2013年QE結(jié)束不大可能 金銀十年牛市將延續(xù)
回顧2012年，無(wú)論是美國(guó)的“財(cái)政懸崖”還是QE，都深深地牽動(dòng)每一個(gè)貴金屬市場(chǎng)投資者的心。2013年伊始，貴金屬市場(chǎng)行情的主要引導(dǎo)者仍需聚焦美國(guó)，QE政策的連貫性與否以及債務(wù)上限的解決情況，都將對(duì)金銀行情產(chǎn)生重要影響。美國(guó)鬧劇不斷，金銀行情就難以平靜，而縱觀美國(guó)的這兩大風(fēng)險(xiǎn)事件，繼續(xù)推動(dòng)金銀牛市的可能性較大。
年初美聯(lián)儲(chǔ)議息紀(jì)要的公布，使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將于2013年結(jié)束QE的預(yù)期大大升溫，這也直接導(dǎo)致了當(dāng)日金銀價(jià)格的重挫。但是從結(jié)果上來(lái)看，雖然金銀價(jià)格當(dāng)日出現(xiàn)了較大的跌幅，但是這種下跌并沒(méi)有延續(xù)，也并未形成新一輪的跌勢(shì)。眾所周知，在前三輪的QE政策公布之后，金銀價(jià)格均出現(xiàn)了時(shí)間跨度較長(zhǎng)的漲勢(shì)，而在前兩輪QE結(jié)束時(shí)也并未引起市場(chǎng)的劇烈下跌反應(yīng)。QE政策結(jié)束并非一蹴而就的，因此市場(chǎng)的瞬間反應(yīng)過(guò)激勢(shì)必也會(huì)引起多頭的回補(bǔ)。
筆者分析認(rèn)為，2013年QE結(jié)束不大可能。
首先，2012年美聯(lián)儲(chǔ)鴿派占主導(dǎo)，2013年由于輪流投票權(quán)的更迭，使得FOMC具有了更多的鷹派色彩，其內(nèi)部出現(xiàn)了狀若勢(shì)均力敵的態(tài)勢(shì)，然而鷹派難以占據(jù)壓倒性優(yōu)勢(shì)，因此難以從根本上抹殺QE，只能表明伯南克的寬松之路在2013年可能將經(jīng)歷更多的坎坷。
其次，美聯(lián)儲(chǔ)曾在12月份的會(huì)議上表示，只要預(yù)期的通脹率低于2.5%，其便希望將利率保持低位，直到失業(yè)率降至6.5%以下。美聯(lián)儲(chǔ)稱，將繼續(xù)實(shí)施QE3，直到勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。而目前美國(guó)失業(yè)率為7.8%，真正要將失業(yè)率降至6.5%以下，美國(guó)仍有很長(zhǎng)的路要走。QE3已經(jīng)開(kāi)始，如果美聯(lián)儲(chǔ)在沒(méi)有達(dá)成目標(biāo)前，僅僅因?yàn)閮?nèi)部的少數(shù)強(qiáng)烈質(zhì)疑聲音就草草結(jié)束，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)威的打擊無(wú)疑是巨大的。
再次，“財(cái)政懸崖”仍然存在不確定性。原本2013年1月1日生效的財(cái)政支出自動(dòng)削減機(jī)制，被推遲到3月1日生效。“財(cái)政懸崖”問(wèn)題和隨之而來(lái)的債務(wù)上限問(wèn)題對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了傷害，減緩了就業(yè)市場(chǎng)的復(fù)蘇，這對(duì)于達(dá)成失業(yè)率降至6.5%以下這一目標(biāo)形成阻力。
在影響金銀行情的眾多因素中，美國(guó)的債務(wù)上限問(wèn)題，緊隨“財(cái)政懸崖”問(wèn)題之后逐步浮出水面。
美國(guó)政府在2012年年底就已經(jīng)達(dá)到債務(wù)上限，但財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納采取了利用減低政府信托基金的國(guó)債持有量等非常手段，將達(dá)到債務(wù)上限的時(shí)間拖延至2月底。但是在此之后，若沒(méi)有足夠的資金支付到期債務(wù)，卻又不能提高債務(wù)上限，這就很可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐再度受阻，而美國(guó)的債務(wù)評(píng)級(jí)也將再受考驗(yàn)。
將要進(jìn)行的債務(wù)上限談判值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，但是相對(duì)于之前達(dá)成的協(xié)議來(lái)說(shuō)，即將進(jìn)行的談判將更加困難，債務(wù)上限的談判主要有兩大準(zhǔn)則：共和黨表示，如果能達(dá)到一比一的增稅和開(kāi)支削減，便會(huì)同意提高上限。奧巴馬也表明立場(chǎng)，稱未來(lái)的任何減赤協(xié)議都必須取得“平衡”，即任何的支出都必須有相應(yīng)的收入。“兩大準(zhǔn)則”表明，提高債務(wù)上限的談判將集中在探討削減開(kāi)支和增加收入的權(quán)衡上，而這對(duì)于美國(guó)兩黨來(lái)說(shuō)，將顯得格外困難。可以預(yù)見(jiàn)的是，美國(guó)債務(wù)上限最后時(shí)刻達(dá)成協(xié)議的一幕或?qū)⒃佻F(xiàn)，而前期的市場(chǎng)擔(dān)憂情緒將會(huì)不斷彌漫擴(kuò)散，2011年的金銀價(jià)格上漲的一幕也將隨之而來(lái)。
因此，不論是從美國(guó)的QE政策，還是近期即將面對(duì)的債務(wù)上限來(lái)看，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)一派生機(jī)盎然的景象，美國(guó)的紛亂就會(huì)不斷，這就會(huì)為金銀市場(chǎng)的牛市奠定基礎(chǔ)，金銀十年牛市必將延續(xù)。
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