量化規(guī)模擴(kuò)張 多家老牌基金公司進(jìn)入百億陣營(yíng)
自5、6年前“量化投資”引入國(guó)門(mén)，在量化投資技術(shù)派與傳統(tǒng)主動(dòng)投資藝術(shù)派之間，誰(shuí)的“武功”更高就成了基金江湖爭(zhēng)論的熱點(diǎn)。時(shí)至近年，量化投資規(guī)模已悄然實(shí)現(xiàn)飛躍，據(jù)了解，博時(shí)基金主動(dòng)量化投資規(guī)模就已達(dá)百億級(jí)別。若以廣義量化概念統(tǒng)計(jì)，博時(shí)、華夏、富國(guó)的量化規(guī)模也均入百億陣營(yíng)。而且，這些大型基金公司的量化策略也越來(lái)越明確，未來(lái)對(duì)沖、指數(shù)增強(qiáng)等將成為重點(diǎn)。
量化規(guī)模快速擴(kuò)張
業(yè)內(nèi)人士在接受中證報(bào)記者采訪時(shí)表示，量化投資發(fā)展需要的條件很多，包括公司和投資者的認(rèn)知，大量資金投入來(lái)引進(jìn)國(guó)際系統(tǒng)和海外人才，甚至還需要股票市場(chǎng)提供天時(shí)等，這些因素在近兩年終于聚齊，令量化投資規(guī)模得以快速擴(kuò)張。
博時(shí)基金ETF及量化投資組投資總監(jiān)王紅欣表示，目前博時(shí)基金公募及專戶的主動(dòng)量化投資管理規(guī)模已達(dá)140-150億元左右（不含ETF），自去年底開(kāi)始實(shí)現(xiàn)飛躍式擴(kuò)張。他介紹，量化投資在中國(guó)從概念引入到發(fā)展，有一個(gè)市場(chǎng)逐步認(rèn)識(shí)和人才積累的過(guò)程，而且近幾年股票市場(chǎng)逐漸難以獲得超額收益，使得量化投資加速受到關(guān)注。王紅欣表示，海外量化投資占比約10%-20%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要達(dá)到這一比例，僅以當(dāng)前公募基金全市場(chǎng)資產(chǎn)規(guī)模測(cè)算，未來(lái)3年公募基金量化規(guī)模有望達(dá)到2000-3000億元。由于量化投資更適合機(jī)構(gòu)投資者，從資產(chǎn)管理行業(yè)角度來(lái)看，量化投資擴(kuò)容幅度會(huì)更大。
據(jù)有關(guān)人士透露，目前華夏基金包括指數(shù)基金、RQFII在內(nèi)的公募量化規(guī)模接近600億元。此外，富國(guó)基金目前公募及專戶的量化規(guī)模也已超過(guò)百億，僅去年新發(fā)的一只量化專戶就超過(guò)60億元。
“量化投資門(mén)檻很高。數(shù)據(jù)庫(kù)、技術(shù)平臺(tái)以及投資團(tuán)隊(duì)的建立至少需要1-2年時(shí)間。目前國(guó)內(nèi)有過(guò)實(shí)盤(pán)經(jīng)驗(yàn)的量化投資人才非常稀缺。此外，量化投資管理規(guī)模也是門(mén)檻之一，需要實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)。不過(guò)，一旦跨過(guò)門(mén)檻，量化投資的優(yōu)勢(shì)即業(yè)績(jī)的可復(fù)制性、持續(xù)穩(wěn)定性就逐步顯現(xiàn)，規(guī)模擴(kuò)容更加容易。”王紅欣說(shuō)。
指數(shù)增強(qiáng)成重點(diǎn)目標(biāo)
由于市場(chǎng)逐步趨于有效，早期的量化策略難度加大，目前，大型基金公司將更多目光投向指數(shù)增強(qiáng)。
據(jù)介紹，目前量化投資策略大致分三類：一類是套利量化，包括期現(xiàn)套利、事件套利，這在新工具出現(xiàn)早期比較盛行，例如股指期貨剛推出不久，套利機(jī)制能夠獲得較多盈利，但待市場(chǎng)都認(rèn)識(shí)到這種機(jī)制有效后套利就越來(lái)越難；第二類是高頻量化，這更多是從技術(shù)角度出發(fā)，不看基本面，根據(jù)股票每天每時(shí)每秒的變動(dòng)來(lái)尋找交易機(jī)會(huì)；第三類是基本面量化策略，這在海外已成為一個(gè)主流的投資策略。
“目前券商和私募主要做的是套利和高頻量化，但是這兩個(gè)策略容量有限，公募基金采取這兩個(gè)策略會(huì)遇到一定限制。”王紅欣表示，博時(shí)基金目前的量化策略主要是基本面量化，從基本面角度選擇市場(chǎng)容量更大，屬于相對(duì)長(zhǎng)期投資，未來(lái)還將基于該策略發(fā)展對(duì)沖基金。
華夏量化投資總監(jiān)王路透露，國(guó)內(nèi)量化產(chǎn)品中，市場(chǎng)對(duì)貝塔的需求比較大，與境外情況一致。隨著市場(chǎng)愈加有效，最后肯定是貝塔為王，境外機(jī)構(gòu)也多半持有很多貝塔產(chǎn)品。另一個(gè)市場(chǎng)需求比較大的就是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，也具備更好的貝塔。現(xiàn)有市場(chǎng)上的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品主要持有人是保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者。從這個(gè)角度來(lái)看，指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展應(yīng)該比較快。
據(jù)悉，華夏基金現(xiàn)階段準(zhǔn)備了多種量化策略，包括對(duì)沖、指數(shù)增強(qiáng)等，其中對(duì)沖基金主要是專戶產(chǎn)品，指數(shù)增強(qiáng)方面公募和專戶均可能推出相應(yīng)產(chǎn)品。此外，富國(guó)基金在指數(shù)增強(qiáng)量化投資方面也起步比較早，專戶對(duì)沖基金和公募指數(shù)增強(qiáng)也是其主打方向。
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