豆粕領(lǐng)漲乏力 農(nóng)產(chǎn)品短期轉(zhuǎn)空
周二，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品遭遇空頭集中圍剿，期價節(jié)節(jié)敗退，原本被市場普遍看多的豆類品種也面臨著短期深幅調(diào)整的可能。
基本面上，盡管美國農(nóng)業(yè)部在4月份供需報(bào)告中進(jìn)一步確認(rèn)了2011/2012年度全球大豆供應(yīng)緊俏，并分別將巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降至6600萬噸和4500萬噸，較去年12月報(bào)告累計(jì)調(diào)降了12%和13%，但報(bào)告公布當(dāng)天，CBOT豆類期價均以沖高回落應(yīng)對，大有利多出盡的意味。從CBOT大豆合約的排列來看，遠(yuǎn)月合約11月、1月、3月期價均已轉(zhuǎn)頭向下，表明新季大豆供需環(huán)境可能得到改善，畢竟當(dāng)前美國大豆已經(jīng)開播，且播種進(jìn)度超市場預(yù)期。隨著舊作大豆產(chǎn)量的確定，炒作焦點(diǎn)將向新季轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)利多透支式的牛氣行情較難持續(xù)。
國內(nèi)而言，作為本輪豆類油脂市場領(lǐng)頭羊的豆粕，目前期價已無力上沖，從而使得板塊輪動缺乏領(lǐng)頭羊的境地，期價向下修正的概率很大。現(xiàn)貨市場的緊俏狀況將隨著5月份大量的進(jìn)口大豆到港而出現(xiàn)明顯緩解，中國買盤因素或就此減弱，盤面價格可能遭遇逆轉(zhuǎn)。而在國內(nèi)調(diào)控上，隨著國家發(fā)改委與相關(guān)油企約談，政策之手或再度入市，油脂價格難以“頂風(fēng)作浪”，而主要依靠進(jìn)口的棕櫚油甚至?xí)蔀轭I(lǐng)跌品種。
資金層面，由于CBOT大豆持倉規(guī)模連創(chuàng)新高，市場已集聚了大量風(fēng)險(xiǎn)。盡管大型投機(jī)客的凈多頭寸也相繼錄得新高，但基金凈多頭率并未創(chuàng)出新高，說明在高價格、高持倉的背景下，多空分歧正在加重。接下來，如果持倉的擴(kuò)充不能繼續(xù)推升期價，則后期市場動蕩可能較為劇烈，預(yù)計(jì)美豆指數(shù)高端將限制于1450美分/蒲式耳，價格將更傾向于下行，可能以箱體運(yùn)行的結(jié)構(gòu)為主，短期下沿底部大概在1350美分/蒲式耳左右。
值得注意的是，目前的玉米走勢可能為豆類油脂市場提供借鑒——政策的從緊調(diào)控將使得大連玉米期價在二季度以黯淡收場。而玉米市場的示范性或?qū)?dǎo)致豆類油脂追漲已如“玩火”，如果宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)加深、國內(nèi)調(diào)控力度加大，農(nóng)產(chǎn)品甚至將迎來全面轉(zhuǎn)空時代。
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