3月基金憂慮多 基金調倉換股忙避險意識升溫
本周，前期表現搶眼的創業板股票出現了大幅下跌。分析人士認為，有關創業板年內可能批量發行的消息，引發市場對于創業板再現“殺估值”的憂慮，使得近期中小個股出現大幅調整。而基金目前對于A股的風險意識也逐漸升溫，IPO重啟、經濟數據偏空、美元升值等因素都影響著基金做多的信心。有偏成長風格的基金經理近期就調整了持倉，減持了中小股票 ，增持了低估值的藍籌股。
創業板恐現“估值殺”
最近五個交易日，創業板股票累計下跌了7.63%，一改此前強勁的反彈勢頭。目前，市場對IPO重啟存在著較大的憂慮，而關于創業板年內可能批量發行的消息，更是對本輪反彈再度享受高估值的創業板股票形成了重大沖擊。有基金經理指出，近期中小盤股票本輪反彈漲幅較大，估值水平也迅速提高。雖然業績增長預期給風險偏好較高的投資者帶來了信心，但創業板股票估值相對于大盤藍籌股而言風險依然較大。
而倘若未來出現創業板批量發行，則將直接擊穿創業板股票高估值的“命門”。有私募人士認為，此舉將殺低創業板股票的整體估值。如果實現批量發行，創業板股票很難出現過去高價發行的情況，而是由市場決定公司的價值給予相應的估值，這樣過去一級市場抬高價格、二級市場大肆炒作的局面將很難重現。
在創業板或將受未來批量發行影響，重現“估值殺”的預期下，某注重成長股投資的基金經理近期也減持一些反彈幅度較大的中小個股，增加了低估值藍籌股的配置。不過，目前對于IPO批量發行僅僅是預期。有基金經理認為，未來IPO批量發行可能或出現在市場氛圍比較好的時候。批量發行之初可能對會對估值有所沖擊，但由于屆時市場環境較好，投資情緒高漲，反而可能形成推波助瀾的作用。IPO并不是影響市場走勢的主要原因。
3月基金憂慮多
目前來看，制約A股反彈前景的因素較為復雜。基金較為憂慮的風險主要有IPO重啟、經濟數據偏弱、流動性收緊等，而美國經濟復蘇與美元升值，也將對新興市場造成重大打擊。多數基金經理投資情緒也由樂觀轉向了謹慎。
大摩華鑫專戶理財部總監王建立認為，當前有幾個需要關注的風險因素：一是流動性趨勢的邊際轉向跡象，2月末央行逆回購缺位導致貨幣市場利率急速上行，部分期限利率甚至超過春節高點創下年內新高，需要關注后續央行的動作；二是經濟復蘇趨勢的動態變化，國務院剛剛出臺的房地產調控政策在時點上明顯超出市場預期，如果因此而導致房地產成交量出現大幅萎縮，房地產開工投資的啟動將出現較大變數，從而可能使得經濟復蘇動力減弱，管理層趨緊的政策態度亦值得警惕；三是IPO重啟的風險，如果3月下旬后管理層開始考慮重啟IPO，這將可能改變本輪上漲行情的市場基礎。
對于近期公布的經濟數據，大成基金看法偏負面，認為需要看3月份的數據進一步確認經濟是否出現拐點。從行業配置看，維持真實收入驅動可選消費品產業鏈好于投資驅動產業鏈的判斷。大成基金認為，投資驅動產業鏈的需求和盈利并未出現改善，因此對這一產業鏈的煤炭、有色、機械、鋼鐵等行業并不看好，但是考慮到房地產投資和銷售數據環比趨勢良好，與之相關的建筑建材行業可考慮標配。而可選消費品汽車行業、醫藥、食品飲料和TMT相關產業則值得密切關注。
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