分級基金A類年收益率多高于6.5% 規模越來越大
分級基金A份額近期價格持續普漲，規模越來越大。
利好因素有二：一是收益率確定，二是接近不定期份額折算的A份額存在套利機會。對于一般基民來講，前一種利好因素可以充分利用；后一種利好因素，對于老基民或者玩家來講，或者有一定的“操作樂趣”。
收益率優于銀行理財產品
股指在本月中下旬走出新低，然而同期分級基金A份額則上演了一輪普漲行情。
海通金融產品研究中心最新數據顯示，上周分級股基的A類份額規模持續增長，一周規模累計增長了3 .8%。據悉，大量的增量資金來源于保險等機構。
“A與B份額的溢價如同蹺蹺板，動態隨市場不同階段而變化。市場對指數處于底部區域或者開始底部反彈初期，將驅動B份額的需求和溢價上升，相應A折價會擴大。當市場持續悲觀或者臨近定期折算階段，A份額的需求會增加，折價縮窄，B的需求則下滑。”信誠50 0分級基金經理吳雅楠分析普漲原因。
為什么會獲得資金青睞？一位基金分析師說，目前市場上多數分級基金A類份額的約定年收益率往往不低于6 .5%，根據一年期定存利率的改變而浮動，高于銀行理財產品。
以鵬華資源分級A為例，其約定年基準收益率為“同期銀行人民幣一年期定期存款利率(稅后)+3%”，同期銀行人民幣一年期定期存款利率以當年1月1日中國人民銀行公布的金融機構人民幣一年期存款基準利率為準。
這意味著，鵬華資源分級A今年約定收益率為6.5%。
6.5%的約定收益率相比銀行理財產品有很大優勢。公開數據顯示，8月份，各銀行發行的不同期限的理財產品預期收益率整體繼續走低，目前市面上的銀行理財產品預計年化收益率難見5%以上，大部分處于4%到4 .6%之間，還有不少甚至在3%左右。
上述基金分析師說，對于沒有太多精力去做投資的普通老百姓來講，A類份額是很好的選擇。“通過股票賬號就可以買得到，門檻遠比銀行理財產品低，而且買賣相當方便。”
折算套利機會就在眼前
而對于資深基民來講，A類份額還有一種玩法———到點折算套利。
從分級基金A份額近期走勢來看，具有到點折算預期的A份額漲幅較大，此前多次發布到點折算提示的銀華金利更是上漲5 .32%。距離折算點漸行漸近，投資者可增加對A份額折算套利的關注。
“目前最逼近到點折算的基金為銀華90、信誠中證500和國泰互利，其進取份額至折算點的距離(凈值下跌至折算點的跌幅)分別為14 .68%、43 .69%和46 .24%，由于國泰信用互利是債券型基金，凈值下跌達到46 .24%概率非常小，所以存在較大的到點折算可能性的仍然是銀華90和信誠中證500。”某基金分析師告訴記者，目前最接近折算點的銀華90，在上證指數下跌達到2 .74%時基本到達折算臨界點，此時基礎份額下跌3 .21%。以8月27日收盤點位2055點估計，上證指數跌2 .74%(約56個點)，也就是跌到1998點左右，將面臨到點折算。
操作要領
從具體操作來看，吳雅楠建議，穩健投資者可以在A份額大幅折價階段入場，獲得較高的動態折算約定收益，待折價縮窄后擇機離場。
套利分析
如果發生折算，屆時銀華鑫利將面臨損失，但其對應的低風險份額銀華金利則是利好：折算后，鑫利與金利凈值雙雙歸為1元，份額同比例調整。為保證份額配比和初始杠桿率不變，多余的金利份額將按照凈值折算為母基金份額，投資者可直接贖回兌現這部分收益。
有基金分析師提醒，這種到期折算套利的方法，更多是機構或者玩家操作，對一般基民來講有一定的難度。
風險提示
專業人士提醒，跟銀行理財產品比較，A類份額畢竟在二級市場上交易，盡管收益穩定，但會有價格波動的風險。（南方都市報 謝曉婷)
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