A股反彈預期強烈 杠桿基金或再擔急先鋒
□記者 李良
雖然A股仍呈震蕩格局，但市場對反彈的預期卻日趨強烈，而杠桿基金有望再度成為此次反彈的急先鋒。身兼信誠300和信誠500兩只分級基金基金經理的吳雅楠表示，杠桿基金相對于其它杠桿工具，如股指期貨和融資融劵，有較低的市場進入門檻和操作的靈活性，因此，高風險投資者則可以根據對市場的判斷，參與杠桿基金的波段式操作，提高市場反彈階段的資金使用效率。
“苦盡”或迎“甘來”
5月以來A股的持續下跌，令杠桿基金的風險充分暴露在投資者面前，部分杠桿基金由于持續下跌，甚至逼近了“到點折算”的紅線處，引發重新折算的風險。但伴隨著近期A股出現企穩反彈的跡象，加之市場對三季度上漲行情的期望度較高，具有高杠桿倍數優勢的杠桿基金則有望苦盡甘來，再度為投資者提供超越市場平均收益的機會。
事實上，多只杠桿基金已隨近期指數的小幅上漲而漸露崢嶸。以銀華鑫利為例，本周短短三個交易日，二級市場價格漲幅便達到5.84%，而銀華鑫瑞本周以來漲幅也達到了5.59%。此外，信誠500B、商品B等杠桿基金本周至今漲幅也在5%左右。
某分級基金的基金經理向中國證券報記者表示，無論是從時間周期，還是從市場所處的環境來看，三季度A股出現反彈的概率都比較高，杠桿基金確實存在較大的投資機會。“在擊穿所謂的‘鉆石底’后，市場人心思漲，加上‘穩增長’加碼的預期升溫，以及管理層呵護市場的意圖十分明顯，A股三季度乃至四季度上半場實現正收益的可能性還是比較大的。而在單邊上漲的行情中，杠桿基金，尤其是杠桿指數基金，將會相較于其他的基金產品甚至多數個股，都有更好的投資優勢。”該基金經理說。
好買基金報告則顯示，當前股票型杠桿基金的杠桿倍數參差不齊，高者達到5.29倍，低者僅為1.28倍。此外，其所對應的溢價率也存在很大差異，高者達到127.69%，低者僅為2.68%。而杠桿倍數及其對應的溢價率差異為投資者選取合適的杠桿基金制造了困難。好買基金認為，在市場反彈過程中，高溢價的杠桿基金漲幅或許并不明顯，反而存在下跌的可能。因此，投資者應適當回避過高溢價的杠桿基金，等待溢價率回到合理區間后再進行操作。從短線角度看，擇時能力強的投資者可以選擇短線波段操作杠桿指數基金。
不容忽視的“分化”
雖然在市場反彈過程中，杠桿基金由于杠桿倍數效應，或許能提供超越市場平均收益的利潤，但由于產品特點不同，以及成交量的巨大差異，可以預期杠桿基金的股價走勢也會出現巨大的分化。
需要注意的是，這種分化在近期已漸露端倪。在銀華鑫利、銀華鑫瑞、中小板B等杠桿基金股價本周紛紛取得超過5%的正收益率時，如合潤B、盛世B等股價卻出現了不同程度的下跌。而在價格走勢出現分化的同時，不同杠桿基金的成交量也出現巨大差異，如銀華鑫利本周至今累計成交量已達11億元時，合潤B同期卻僅有19萬元左右。
對此，業內人士表示，伴隨著杠桿基金數量的激增，投資者對不同杠桿基金的興趣偏好將會逐漸清晰。這個偏好不僅與杠桿基金的產品設計有關系，也和基金公司的重視程度不無關聯。而這種偏好，將會對杠桿基金的二級市場走勢造成重大影響。投資者在買賣杠桿基金時，必須要充分考慮這種因素的影響力。（李良）
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