美債務上限助黃金避險屬性回歸
美國方面的經濟焦點輪換是近期投資者關注的重點。從美國大選到“財政懸崖”再到債務上限談判，每個事件的進展都牽動著全球投資者的神經。目前，美國財政談判已取得階段性進展，美聯儲的寬松政策取向也有所動搖，后期的債務上限談判將對美國經濟復蘇造成直接影響，成為市場新的熱點話題。
日前，有消息稱奧巴馬將提名雅各布·盧出任美國新一任財政部長，接任蓋特勒與國會共和黨人就債務上限問題展開談判。其實，美國在去年12月31日就正式達到了債務上限，但財政部利用減低政府信托基金的國債持有量等所謂的“非常規措施”留出了一定空間，這一預期規模將達到2000億美元的過渡能使財政部在暫不提高債務上限的情況下至多維持到今年3月1日。在此之后，若沒有足夠的資金支付到期債務，而又不能提高債務上限，財政部就需要馬上消除所有的財政赤字，這很可能令正處在復蘇階段的美國經濟再次受創，并且無法償債的風險將不利于美國信用評級。在2011年的8月份，國際評級機構就曾因債務上限問題取消了美國信用評級，黃金和白銀價格因此受益。
在談判進行到最后時刻之前，對市場的影響可以參照2011年夏季的行情，除貴金屬外的大多數品種可能對于談判期間的進展并不太敏感。在美聯儲月初公布最新會議紀要之后，黃金和白銀市場投資者就不再那么堅定看多，主要原因還是擔憂美國經濟的復蘇會令美聯儲年內結束寬松政策。再結合上述分析的債務上限問題，筆者認為，一旦這次的談判破裂，美聯儲政策延續的可能性就將加大。同時，若美國信用評級評下滑，大量美元國債頭寸或將被拋售，資金將尋求黃金避險。
值得一提的是，在去年大部分時間內，黃金更多地表現出其商品屬性，這與美國經濟數據向好有關，同時外部環境較2009年已有所改善。雖然之前的財政談判令市場避險需求提升，但投資者更青睞美元。美國經濟是否會如市場預期般樂觀，還需進一步觀察，倘若風險事件爆發，對黃金和白銀價而言可能會有較大提振作用。
在債務上限問題解決之前，國內投資者暫時不必對之過于擔憂。預計短期國內期貨市場整體不會受到太大沖擊，未來數周，黃金和白銀的投資者可持續關注事態進展。
(長江期貨)
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