情況卻沒有足夠重視。
據(jù)分析，作為小麥主產(chǎn)國(guó)之一，俄羅斯今年的小麥悲觀預(yù)期可能減產(chǎn)1300萬噸，而烏克蘭預(yù)計(jì)將減產(chǎn)1000萬噸。此外，受天氣影響，哈薩克斯坦、歐盟、澳大利亞、阿根廷等地包括小麥在內(nèi)的糧食生產(chǎn)情況預(yù)計(jì)也不樂觀。
資料顯示，俄羅斯農(nóng)業(yè)部6月曾將今年糧食預(yù)計(jì)產(chǎn)量從9400萬噸下調(diào)至8500萬噸，隨后又在17日下調(diào)至8000萬噸-8500萬噸；今年印度全國(guó)近70%地區(qū)的平均降雨量都比往年正常值低，預(yù)計(jì)今年雨季降雨量只能達(dá)到50年來平均降雨量的92%，低于官方此前預(yù)期的96%的正常水平下限。受降水減少影響，印度全國(guó)農(nóng)作物播種面積已較去年減少了800萬公頃。
下游行業(yè)壓力增大
供給端壓縮導(dǎo)致的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品牛市仍未終結(jié)，國(guó)內(nèi)下游行業(yè)受到的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，由于比價(jià)效應(yīng)，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品漲幅即使沒有國(guó)際市場(chǎng)那么大，但是上漲走勢(shì)依然可以看到，在當(dāng)前成本難以往需求端傳導(dǎo)的情況下，下游行業(yè)的成本壓力進(jìn)一步增大。
從植物油行業(yè)看，當(dāng)前油脂價(jià)格上漲之后，其原料使用的是之前的庫(kù)存，依然有一定利潤(rùn)空間，但隨著庫(kù)存原料的消化，成本將逐步上升，利潤(rùn)可能由正轉(zhuǎn)負(fù)。分析人士認(rèn)為，油脂類行業(yè)因需求不振以及國(guó)家政策干預(yù)等，致使價(jià)格傳導(dǎo)不充分，成本上漲而產(chǎn)品價(jià)格不漲，壓縮行業(yè)利潤(rùn)空間甚至導(dǎo)致虧損，已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的東凌糧油(000893)和西王食品(000639)上半年均微利，就是證明。
由于原料上漲，而產(chǎn)品價(jià)格下跌，養(yǎng)殖行業(yè)則已經(jīng)出現(xiàn)行業(yè)性虧損。據(jù)分析，從供給方面看，受去年豬價(jià)大漲刺激，養(yǎng)殖戶今年補(bǔ)欄積極性提高，生豬存欄量增加，導(dǎo)致我國(guó)生豬出欄量及豬肉產(chǎn)量同比均增加。與此同時(shí)，我國(guó)豬肉需求量相對(duì)固定，加之天氣轉(zhuǎn)暖，豬肉消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，肉類產(chǎn)品難以提價(jià)。
飼料行業(yè)也在承受成本增大的壓力，但相比之下，行業(yè)中的具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)依然可以看好。分析人士稱，飼料行業(yè)中的大企業(yè)還在積極擴(kuò)張，依靠成本優(yōu)勢(shì)在行情低迷的時(shí)候擴(kuò)大市場(chǎng)份額，而不具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的小企業(yè)則在退出市場(chǎng)，個(gè)別企業(yè)今年以來的飼料產(chǎn)銷量同比增幅甚至高達(dá)40%，盡管利潤(rùn)空間比較微薄，但是銷量的上升仍有可能帶來業(yè)績(jī)同比好轉(zhuǎn)。 (劉娜）
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