珠寶商“左側交易” 加碼黃金暗藏風險
本月中旬以來，國際金價在4個交易日內跌幅近15％。中國證券報記者前往國內最大的珠寶交易中心深圳水貝也感受到了這種寒意，金價大跌對這里的市場行情造成了巨大影響。
原本門庭若市的水貝珠寶城如今的人流量下降了許多，珠寶商的存貨多數出現大幅貶值，然而他們卻不懂得如何去對沖這種風險，只得從原料上著手，越跌越買，試圖以左側交易的手法來降低存貨成本，以求度過金價“寒冬”。不過，業內人士預計，倘若金價長期下跌區間形成，必將對未來的珠寶市場帶來深遠影響，而國內珠寶行業多年來低水平發展的弊端也將在金價下跌中進一步顯現。（深圳水貝珠寶城—誰為金狂？）
零售商越跌越買攤低成本
深圳羅湖區水貝，是中國最大的珠寶交易中心，每年超過千億的珠寶經這里批發流入全國各地。深圳黃金珠寶首飾行業協會介紹，目前國內各地零售的珠寶中超過90％是從這里批發。（黃金暴跌是樓市崩盤前兆？)
4月16日，雖然國際金價在這一天小幅回升，但曾經熙熙攘攘的水貝珠寶交易中心冷冷清清。與一些地方的珠寶零售柜臺出現“抄底”黃金的消費者不同，在深圳水貝進行采購的零售商們并沒有產生“抄底”的念頭。
“我估計金價還會繼續下跌，這讓我們不敢進貨，這樣的跌法我們的存貨損失太大了，”一位來自廣東汕頭的珠寶零售商對中國證券報記者表示。據介紹，她這次準備采購的首飾是一種被稱為“龍鳳鐲”的千足金手鐲，在潮汕地區廣泛用于婚禮饋贈禮物，這種足金手鐲雖然看起來體積可觀但實際上十分輕薄。“龍鳳鐲”的價格一般由材料費和加工費組成，而金價下跌直接導致材料費同步大跌，導致之前購進的珠寶貨值出現大幅貶損。（黃金ETF十年黃粱一夢 散戶如今陷入虧損風險）
這位零售商介紹，她在4月14日以每克312元的材料價購入了價值100萬元的“龍鳳鐲”，而4月16日的材料價已經跌至每克275元，這導致她在兩天之內就遭受了10多萬元的損失?！拔覀兞闶鄣膬r格也是每天根據國際金價變動，這兩天的大跌導致我之前的進貨只能賠錢出手?！泵鎸Υ蠓碌慕饍r，這位零售商只能無奈地再購進一部分“龍鳳鐲”，以攤低持貨成本。
與上述“左側交易”的零售商不同，多數珠寶商人保持觀望。一位18K金飾品批發商對中國證券報記者表示，金價大跌直接導致零售商的進貨量下降。
玉石品種價格受拖累
“這簡直就是一場天災！”深圳市黃金珠寶首飾行業協會秘書長郭曉飛這樣形容近日的金價暴跌。郭曉飛介紹，對于珠寶商來說，主要的經營風險就是金價波動帶來的存貨貶值風險，如今金價出現罕見的快速大幅下跌，對整個珠寶產業鏈的商人都會造成損失。
由于近年來黃金價格大漲，黃金的投資屬性越發凸顯。深圳水貝的部分珠寶商也通過囤貨進行投資，一位珠寶批發商介紹，目前囤積幾公斤黃金的珠寶商人并不少見，而此次金價大跌使得他們幾日之內便遭受了數十萬元的損失?！安贿^，水貝珠寶商們的投機心理并不強，多年的積累也使得他們能夠承受這樣的損失，與那些做黃金期貨的投資者相比，珠寶商們的損失還在一定限度內，他們的承受能力也更強?！?/font>
郭曉飛指出，此次金價下跌可能對人們購買黃金乃至其他珠寶首飾的消費心理產生影響。“以前人們購買首飾都相信能夠保值，而黃金的下跌趨勢一旦形成，也會對玉石等其他珠寶品種形成影響，而此前幾乎所有的珠寶品種價格都已經連續多年上漲?！?/font>
一位水貝玉石批發商的說法印證了郭曉飛的推測，該人士表示，玉石的價格從2011年下半年開始下跌，至今仍沒有止跌的跡象?！芭c黃金不同，黃金的價格有國際金價作為指導，大跌之時仍會有抄底資金進入，而玉石并沒有標準的價格體系并且流動性差，一旦下跌趨勢形成，要想扭轉很不容易?！?/font>
倒逼珠寶行業革新模式
“或許這次大跌也是珠寶行業轉變發展模式的好時機，”郭曉飛從另一個角度解讀此次金價大跌對珠寶行業構成的影響。
雖然深圳的珠寶行業在規模上做到了當之無愧的國內老大，但是多年來依然延續著粗獷的發展模式。“多數珠寶商還停留在‘賣材料’的階段，”郭曉飛說。一位珠寶批發商對中國證券報記者坦言，“我們確實是像賣白菜一樣賣黃金，這一行沒啥技術含量?！倍钲诙嗄陙碇Υ蛟斓摹霸O計之都”目前看來并沒有對珠寶行業形成有力的推動。
中國證券報記者在水貝珠寶交易市場看到，如今珠寶市場的發展方向已經發生改變。此次金價大跌之后，K金批發商受到的影響要明顯小于千足金批發商，以裝飾用途為主的K金純度低于千足金，便于加工，價格也更加便宜?！癒金的旺季要到了，隨著夏季的到來全國各地的女孩子開始穿上裙子，對于首飾的需求也開始增多。因此這幾天金價大跌，對我們的影響不大?！币晃籏金批發商說。
而從珠寶商對風險的掌控來看，據中國證券報記者調查，絕大多數珠寶商根本沒有對沖的概念，他們并不知道對沖是什么東西，更談不上使用對沖工具。有業內人士表示，前幾年各類珠寶大幅漲價，有些珠寶商賺了不少錢，但珠寶也跟股市一樣，有漲有跌，而且受國際定價影響大，需要一些對沖來平滑風險。（張昊）
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