明年黃金將維持U型寬幅振蕩 上看至1900美元
“寬貨幣緊財政”將是全球經濟政策的主基調，中國經濟仍處于筑底鞏固的階段，但貨幣周轉率的下降對沖了全球貨幣投放量增長，預計2013年全球通脹壓力不大，宏觀面對黃金利多影響減弱。
預計2013年黃金將保持U型寬幅振蕩走勢。一季度黃金有望走強，上看1900美元/盎司，年內低點將在年中出現，下看1450美元/盎司一線，下半年黃金將展開反彈，10月上旬價格將會回到年度均價上方。
中國黃金消費需求：珠寶首飾
央行購金圖
2013年寬松貨幣政策以及央行購金繼續利多黃金價格，但低迷經濟將打壓黃金消費，季節性因素仍是黃金走出波段行情的主基調。預計2013年黃金將保持U型寬幅振蕩走勢。一季度黃金有望走強，上看1900美元/盎司，年內低點將在年中出現，下看1450美元/盎司一線，下半年黃金將展開反彈，10月上旬價格將會回到年度均價上方。
“寬貨幣緊財政”是2013年歐美經濟政策主基調
1.歐債危機系統性風險減弱，對黃金影響好壞參半
歐債危機爆發至今，其始終呈現間歇性惡化的特征，隨著歐洲央行打破了直接購債的枷鎖，未來歐債危機引發系統性風險的可能下降，將更多地體現為財政緊縮抑制實體經濟需求，進而影響全球貿易，特別是對中印等新興國家經濟干擾進一步增強，從這點看，對黃金實物消費有間接利空影響。但考慮到歐洲經濟還將受到財政緊縮拖累，預計2013年西班牙仍有申請救助的較大可能，只要西班牙申請救助，歐洲央行就可以直接購買西班牙債券，這就相當于變相的量化寬松，利好黃金價格。
2.美國“財政懸崖”助推寬松貨幣政策
2012年年底2013年年初，美國4000億美元稅務減免到期、債務上限封頂，將觸發增加稅率、削減開支等財政緊縮措施，如果美國國會無法在2013年1月1日以前就赤字削減計劃達成一致，則增稅和節支等財政緊縮政策將使美國經濟失去約6000億美元資金支持，令其陷入衰退，這就是美國“財政懸崖”問題最大不確定性。目前兩黨的巨大政治分歧令“財政懸崖”的解決陷入僵局，奧巴馬政府的方案側重于刺激經濟以及要求解除債務上限的國會審批權力，而共和黨力主節流，注重削減開支。如果奧巴馬政府不讓步，美“財政懸崖”將引發系統性風險，市場對美元的信心將受到打擊，避險情緒將推動黃金價格走高。
無論美國“財政懸崖”問題能否在年底前解決，削減赤字都會抑制財政政策的實施力度，預計明年美國將采取“緊財政寬貨幣”政策，為了對經濟保駕護航，2012年下半年美聯儲議息會議先后推出QE3和QE4，預計QE3 至少會持續到明年3月底，QE4會持續更長時間。6個月以上的QE3 規模對黃金價格仍是中期利好。
3.全球貨幣周轉率下降緩解通脹壓力
目前，全球經濟正陷入債務危機中，歐洲、美國、日本和中國都面臨不同程度的債務困境，在全球性債務的陰霾下，歐、美、中開始注重債務問題的解決，預計2013年歐美還將維持“緊財政寬貨幣”政策。按照經濟學理論，寬松貨幣政策容易引發通貨膨脹，但歐洲的財政緊縮、中國的房地產調控以及美國“財政懸崖”問題將收縮全球實體經濟需求，促使私營部門去債務化操作，進而降低全球貨幣周轉率。盡管2013年歐美國家將繼續實施寬松貨幣政策，但貨幣周轉率的下降對沖了全球貨幣投放量增長，因此，通貨膨脹快速上升可能性不大，這就降低了寬松貨幣政策對黃金價格的支撐力度。
4.地區政治局勢動蕩背后有美國身影
2012年全球政治局勢仍有很多不確定性。一方面伊朗和敘利亞面臨戰爭威脅，另一方面南海局勢暗流涌動，中東和中國周邊地區政治局勢動蕩的背后都有美國的身影，穩定美元國際地位，遏制中國和擴大在亞洲影響是美國主要國策，預計2013年相關地區政治局勢更加復雜，不過敏感地區局勢緊張仍將利多黃金。
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