申萬進取凈值大跌21.48% 創下歷史最大跌幅
單日跌逾20%，距離“折算”僅一步之遙
昨日，申萬進取凈值大幅下跌21.48%，其凈值僅為0.117元，創出歷史新低。測算顯示，深成指只要再下跌約1.6%，將觸發該基金“折算”。
伴隨大盤再破前期低點，杠桿基金的凈值也大幅下挫。昨日，申萬進取(150023)一日之內凈值大幅下跌高達21.48%，其凈值僅為0.117元，創出歷史新低。該基金二級市場價格也大跌7.34%，收于0.429元。測算顯示，深成指只要再下跌約1.6%，將觸發該基金“折算”。
分析人士稱，和此前銀華等權重90指數分級基金的折算不同，申萬深成分級基金確切地說叫“觸發極端情況”：即申萬進取凈值跌破0.1元后，申萬進取和申萬收益凈值按照母基金漲跌幅度同漲同跌。如果發生此情況，短期內申萬進取將失去高杠桿優勢，而申萬收益則變成一只“類”指數基金。
凈值下跌達21.48%
昨日市場大跌，深成指也下跌2.72%，而約9倍杠桿的申萬進取一日凈值大幅下跌21.48%，超過9月17日凈值跌幅17.89%的歷史紀錄。截至昨日，申萬進取凈值僅為0.117元，離其0.1元的“極端情況”閥值僅有一步之遙。
數據顯示，截至19日，申萬進取實際凈值杠桿為8.32倍；而經過昨日下跌，其杠桿已被進一步放大。相關測算數據顯示，只要深成指再下跌約1.6%，申萬進取凈值將低于0.1元，將觸發“極端情況”。
招商證券基金分析師指出，確定的說，申萬深成指分級基金此情況不叫“向下不定期折算”，而是在“極端情況下”對各類份額的凈值分別進行特殊處理：當申萬進取凈值跌破0.1元后，申萬進取和申萬收益凈值按照母基金漲跌幅度同漲同跌。
而值得注意的是，區別于銀華等權重90分級基金等的折算的“一錘定音”，申萬深成指分級基金在發生特殊情況后其是“可逆”的，即當母基金凈值上漲后，優先將申萬收益凈值補至極端情況發生前凈值+期間積累約定收益的水平，其次再補償進取份額凈值，直至進取份額凈值回到0.1元后恢復正常凈值處理方法。
短期警惕杠桿風險
分析人士指出，如果真的發生極端情況下的特殊處理，短期內要注意警惕風險。
“當觸及極端凈值時，凈值杠桿將達到11.4倍。當申萬進取份額凈值跌破0.1元后，11倍凈值杠桿突然消失。”某位基金分析師指出，申萬進取的杠桿會大大降低，據其測算，屆時其價格杠桿將介于1.5~2.1倍，并非是最有吸引力的杠桿份額，這或造成此前部分博反彈的資金出逃。
而對于申萬收益而言，要區分短期價值和中長期價值。“極端情況發生后，申萬收益實際變成指數基金，與市場同向波動幅度將會加大。對于中短期穩健投資者來說，申萬收益目前面臨較大的價格波動風險，應予以回避。”招商證券基金分析師如是表示。
但是，其也進一步指出，中長期來看，由于市場不可能永遠不上漲，市場上漲時將會優先補償申萬收益在期間的積累收益，當母基金凈值漲幅達到一定程度，申萬收益的約定收益仍能夠保證(包括在極端凈值運行期間的約定收益)。因此，對于長期投資者來講，申萬收益短期內凈值的波動并沒有實質性的影響。
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