多空杠桿ETF將橫空出世 多空分級未生便逢勁敵
繼基金公司爭相上報多空 分級基金產品之后，公募基金多空杠桿工具有望再添“猛將”。昨日，中證指數 公司公告稱將于4月3日正式發布滬深300杠桿指數系列及滬深300指數期貨指數系列。據悉，有大型基金公司正在著手準備跟蹤杠桿指數和反向杠桿指數的公募基金產品。有基金業內人士坦言，此類產品對于分級基金將構成替代性競爭。
多空杠桿 ETF漸近
對于杠桿ETF及反向杠桿ETF產品，據悉此前已有基金公司籌備了相關方案，但是遲遲未能推出。中證指數公司推出杠桿系列指數后，預計此類產品將會加快入市步伐。
中證指數公司將于4月3日正式發布滬深300杠桿指數系列和滬深300指數期貨指數系列。其中，滬深300杠桿指數系列包括滬深300兩倍杠桿指數、滬深300反向指數及滬深300反向兩倍杠桿指數。具體來看，滬深300兩倍杠桿指數的日收益為滬深300指數日收益的兩倍并扣除無風險 利率；滬深300反向及反向兩倍杠桿指數除每日獲得滬深300指數的反向及反向兩倍收益外，還可以獲得現金管理或其他金融工具中隱含的無風險 利率，但同時需付出與杠桿倍數相對應的賣空成本。
中證指數公司表示，杠桿及反向指數是國際市場杠桿及反向ETF的常用標的，符合國內金融市場的客觀條件及日漸旺盛的杠桿型投資需求，為杠桿型產品的設計提供了基礎。已有基金公司有意向基于上述指數系列進行產品開發。
據記者了解，已經有大型基金公司在研究杠桿ETF產品和反向ETF。不過，也有基金公司人士認為，反向ETF產品風險比較大，需要慎重考慮。
上海證券基金評價研究中心分析師莊宇飛介紹，杠桿ETF是近年來境外ETF發展中的一大創新。與完全被動跟蹤標的指數，追求與標的指數相同回報的傳統ETF不同，杠桿ETF的組合管理包含兩部分：一是標的指數證券組合管理，通常杠桿ETF將基金資產的至少80%投資于標的指數成分證券，以保持與標的指數的相同特征，提高組合的流動性，降低費用；二是衍生品的管理，通過運用股指期貨、互換合約等金融衍生工具替代標的指數成分證券實現杠桿投資效果。
中小投資者或為主
據基金業內人士介紹，目前ETF的持有人比例中，機構和散戶大約各半。而杠桿ETF推出后，可能其主要投資者為散戶。
從美國杠桿ETF情況來看，美國杠桿ETF交易比較活躍，投資者結構以散戶為主。一方面，機構可以較為容易地通過衍生工具獲得杠桿；另一方面，該產品適合短期操作，散戶投機傾向性更強。莊宇飛分析認為，杠桿ETF產品并不適合投資者長期資產配置。“美國杠桿ETF以跟蹤標的指數的日內收益率為主要目標，適合投資者進行日內交易或長期組合管理中日內對沖等戰術操作，但當投資者長期持有杠桿ETF時，在承受2倍于標的指數風險波動的情況下，無法獲得相匹配的2倍收益。”
多空杠桿ETF一旦推出，對于目前尚處于申報階段的多空分級基金產品將產生一定影響。有業內人士指出，兩類產品都為中小型投資者提供便捷的杠桿，之間存在替代性。對比來看，多空分級基金產品可能采取的模式是多空份額之間收益的博弈，而杠桿ETF是借助衍生品由投資管理人為投資者帶來收益。對于其他分級基金，杠桿ETF誕生后也會成為分級基金B類份額的替代性產品。
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