中金黃金負增長 礦石品位“背黑鍋”
記者 康曦
“盛世黃金，亂世古董”的投資理念，使得黃金近年來“身價”猛漲。據計算可知，目前成都市場黃金飾品的價格是90年代的3倍以上。即便如此，黃金仍備受市場追捧，國際金價亦步步高走，其風頭更是一時兩無。
然而，作為受益金價上漲個股之一的中金黃金（600489）半年業(yè)績卻出現(xiàn)負增長，令市場一片嘩然。據半年報顯示，金價雖然有所上漲，但卻不及成本增速。最終即使公司營業(yè)收入增長近3成，但凈利潤卻為負。接受記者采訪的分析人士亦表示，未來金價的走勢將嚴重的影響今年下半年公司的業(yè)績。
二季度業(yè)績突然變臉
半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入162.48億元，較上年同期增加27.31%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.24億元，較上年同期經調整后的凈利潤下降3.09%。
數(shù)據顯示，公司上半年生產礦產金11672公斤，比去年同期的10554公斤增加1118公斤；冶煉業(yè)務方面，生產精煉金62125公斤，較上年同期59692公斤增加2433公斤。數(shù)量的增加，使得公司營收出現(xiàn)大幅上漲，上半年黃金帶來的營業(yè)收入為200.58億元，同比增長22.56%，但營業(yè)成本也同比增長23.71%，最終導致毛利率下降0.85%。
與另一黃金生產龍頭山東黃金相比，中金黃金的業(yè)績可謂是不盡人意。山東黃金上半年實現(xiàn)利潤總額19.47億元，同比增長33.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14.06億元,同比增長34%。其中，黃金帶來的營業(yè)收入為253.28億元，同比增長27.93%，毛利率則上漲了0.58%。
將中金黃金一季度與二季度的數(shù)據分開看，可以發(fā)現(xiàn)二季度公司業(yè)績突然“變臉”，且變幅驚人。一季度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.12億元，同比增長24.67%；二季度公司的凈利潤為4.12億元，同比下降20.73%。可以說，二季度業(yè)績嚴重的拉低了上半年的總利潤。
礦石品位下降是關鍵
對于黃金毛利率下滑，報告稱，人工成本的增加，礦石品位的下降，黃銅價格同比下降20%等多種因素影響了毛利率。記者為此致電中金黃金，該公司證券部工作人員表示：“金價走高，使得以前被拋棄的低品位礦石重新得到評估。在金價較低時，銷售成本不足以覆蓋開采成本，但現(xiàn)在金價處于高位，使得低品位礦石開采以后還有利可圖，所以公司加大了這方面的開采力度，導致毛利率出現(xiàn)了下滑。”
東吳證券有色金屬分析師袁理指出：“中金黃金上半年業(yè)績與其他黃金類上市公司相比，低于市場預期。”一位不愿具名的分析師也指出：“黃金開采毛利率的下滑是在意料之中，但凈利潤負增長卻是在意料之外。中金黃金的礦山本身就比較小，開采成本也比較高，一直以來它的開采毛利率都比其他公司要高，但對于凈利潤的影響卻從未有這么大過。”
袁理進一步分析道：“整個黃金開采行業(yè)的人工成本近幾年都在上漲，但最后對凈利潤并不會造成太大的影響。中金黃金這次凈利出現(xiàn)負增長，大部分還是受其礦石品位所累。礦石一旦品位下降，將會在短期內使公司的凈利出現(xiàn)較大變化。”據中金公司的人員介紹，公司一部分礦石原材料是購買，另一部分則是自產。再加之頻繁收購礦源，使得公司目前資本處于不斷支出階段，對公司業(yè)績也會產生影響。
金價走高預期升溫
對于未來黃金的價格走勢，業(yè)內人士比較樂觀。目前市場對于第三輪量化寬松政策的預期也比較強，受此影響國際上對于黃金價格上漲的信心越來越強。
據悉，索羅斯的基金將SPDR黃金的持倉翻了兩倍多；全球最大債券基金PIMCO也將黃金持倉比例由10.5%增至11.5%。目前，國際黃金價格約在每盎司1670美元，是今年4月份進入震蕩市以來的較高位置。“自去年歐債危機以來，國際金價從2011年的9月初觸及每盎司1921美元的歷史高位后大幅回落至1500美元一線，本身就具有反彈的動力。”上述不愿具名的分析人士指出。而國際金價的升溫，也必將帶動過國內金價的上漲。
袁理指出：“全球貨幣政策和歐央行購買國債的力度，帶給市場無數(shù)的猜測。一旦歐洲央行購買國債的力度加大，代表全球貨幣的寬松，按照黃金與美元之間的逆向關系，則將促使金價走高。而金價走高，對于黃金類上市公司來說，是實質的利好。”“從中金黃金的業(yè)務來看，黃金占了絕對的比重。下半年業(yè)績要實現(xiàn)正增長，一是寄望于金價的走強；二是加大礦產金的產量，降低原料成本。另外，公司附加產品銅則跟國內宏觀經濟密切相關，雖然目前銅價同比下降了20%，但是距離成本還有下行空間。下半年如果國家加大對家電和電網的投資，則可能銅業(yè)務會對公司貢獻部分業(yè)績。”袁理總結道。（康曦）
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