每日點金：豆脂油類回調建倉
每日宏觀策略觀點：
1) 美國：美國密歇根大學宣布3月美國消費者信心指數的初值為75.7點，壞于預期，2月終值為76.2。
2) 中國財政部發布消息稱將于4月16日起開始發行150億元(24億美元)國債。本期國債期限273天，經招標確定的發行價格為97.913元，折合年收益率為2.87%。
3) 豆脂油類：美國農業部證實向中國出售165,000噸2012/13年付運大豆,中國本周購買大豆規模增加至445,000噸.除了55,000噸大豆外,其余的均在2012/13年付運。
4) 美國和巴西政府下調對2011/12年巴西大豆收成的預估,令市場愈發擔心收成.美國農業部將巴西收成預估下調至6,600萬噸,巴西谷物供應機構Conab將預估下修至6,560萬噸。
投資熱點：豆脂油類，銅，黃金
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銅 |
供需因素來看，內外冰火兩重天。LME 銅現貨升水高達45美元，庫存削減；而滬銅現貨疲軟，中國進口大增，產量高位，供應充裕狀況并未改善。軟逼倉格局依然存在，盡管有點逆勢的味道。中國消費不給力是不爭事實，虛擬需求出臺演主角，始終是個偽命題。 |
LME現貨升水上揚，亞洲庫存略增，美國庫存依然小降，注銷倉單從高位下降。滬銅本周庫存減265噸，庫存依然下降，但相比去年同期幅度較小。現貨因下跌小幅 升水，LME 基本面強勢削弱，國內現貨滯跌，銅價總體偏弱。外盤銅基本面轉弱，國內現貨跌至升水，銅價總體偏弱，現貨雖有支撐但技術偏空格局明顯。 |
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黃金 |
昨日由于最新初請失業金人數意外走高，拖累美元下行，黃金應聲反彈至1680美元。今日亞洲早盤，金價在1670-1680美元區間震蕩，截止發稿時，倫敦現貨金運行至1673美元。由于近期美國就業市場數據不及預期，黃金借勢反彈。若美國后續經濟數據繼續走弱，將推升QE預期，黃金或延續反彈，但不宜過分樂觀。 |
中國公布的GDP數據不及預期，股市和商品等傳統高風險資產承壓并拖累黃金走 低。此外，對西班牙金融健康程度的擔憂 重燃，美元指數一路高歌猛進，黃金周五 大幅收跌。市場情緒處于高位震蕩，短期 黃金受避險情緒以及通脹預期所左右。 |
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天膠 |
五月新膠大量上市以前，天膠基本面依舊偏緊，但大量上市還需時日。3 月輪胎產量同比增加表明下游生產較旺。近期天膠價格主要受到宏觀面影響，波動較大。國內滬指走強，天膠現貨價格相對堅挺將限制下方空間。操作上，短線以震蕩思路對待，中期暫保持謹慎偏多思路。 |
4月上旬山東輪胎企業全鋼開工有所上 升。保稅區庫存繼續下降，降幅放緩。天 膠生產國協會調低今年產量預估11萬噸。 西雙版納將進入全面開割期，較往年推遲了15-20天；泰國北部已陸續開割，南部待宋干節（4.13-15）后，整體較往年略有提前。全球主要產膠國產量通常于3月份見底。 |
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鋼材 |
中國一季度GDP8.1%低于預期8.4%，再結合歐美不佳的一季度數據，以及西班牙銀行業資本金不足的問題，全球系統性風險恐將來臨。維持空頭操作策略不變。 |
上周國內鋼材市場以小幅上漲為主基調。 但由于需求放量情況仍未出現，價格在連 續上漲后略顯乏力，使整體市場向上突破 面臨考驗。季節性去庫存階段仍持續，現 貨市場謹慎向好，但產能已經釋放，對于 后市都不宜期望太高，高庫存及今年需求 的不確定性也令風險在積累 |
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白糖 |
ICE原糖5月合約13日大幅下跌終結了延續兩個月之久的震蕩上升走勢，原糖技術性破位與中國白糖向上突破盤整形成鮮明對照，此次下跌是否是新一輪調整走勢的開端還需觀察，去年12月低點的22美分能否提供有效支撐需要密切關注。鄭糖突破盤整之后并未連續沖高，6850元附近存在阻力。該點位既是去年7月下跌以來的反彈分割位，又是以往的成交密集區 頂部，如欲突破還需更多利好題材。 |
柳州中間商新糖報價 6645 元/噸，白糖月 差走弱，需要調整，關注巴西情況；云南 現貨價格周末小幅下調，現貨回暖之后略 顯疲軟，鄭盤遠月有回調壓力； |
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棉花 |
今日期棉成交減少，期價波幅減小。反彈形態雖在，但勢頭減弱。全球、中國經濟增速回落和涉棉產業鏈各端形勢未有變化，棉花消費繼續萎靡，何時轉折難以斷言。預計期棉后市彈升空間有限。操作上，觀望。 |
現貨棉價繼續小幅下跌，紗線銷售依舊清 淡，廠家以消化庫存為主；外棉方面，因 推動近月合約升至10日高位的一連串回 補空頭動能消竭，ICE期棉收低；由于進 口配額下發仍然無期，短期拋儲也無可能，國內棉花需求略有提升，但鄭棉升水態勢未有改變，持續反彈力度不足，多頭應小心風險，謹慎觀望為主。 |
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PTA |
PTA 和聚酯開工率下滑，市場供應減少，也有利于穩定市場價格。基本面有所好轉，政策面寬松的預期增加，PTA 期價或逐步企穩。技術上看，RSI 底背離出現，后市PTA下跌動能減弱，期價企穩回升的可能性上升。 |
亞洲PX現貨至1528（-4）美元，折合 PTA成本8793元/噸。下游旺季剛需支持，聚酯產銷略有回升，PTA下跌動能有所衰竭，行情基本止跌，但聚酯庫存仍然較大，聚酯對PTA采購熱情不高，短期 PTA 總體仍將振蕩略偏強為主。 |
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