海翔藥業債券評級被下調 評估公司提八項注意
曾深受機構青睞的海翔藥業(002099，收盤價6.33元)自去年7月份開始，股價即遭暴跌。最近11個月內，最大跌幅達40%，而其背后是公司交出的2012年全年凈利潤同比下滑78%的成績單。而業績欠佳也波及到了公司債 (即 “12海翔債”)。今日，其公司債評級被下調至“AA-”，評級展望為穩定。
公司債兩項評級雙雙被降
今日海翔藥業發布公告稱，鵬元資信評估有限公司(以下簡稱鵬元評估)對海翔藥業2012年發行的“12海翔債”2013年的跟蹤評級結果為：下調本期債券信用等級為“AA-”，下調公司主體長期信用等級為“AA-”，評級展望為穩定。
據資料顯示，海翔藥業此次債券的發行規模為3億元。債券為3年期固定利率債券，附第2年末發行人上調票面利率選擇權和投資者回售選擇權，債券票面利率為5.6%。海翔藥業計劃該期債券的募資，扣除發行費用后用于本公司及其子公司償還貸款2億元、補充流動資金。
值得一提的是，在其債券發行時，鵬元評估對于海翔藥業的債券信用等級、以及發行主體長期信用等級均為“AA”，其基本觀點為：海翔藥業作為我國領先的醫藥中間體及原料藥生產廠商之一，其生產的抗生素產品在相關細分市場內占有份額較高；公司盈利規模穩定增長，收現能力較強等。但同時也指出“公司短期內面臨較大的資金壓力”、“公司短期償債壓力較大”。
如今不到一年，海翔藥業的債券信用等級、以及主體長期信用等級均被下調至“AA-”，而《每日經濟新聞》記者注意到，除了評級被下調外，評估機構還列舉出公司目前多項值得關注之處。
鵬元評估提八項“關注點”
《每日經濟新聞》記者注意到，鵬元評估此次下調評級，相對于2012年8月18日首次評級時提出的兩點，大幅提升至8個關注點，其分別是：1、跟蹤期內，化學原料藥行業整體市場低迷，市場競爭加劇，部分產品價格下跌，導致公司收入規模下降，盈利水平降幅較大；2、培南類產品市場短期供需差距拉大，產品量價齊跌，公司在建項目產能利用率難以保證；3、由于產品尚處于推廣期，公司定制業務收入波動較大；4、公司研發產品周期較長，未來能否形成收益存在不確定性；5、公司投資支出較大，短期內將會面臨資金壓力；6、跟蹤期內，公司債務水平不斷抬升，債務負擔較重；7、資產中存貨占比較高，面臨跌價風險；8、公司產品以海外銷售為主，存在一定的匯率及政策風險。
鵬元評估最后總結稱，跟蹤期內，公司受化學原料藥行業整體低迷，市場競爭加劇，部分產品跌價等影響，2012年公司營收有所下降，盈利額降幅較大，利潤額偏小；且公司負債水平亦有所抬升，面臨一定償債壓力等。如今，海翔藥業的現狀仍未見好轉：2012第四季度陡虧4816萬元。今年一季度頹勢依然，凈利潤僅316萬元，同比下滑92%。
（宋戈）
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