玉米季節(jié)性下跌啟動(dòng)
清明節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)跡象，尤其是近日天氣轉(zhuǎn)暖，高水分玉米儲(chǔ)存難度加大，農(nóng)民積極出售手中余糧，玉米收購(gòu)價(jià)格開(kāi)始小幅走軟。從目前情況來(lái)看，前期支撐玉米價(jià)格上漲的供應(yīng)緊張狀況出現(xiàn)緩解，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玉米后市將進(jìn)入季節(jié)性尋底階段。
宏觀(guān)面仍面臨種種挑戰(zhàn)
中國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)率放緩至8.1%，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體處于探底過(guò)程中。同時(shí)，由于國(guó)際原油價(jià)格高企以及資源品價(jià)格改革將推進(jìn)，中國(guó)今年面臨的通脹壓力仍比較大，貨幣政策也不可能轉(zhuǎn)向全面寬松。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)今年8月開(kāi)始大選，在11月選舉結(jié)果出來(lái)之前，美聯(lián)儲(chǔ)不大可能出臺(tái)新的寬松政策。而歐洲經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)疲軟，西班牙有可能讓歐元區(qū)再次陷入債務(wù)危機(jī)。總體來(lái)看，二季度，全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響仍然偏空。
玉米供應(yīng)增加而需求疲軟
從供應(yīng)來(lái)看，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的種植面積報(bào)告，美國(guó)2012年玉米種植面積將達(dá)到9590萬(wàn)英畝，創(chuàng)下自1937年以來(lái)的新高。后期市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到產(chǎn)區(qū)天氣上。由于前期美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣情況良好，USDA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，今年美國(guó)玉米播種已完成7%，創(chuàng)歷年同期播種進(jìn)度的紀(jì)錄高位，且是上一紀(jì)錄水平的近兩倍。若今年美國(guó)天氣情況正常，則2012年美國(guó)玉米產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，庫(kù)存水平也將是去年的兩倍。
由于玉米價(jià)格持續(xù)上漲以及國(guó)家給予補(bǔ)貼，分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年中國(guó)玉米種植面積將達(dá)到3500萬(wàn)公頃，較去年增加2.7%。
因此，預(yù)計(jì)本年度玉米供應(yīng)量將會(huì)大幅增加，從而對(duì)遠(yuǎn)期玉米合約產(chǎn)生持續(xù)利空影響。
從需求方面來(lái)看，國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求持續(xù)低迷。目前豬肉價(jià)格仍在不斷下跌，年后以來(lái)已經(jīng)連續(xù)下跌了11周，豬糧比也跌破6∶1大關(guān)，接近盈虧平衡點(diǎn)。而飼料成本卻不斷上漲，自繁自養(yǎng)的飼養(yǎng)戶(hù)盈利水平已經(jīng)下降到100元/頭左右，農(nóng)戶(hù)補(bǔ)欄積極性下降。受持續(xù)低迷的飼養(yǎng)業(yè)影響，飼料企業(yè)銷(xiāo)售情況持續(xù)清淡。這種情況預(yù)計(jì)在5、6月份之后才會(huì)出現(xiàn)改善。
深加工需求繼續(xù)低迷，雖然淀粉報(bào)價(jià)走高，但淀粉實(shí)際需求情況仍欠佳，淀粉企業(yè)普遍虧損。酒精市場(chǎng)的情況也基本相同，終端需求低迷。
總體來(lái)看，二季度，無(wú)論是宏觀(guān)面還是微觀(guān)供求面都對(duì)玉米價(jià)格產(chǎn)生偏空影響，玉米市場(chǎng)將進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整行情。
中國(guó)玉米種植面積（萬(wàn)公頃）
（作者單位：道通期貨）
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