機(jī)構(gòu)錯(cuò)估形勢(shì)黃金理財(cái)上半年很受傷
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投資者最早在第四季度才有可能等到QE3,金價(jià)才有可能大幅上漲，這已經(jīng)是最樂觀的假設(shè)。
2011年叱咤風(fēng)云的黃金理財(cái)產(chǎn)品，在2012年吃了癟。“收益已經(jīng)不可同日而語，今年我買的黃金理財(cái)產(chǎn)品收益令人失望，微利保本而已。2011年動(dòng)輒10%以上的收益已經(jīng)是浮云。”投資者小吳告訴《國際金融報(bào)》記者。專家指出，一方面黃金投資產(chǎn)品確實(shí)收益下滑，但另一方面投資者在購買黃金理財(cái)產(chǎn)品時(shí)也存在不少誤區(qū)。
產(chǎn)品收益滑鐵盧
據(jù)普益財(cái)富最新數(shù)據(jù)顯示，上半年到期銀行理財(cái)產(chǎn)品共12936款，有8083款產(chǎn)品公布了到期收益率，平均到期收益率為4.81%，其中57款產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率。
在這些到期收益率低于最高預(yù)期收益率的產(chǎn)品中，掛鉤黃金價(jià)格的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品成為該類產(chǎn)品的重災(zāi)區(qū)。例如，中行的兩款掛鉤黃金價(jià)格的產(chǎn)品均只實(shí)現(xiàn)了最低預(yù)期收益率，其中一款實(shí)現(xiàn)0.5%的最低收益率，與最高預(yù)期收益率相差5%。此外，光大銀行同期發(fā)行一款掛鉤石油期貨和黃金價(jià)格的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)5%的收益率，與其公布的12%的最高預(yù)期收益率也相差7%。
興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“上半年，很多機(jī)構(gòu)是看漲黃金價(jià)格的，方向判斷上與后期市場(chǎng)表現(xiàn)存在偏差，導(dǎo)致了掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品收益不佳。”
光大期貨黃金分析師孫永剛指出：“2011年黃金上沖至每盎司1920美元的歷史高點(diǎn)，然后8月開始金價(jià)掉頭大幅下跌，可以說2011年8月是個(gè)分水嶺，8月分前黃金所處背景與8月至今黃金所處的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了改變。2011年黃金波動(dòng)劇烈，波幅大，上沖下跌都較為猛烈，2012年，金價(jià)走勢(shì)相對(duì)平緩，行情平淡。”
黃金理財(cái)有誤區(qū)
投資者小吳告訴記者：“買黃金理財(cái)產(chǎn)品看重的就是黃金具有對(duì)沖紙幣危機(jī)的保值功能，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩，貨幣泛發(fā)的背景下，我認(rèn)為黃金投資具有一定優(yōu)勢(shì)，只是沒有想到收益與我的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。”
蔣舒表示，投資者購買黃金理財(cái)產(chǎn)品有不少誤區(qū)。“首先，購買時(shí)投資者要看清理財(cái)產(chǎn)品的收益實(shí)現(xiàn)條件。掛鉤貴金屬市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品由債券和黃金期權(quán)等工具組成，每個(gè)產(chǎn)品都有自身的特點(diǎn)，有些產(chǎn)品看跌黃金金價(jià)，只有金價(jià)跌至一定價(jià)格水平時(shí)（如每盎司1300美元），投資者才能獲利；有些產(chǎn)品設(shè)定了區(qū)間，金價(jià)只有在某一個(gè)區(qū)間（如每盎司1500至1800美元）內(nèi)，投資者才能獲利等等，因此在購買此類產(chǎn)品時(shí)，自身必須對(duì)黃金走勢(shì)有一個(gè)基礎(chǔ)的判斷。而并不是買了黃金理財(cái)產(chǎn)品就是看多金價(jià)的。”
也許有投資者會(huì)產(chǎn)生疑問，如果自己是看多金價(jià)的，那么到底是買黃金理財(cái)產(chǎn)品，還是直接參與T+D黃金投資或者黃金期貨呢？
蔣舒認(rèn)為：“實(shí)物黃金、黃金理財(cái)產(chǎn)品、T+D黃金投資和黃金期貨對(duì)于投資者來說面臨的風(fēng)險(xiǎn)不一樣。最保守的自然是實(shí)物黃金，而黃金理財(cái)產(chǎn)品有最低保底收益，投資者即使判斷錯(cuò)誤走勢(shì)也不會(huì)血本無歸，而T+D黃金投資和黃金期貨風(fēng)險(xiǎn)較高，要求投資者有一定操作經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)熟悉程度。”
金價(jià)趨勢(shì)仍難辨
黃金理財(cái)產(chǎn)品的收益慘淡與黃金市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)有一定關(guān)系。
目前，金價(jià)已經(jīng)寬幅震蕩數(shù)月，那么金價(jià)在下半年是否會(huì)走出趨勢(shì)呢？
從上半年走勢(shì)來看，2012年黃金價(jià)格先揚(yáng)后抑，1、2月，金價(jià)反彈，不斷刷新年內(nèi)新高，2月29日金價(jià)開盤就攀升至每盎司1788美元?jiǎng)?chuàng)下了年度新高，但此后3日金價(jià)迅速跌至1600美元一線。5月金價(jià)更是連續(xù)下挫，整體重心下移，目前金價(jià)依然在每盎司1530至1640美元寬幅震蕩。
孫永剛指出，在信用貨幣時(shí)代中，黃金其實(shí)已經(jīng)成為貨幣超發(fā)的對(duì)沖工具，由于黃金在全球范圍內(nèi)以美元計(jì)價(jià)，貨幣超發(fā)主要是美元的超發(fā)。蔣舒表示：“金價(jià)處于一個(gè)尷尬的境地，第三季度仍然難以走出震蕩格局。”
2011年9月以來，金價(jià)走勢(shì)主要受到美國貨幣政策預(yù)期影響，而歐債危機(jī)的發(fā)展也增加了金價(jià)的波動(dòng)性。如果美國失業(yè)率數(shù)據(jù)急劇惡化，美聯(lián)儲(chǔ)也必須觀察一段時(shí)間才能推出新一輪量化寬松政策，也就是說投資者最早在第四季度才有可能等到QE3,金價(jià)才有可能大幅上漲，這已經(jīng)是最樂觀的假設(shè)。
而歐債危機(jī)繼續(xù)惡化的可能性較大，一旦惡化美元被動(dòng)升值，這將打壓億美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。
“因此，第三季度黃金價(jià)格走勢(shì)震蕩偏空。”蔣舒預(yù)計(jì)。而金價(jià)沒有趨勢(shì)性走勢(shì)，那么黃金理財(cái)產(chǎn)品的收益也將受到局限。（張競(jìng)怡）
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