多空“賭注”加碼 商品持倉節節攀升
今年初以來，國內商品期貨持倉量一路攀升。 張常春/制圖
證券時報記者 沈寧
在經濟前景尚不明朗的當下，商品多空陣營展開激烈博弈，持倉量卻節節攀升，商品市場的“賭注”眼瞅著越下越大。
昨日，國內商品市場收盤漲跌互現，總持倉量有所下降，但整體持倉水平依舊處于歷史高位。截至周四收盤，國內商品期貨市場當日持倉量為1113.8萬手，較前日下降18.6萬手，近兩日盤中總持倉量一度突破1140萬手，刷新2010年10月歷史高點。
與市場整體持倉量上升相對應，國內多個商品持倉量也創出新高，有色金屬、農產品板塊表現最為明顯。分品種看，銅、豆粕、強麥持倉量均處于歷史高位，鋅、PTA等品種也接近歷史最高水平。其中，滬銅總持倉升至60萬手，豆粕總持倉已超過240萬手水平。
“從市場角度看，現階段進入敏感時期，全球貨幣政策面臨整體轉向，這導致部分投資者對商品走勢的未來預期發生變化，下跌過程中增加投資需求，尋求抄底。就工業品而言，還有一類是現貨商由于年中需要資金回籠，將企業庫存變為虛擬庫存，一部分轉移到期貨市場。加之市場原有的做空力量，市場分歧加大，成交也迅速上升?！敝凶C期貨副總經理、首席分析師景川表示，有色金屬等工業品以需求為先導，目前整體經濟運行狀況偏向負面，有色金屬還沒到看漲的時候。
對于豆粕等農產品大幅增倉的現象，景川稱，農產品的轉向確實為市場帶來一些契機，從當前情況看，全球豆類產量可能遠低于此前預期，由于南美、美國干熱天氣，大豆優良率已創出近12年新低，回升顯然會吸引資金的介入。
有色金屬與農產品，同樣大幅增倉，但過程與前景卻明顯不同：前者低位增倉、后者高位增倉；市場對前者仍不看好，對后者卻頗為推崇。
有業內人士表示，有色金屬等工業品持倉上升與此前部分品種期貨貼水也不無關系，部分資金借助期貨市場追逐技術性反彈。而農產品整體上漲伴隨高持倉，部分品種后市依然具備較大的動能。
國金期貨首席經濟學家江明德也表示，持倉量放大表明市場分歧上升，有部分外部資金進入商品市場尋求對沖和投資機會。從板塊走勢看，有色金屬與經濟形勢密切相關，后市應該會維持震蕩走低的格局，反彈高度不會高，2010年低點能夠作為底部區域參考。農產品進入高價時代的趨勢不會改變，由于天氣炒作，供需預期改變，豆粕等強勢品種目前仍相對看好。
“當前豆粕等農產品處于天氣市，只要天氣發展有利于豆類品種，對其價格還是有支撐的，還具有高位合理性。但農產品本身有周期性，如果季節性因素消失、周期過剩價格也必然調整，高位入場的投資者應該謹慎。高持倉同時蘊含高風險，一旦市場出現方向性選擇，逆勢的一方虧損會很大，投資者需要時刻把握自己的個體風險。”江明德提醒。（沈寧）
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