受益于降準利好刺激 5月分級債基B份額領(lǐng)漲
■新快報記者 陳偉新
5月股市開門紅，但不久就迎來調(diào)整，至昨日收盤，5月上證指數(shù)跌1.01%，滬深300指數(shù)微漲0.22%，而債市則因降準提振，整體表現(xiàn)強于股市，場內(nèi)債基漲幅更強勁，泰達宏利聚利B以18.71%的月度漲幅列第一，海富通穩(wěn)進增利B、博時裕祥分級B、大成景豐分級B、天弘豐利分級B等多只分級債基的進取份額也都錄得超過10%的月度漲幅。雖然短期內(nèi)這些品種的漲幅已經(jīng)不小，但由于降準、降息預(yù)期仍存，其調(diào)整的空間也有限，一旦預(yù)期兌現(xiàn)，還將有繼續(xù)攀升空間，因此，對謹慎型投資者來說，債基目前仍是值得關(guān)注的品種。
今年債基凈值平均漲近5%
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月30日，去年底已經(jīng)成立的債基全線盈利，平均凈值增長率接近5%，40只債基(分級債基只算母基金)的凈值增長率超過7%，占比為17.40%，其中萬家添利分級母基金的凈值增長超過12%，而萬家添利B由于有杠桿存在，近半年的凈值增長率更是高達25%。
債基走好的原因與當前的經(jīng)濟背景有一定關(guān)系。根據(jù)美林投資時鐘，在經(jīng)濟下滑、通脹受控的階段，債券是較好的投資品種。而這種格局還可能會維持一段時間。
博時裕祥分級債基金經(jīng)理陳芳菲表示，4月經(jīng)濟出現(xiàn)了超預(yù)期的下滑，投資、消費、出口同比增速都顯著下降，領(lǐng)先性較強的發(fā)電量增速和信貸增速數(shù)據(jù)也都低于預(yù)期，通脹略有回落，經(jīng)濟基本面利好債市。
上投摩根分紅添利債券基金擬任基金經(jīng)理趙峰也表示，在低增長+低通脹的大背景下債市或迎來慢牛行情。在債券基金選擇上，可考慮設(shè)置定期強制分紅條款的基金，有助于了結(jié)階段性收益，這在當前市場前景并不十分明朗的格局下是對投資人最有利的設(shè)計之一。
原華夏基金固定收益部總監(jiān)楊愛斌指出，由于經(jīng)濟基本面有一定壓力，未來3到6個月內(nèi)“我們會看到不對稱降息的出現(xiàn)”。而降息對債市也是一大利好，債基有望繼續(xù)分享收益。
基金看好信用債城投債
在具體品種的選擇上，趙峰坦言看好中等評級信用債的表現(xiàn)，“高等評級品種的利率非常低，而低評級直接和經(jīng)濟相關(guān)，所以我們會重點關(guān)注中等評級的信用債。”他強調(diào)，現(xiàn)在經(jīng)濟還處于下行筑底的過程當中，企業(yè)風險還沒有完全顯現(xiàn)，低評級品種未來信用風險敞口較大，中等評級信用債相對而言是當前環(huán)境下的最優(yōu)選擇。
陳芳菲也表示，雖然利率債和信用債都存在上漲機會，但經(jīng)濟下行過程中可能伴隨更多的信用事件，因此低評級信用債“遇雷”風險提高。貨幣政策估計較為寬松，資金利率或?qū)㈤L期維持低位，高杠桿操作仍可行。未來裕祥將考慮增加信用債投資比例，逐步減持國債實現(xiàn)收益，提高組合靜態(tài)收益率。
不過也有基金經(jīng)理看好去年年中曾引起債市恐慌的城投債，理由是風險已經(jīng)獲得較為充分的釋放，“去年跌幅較大的城投債，由于今年漲幅落后，相對成為估值洼地。”
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值得關(guān)注的幾類低風險基金
由于今年股市持續(xù)動蕩，能從股票、股票型基金上獲利的投資者較有限，因此，資金轉(zhuǎn)而涌向低風險基金。由于分級債基的B類份額即進取份額相對波動會大一些，因此，對厭惡風險的投資者而言，分級基金的A類份額即優(yōu)先份額、保本基金以及短期理財基金等都是較好的選擇。
(一)分級基金穩(wěn)健份額
1.債基類分級債基中的穩(wěn)健份額有些上市交易有些未上市交易，目前上市的多有折價，而未上市定期開放申贖的相對較好，收益穩(wěn)定。自今日起，陸續(xù)迎來多只分級債基穩(wěn)健份額的開放日，有興趣得投資者不要錯過機會。
6月1日，萬家添利A、天弘添利A開放一天，6月7日鵬華豐澤A開放一天，6月8日博時裕祥A迎來第二個開放日。如何選擇這些基金呢？主要看封閉期與自己資金的閑置時間是否相吻合，第二看收益率水平。
萬家添利A約定年收益率為“一年期銀行定期存款利率+1.1%”，按當前利率水平計算則為4.6%，每半年開放一次。天弘添利A每3個月開放一次，年化收益率為一年定存利率的1.3倍，即3個月年化收益4.55%。
鵬華豐澤A也是每六個月開放一次，其約定收益率為銀行一年期定存的1.35倍，目前的約定年收益為4.73%，接近三年定存5%的收益水平。而且鵬華豐澤基金在合同中明確，在基金運作過程中，無論整個基金資產(chǎn)盈利狀況如何，鵬華豐澤分級基金在開放日均優(yōu)先分配鵬華豐澤A本金及約定收益，對A份額的投資者有較強的本金安全保障。
博時裕祥A同樣是每6個月為一個運作周期，如果6月8日前一年期定期存款利率不變的話，第三周期年化約定收益率為5%(約定年化收益率=現(xiàn)行一年期定期存款利率+1.5%，目前執(zhí)行的一年定存利率為3.5%)，其投資門檻僅為500元。2.股基類分級股基的穩(wěn)健份額目前都上市交易，之前發(fā)行的因約定收益率不高，大部分折價，但近期發(fā)行的一些卻一度出現(xiàn)了溢價現(xiàn)象，如中歐盛世A(150071)，封閉3年，約定收益率為6.5%，近日上市的申萬菱信中小板A(150085)約定收益率為一年定存+3.5%，按當前利率算為7%，所以這兩只基金上市后都出現(xiàn)溢價，其中中小板A的溢價更高。
不過，昨日上市的長盛同慶800A(150098)表現(xiàn)更是搶眼。其最新凈值為1.002元，但交易價格為1.035元，溢價率達3.29%，在同類基金中非常少見。同慶800A每年約定收益為1年定存(稅后)+3.5%，以今年利率計算就是7%，遠高于銀行理財產(chǎn)品和國債。而由于其是3年封閉，到期轉(zhuǎn)為開放式基金(LOF)。
(二)保本基金
最近兩個月多只保本基金獲批發(fā)行，由于其“進可攻，退可守”的特性，保本基金也大受青睞。最新公告顯示，5月23日結(jié)束募集的諾安匯鑫保本規(guī)模逾36億份，成為今年以來除了創(chuàng)新類產(chǎn)品外，募集規(guī)模最好的產(chǎn)品之一。
除正在發(fā)行的鵬華金剛保本、大成景恒保本、交銀榮安保本等外，國內(nèi)首只保本基金南方避險日前公告稱，擬于6月底開放申購。公告顯示，南方避險增值基金2009年6月份開始的避險周期將于2012年6月底到期，基金份額持有人可在6月25日至7月2日每個工作日正常交易時間內(nèi)辦理贖回和基金間轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。而對于想要申購該基金的投資人，可在6月29日至7月10日通過南方基金公司和各大銀行、券商申購。
值得一提的是，到今年6月為止，南方避險已經(jīng)經(jīng)歷了6個避險周期。wind數(shù)據(jù)顯示，截至2012年5月30日，南方避險累計凈值增長率為267.21%，平均年化收益率為15.67%。
由于保本基金只對募集期內(nèi)的資金保本，所以有興趣投資者務(wù)必在相關(guān)基金結(jié)束募集前認購。
(三)短期理財基金
5月份首批短期理財基金正式面世即引來投資者追捧。目前除匯添富60天理財產(chǎn)品、光大保德信添天利在發(fā)外，今日起華安雙月鑫也加入發(fā)行隊伍，發(fā)行至6月12日止。
需要提醒的是，短期理財基金由于產(chǎn)品設(shè)計的不同，其風險收益仍有細微的差別。比如華安雙月鑫等鑫系列都是采用“固定投資組合”，即投資對象的存續(xù)時間與產(chǎn)品的運作周期相吻合，因此，流動性風險降到了最低，但收益也會略受影響，因為產(chǎn)品久期短，收益率一般會低一些(資金緊張時，則會高一些)。為盡量提高一些收益，該公司對鑫系列都采取月末、季末建倉的做法，以獲取相對高的收益(因此月末、季末資金價格往往高一點)。也因為這樣的設(shè)計，鑫系列可以在投資者購買的時候就能了解“參考預(yù)期收益”。
相比較之下，匯添富60天理財產(chǎn)品等更像一個短期封閉的貨幣基金，由于其投資對象的久期更長，收益率可能會高一些。不過，所有的貨幣基金都存在這樣的風險，即遭遇大幅贖回時的流動性風險。2006年曾出現(xiàn)過貨幣基金虧損的情況。（陳偉新）
5月份分級債基 B類份額表現(xiàn)
基金代碼 基金名稱 月漲跌幅(% ) 收盤價(元)
150035 泰達宏利聚利 B 18.7123 1.18
150045 海富通穩(wěn)進增利 B 16.7409 1.311
150043 博時裕祥分級 B 15.1483 1.087
150026 大成景豐分級 B 13.1544 0.843
150046 天弘豐利分級 B 11.319 1.19
150063 浦銀安盛增利 B 10.0461 1.194
150042 長信利鑫分級 B 9.9206 1.108
150027 天弘添利分級 B 9.9042 1.032
150033 嘉實多利進取 8.9337 1.134
150041 富國天盈分級 B 7.8578 1.153
150061 鵬華豐澤分級 B 7.5167 1.13
150038 萬家添利分級 B 5.0339 1.085
150021 富國匯利分級 B 4.8932 1.179
150068 諾德雙翼 B 2.551 1.005
150040 中歐鼎利分級 B 3.9196 1.034
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊
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