國(guó)際油價(jià)不會(huì)大幅下挫
近期，希臘政局引發(fā)市場(chǎng)對(duì)希臘可能會(huì)退出歐元區(qū)的擔(dān)憂，受此影響，全球金融市場(chǎng)一片哀鴻，國(guó)際油價(jià)跌勢(shì)連綿。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)將維持弱勢(shì)調(diào)整格局，大幅下挫概率不大。
希臘退出歐元區(qū)可能性不大
隨著希臘政府重組內(nèi)閣計(jì)劃失敗，希臘將不得不在6月中旬再次舉行議會(huì)選舉，因此市場(chǎng)對(duì)于希臘可能退出歐元區(qū)的預(yù)期持續(xù)升溫。不過，筆者認(rèn)為，希臘退出歐元區(qū)的可能性并不大，因?yàn)橄ＥD和歐元區(qū)都無(wú)法承受由此帶來的后果。如果希臘決定退出歐元區(qū)，那么希臘全國(guó)民眾將會(huì)在退出之前到銀行提取歐元存款，屆時(shí)希臘銀行會(huì)面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)。此外，在退出之后希臘只能啟用本國(guó)貨幣，但是由于當(dāng)前希臘債務(wù)纏身、失業(yè)率居高不下，以及經(jīng)濟(jì)低迷不振，希臘本國(guó)貨幣勢(shì)必會(huì)大幅貶值，惡性通貨膨脹將引發(fā)希臘社會(huì)動(dòng)蕩，這對(duì)任何執(zhí)政黨來說都是非常不利的。因此無(wú)論議會(huì)選舉結(jié)果如何，新一屆希臘政府勢(shì)必會(huì)認(rèn)真評(píng)估希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。
而對(duì)于歐元區(qū)而言，如果希臘退出歐元區(qū)，可能會(huì)引發(fā)多米諾效應(yīng)，恐慌情緒或?qū)⒙又廖靼嘌篮鸵獯罄葒?guó)，屆時(shí)歐元將面臨解體風(fēng)險(xiǎn)，這是歐元區(qū)最不愿看到的結(jié)果。正如IMF總裁拉加德所說，希臘退出歐元區(qū)的成本是非常巨大的。與此同時(shí)，在上周六剛閉幕的G8峰會(huì)上，G8領(lǐng)導(dǎo)人都表示將力挺希臘留在歐元區(qū)，這也稍微緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。
供應(yīng)寬松的局面或?qū)⑴まD(zhuǎn)
近期，美國(guó)石油商業(yè)庫(kù)存和庫(kù)欣庫(kù)存持續(xù)上升對(duì)國(guó)際油價(jià)產(chǎn)生了一定的打壓作用，EIA數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國(guó)石油商業(yè)庫(kù)存攀升至3.816億桶，創(chuàng)1990年8月以來新高；美國(guó)期貨交割地——庫(kù)欣庫(kù)存為4513萬(wàn)桶，創(chuàng)歷史新記錄。筆者認(rèn)為，美國(guó)煉油廠選擇在旺季啟動(dòng)之前進(jìn)行大檢修來拉高裂解利潤(rùn)是導(dǎo)致美國(guó)石油商業(yè)庫(kù)存持續(xù)上升的主要原因之一。但是，下游油品需求回升且?guī)齑娉掷m(xù)下滑，裂解利潤(rùn)維持高位水平，這些都意味著后期美國(guó)煉油廠將逐漸提高加工量，這將緩解美國(guó)石油商業(yè)庫(kù)存的壓力。與此同時(shí)，庫(kù)欣至墨西哥灣的逆向輸油管道于5月17日開始運(yùn)營(yíng)，這也會(huì)緩解庫(kù)欣庫(kù)存的壓力。
此外，盡管5月23日伊朗核談判將重啟，但如果還是無(wú)法達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，那么伊朗石油出口將遭受全面禁運(yùn)。近期有消息稱，在美國(guó)國(guó)務(wù)卿希拉里訪問印度之后，印度宣布將削減伊朗石油進(jìn)口。如果伊朗石油被全面禁運(yùn)，那么以沙特為首的產(chǎn)油國(guó)將必須提高產(chǎn)量以滿足市場(chǎng)需求。2011年伊朗石油出口總量為260萬(wàn)桶，而當(dāng)前全球剩余產(chǎn)能為350萬(wàn)桶左右，沙特石油日均產(chǎn)量已提升至1000萬(wàn)桶水平，因此如果其他產(chǎn)油國(guó)以提高產(chǎn)量來彌補(bǔ)由伊朗禁運(yùn)引發(fā)的缺口，那么全球剩余產(chǎn)能將大幅減少，全球原油供應(yīng)彈性會(huì)縮小，這反而會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)憂。與此同時(shí)，由于全球煉油廠陸續(xù)完成檢修，且夏季石油產(chǎn)品的季節(jié)性需求加大，隨著全球煉油廠提高開工率，預(yù)計(jì)全球石油供應(yīng)或?qū)⒂蓪捤赊D(zhuǎn)變?yōu)槠o。
總之，由于希臘退出歐元區(qū)的可能性不大，以及全球石油供應(yīng)寬松的局面將被扭轉(zhuǎn)，國(guó)際油價(jià)不會(huì)大幅下挫。
（作者單位：永安期貨研究院）
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