日膠 上漲乏力
上周，在季節性供應壓力增大的預期下，日膠主力9月合約陷入上漲乏力的困境，短期內市場看多氛圍減弱。截至上周五，日膠期價受上方均線反壓影響，已連續三個交易日處于330日元/千克下方。
受益于災后重建，日本3月制造業PMI回升至51.1，創去年8月以來最高水平。其中3月新出口訂單分項指數從前月的47.1升至50.2，產出分項指數從前月的51.3升至52.2，為去年10月以來最高。同時，該國領先指標連續兩月走高，凸顯出日本經濟正在溫和復蘇的態勢。經濟回暖預期令美元兌日元匯率連續三周小幅回落，日元走強無疑將令日膠期價承壓。
從供需角度看，通常每年4月全球天膠將迎來開割期，階段性供應偏緊優勢會逐漸消退，新膠上市帶來的利空預期使得全球膠價面臨新一輪沖擊。供需缺口的縮小無疑會給庫存帶來壓力，不過所幸中國需求及時發力，3月國內青島保稅區內的橡膠庫存量顯著下降。據統計，截至3月底，橡膠庫存已下滑至20.85萬噸，較2月底減少5萬噸左右，降幅約為25%。考慮到供需力量的再次轉變，后期天膠市場仍會處于供略大于需的格局。
3月全球車市情況有所改善。雖然法國、意大利和西班牙等國的新車銷量依舊維持下滑態勢，但部分歐元區國家新車銷量卻回升至正增長。美國方面，3月新車銷量延續前兩個月漲勢，一季度同比增幅達13.3%，從而令全年新車保持同比增長預期越來越清晰。
總體來看，受季節性供應壓力增大影響，日膠上行壓力依然較大，而隨著需求有望進一步改善，后期跌勢有望減緩，但整體弱勢格局短期或無法扭轉。
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