巴菲特逆市購買報業(yè)公司 年回報率高達10%
“哇！”隨著從“股神”沃倫·巴菲特手中投出的報紙在空中劃出一道弧線，穩(wěn)穩(wěn)地落在前方目標區(qū)域，圍觀的人群爆發(fā)出一陣歡呼聲。
一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會期間，“擲報紙”比賽都是一項必不可少的活動，參與者模仿報童投遞報紙的動作，將報紙投向前方目標區(qū)域，離的最近者獲勝。“股神”每年都會親自參與到這一活動中，一試身手。
巴菲特對于報紙的喜愛，早在半個多世紀前便扎下了根。當時還是一名高中生的他，騎著自行車，挨家挨戶地送報紙。清晨里清新的空氣，伴隨著剛剛印刷好的報紙的油墨味，至今在“股神”的記憶中揮之不去。
仿佛為了完成某種心愿一般，半個多世紀以后，已經(jīng)成為全球矚目的億萬富豪、傳奇投資人的巴菲特，開始大舉收購報業(yè)公司，目前旗下控股的報紙已經(jīng)達到數(shù)十家。
盡管“股神”承認，隨著電視和網(wǎng)絡的新的傳播媒介的興起，傳統(tǒng)報紙行業(yè)受到前所未有的挑戰(zhàn)，生存空間越來越小，但他堅持認為，地方性報業(yè)公司依然有價值可尋，這一價值便是地方性報紙為當?shù)鼐用袼峁┑乃麄兩磉叺目煽俊⒓皶r的信息。
巴菲特認為，和大城市中的職業(yè)人士常常關心國際政經(jīng)事件相比，美國多數(shù)小城鎮(zhèn)的民眾關心最多的還是自己身邊發(fā)生的事，例如地方稅收新政策、周圍商場的打折信息等等，而這些有價值信息給了地方性報紙極大的用武之地。
從巴菲特近期所收購的報業(yè)公司的性質來看，也符合他的這一判斷：多數(shù)報業(yè)公司均是發(fā)行量在幾千份左右的小規(guī)模地方性報紙。
在剛剛結束的年度股東大會上，巴菲特也表示，其收購的報業(yè)公司能給股東帶來每年10%的回報。
對于很多報紙開始嘗試的線上線下的盈利模式，“股神”并沒有十足的把握，認為何種盈利方式最能適應報紙行業(yè)未來的發(fā)展依然有待觀察，但他堅持認為，通過削減新聞內(nèi)容和降低發(fā)行頻率的做法不是走向成功的道路。
“自相矛盾”的“股神”
巴菲特對于報紙的情有獨鐘由來已久。但自從去年開始他宣布收購報業(yè)公司以來，對于巴菲特收購報紙的爭論便一直沒有停止過，投資人士普遍認為，巴菲特投資報紙的舉動有悖于他自己的一套收購準則和價值理論，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是被收購的報業(yè)公司規(guī)模較小，完全達不到巴菲特所稱的“大象級”的規(guī)模。二是傳統(tǒng)媒體行業(yè)正在衰落已經(jīng)成為共識，甚至巴菲特也曾在公開場合多次表示，對傳統(tǒng)媒體行業(yè)不看好，他曾說報業(yè)將面臨“無可逆轉的虧損”，并且自己“在任何價位都不會購買”。
近年來傳統(tǒng)報紙行業(yè)的生存窘境也佐證了“股神”的判斷。今年第一季度，紐約時報凈利潤同比大降90%，僅實現(xiàn)310萬美元。“難兄難弟”華盛頓郵報第一季度凈利潤同比下滑85%，實現(xiàn)470萬美元。
在這樣的情況下，“股神”卻出人意料地宣布收購報業(yè)公司，而且一下就是幾十家的規(guī)模。伯克希爾 哈撒韋公司2012年年報顯示，在過去的15個月中，巴菲特共收購了28家日報，收購總金額達3.44億美元。
這些日報基本都是屬于地方性小報，規(guī)模極小，例如其收購的位于內(nèi)布拉斯加州約克鎮(zhèn)的約克新時代報，訂戶僅為3253個。
而巴菲特收購報紙的價格似乎并不便宜。按照其收購的所有報業(yè)集團的每天70萬的發(fā)行量來算，巴菲特為每位訂戶支付了500美元，而多數(shù)訂戶一年訂閱金為100美元左右。
但至少從目前來看，巴菲特所收購的報業(yè)公司運營狀況良好。在上述28家報業(yè)公司中，有6家地方性保持了營業(yè)收入不出現(xiàn)下滑，巴菲特認為，這樣的業(yè)績比一些大城市日益下滑的營業(yè)收入要好得多。
而巴菲特控股的“布法羅新聞”和“奧馬哈世界先驅報”這兩家規(guī)模較大的報業(yè)公司，營業(yè)收入同比出現(xiàn)了3%的下滑，但依然要好于同行業(yè)平均水平。
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