白酒行業或景氣下行 貴州茅臺下調增長預期
近期白酒行業負面消息接二連三，貴州茅臺終端銷售價格和股價雙雙下跌，并下調今年的增長預期。分析人士指出，白酒終端銷售的持續低迷正在慢慢向上游傳導，預計景氣下滑將在一季度的酒企財報中得到體現。目前白酒板塊缺乏業績催化劑，預計短期內難現扭轉弱勢的調整跡象。
近期，茅臺公布的業績快報顯示，2012年歸屬上市公司股東凈利潤同比增長約50%，遠低于市場預期。
“考慮到去年9月初茅臺的出廠價上調了約30%，可以推算去年四季度，利潤增速下滑明顯，銷量同比幾乎無增長。”興業證券指出。
受經營環境變化的影響，白酒企業的經營目標也開始變化。近日，茅臺集團董事長袁仁國透露，2013年茅臺力爭實現銷售額增長18%，達到416億元。
市場認為，茅臺2013年的目標增速同此前茅臺集團公布的目標相比有所降低。而下調增長目標的不僅茅臺一家。2012年五糧液凈利潤實現了近60%的增長，而2013年的增長目標是主營收入增長30%。
“在目前的經營背景下，降低市場預期，放慢企業發展步伐可以形成良性成長，由于茅臺的高端地位依舊穩固，在下半年經濟回升預期下，為收入超預期增長留出空間，其長期發展目標‘集團2015年實現收入800億元，2017年實現千億’仍可實現。”中信證券表示。
“最低限價令”取消后，又遇上了“整治公款消費”浪潮，高端白酒一批價和終端市場價格罕見地在春節銷售旺季下跌。分析人士認為，白酒終端銷售的持續低迷正在慢慢向上游傳導。目前白酒行業景氣波動仍處于自終端向廠商傳導的過程中，2013年開始終端銷售就同比下滑，名酒廠商出貨已經出現壓力，預計景氣下滑將在一季度的財務報表中得到體現。
記者了解到，節前茅臺銷量環比有所增長，但同比則大幅下降，目前一批價已經跌至1100元。
“茅臺去年同期一批價在1800-1900元，今年價格下滑約40%，節后淡季預計還將繼續下降，短期可能跌破900元。”宏源證券分析師蘇青青在近期調研報告中指出，高檔酒和高檔餐飲今年均同比下滑，但定位個人消費的中低價位酒銷售同比則上升20%以上。
分析人士表示，白酒行業元旦、春節前的銷售情況都低于預期，短期來看，渠道商不管是通過降價還是控量來理順供需關系都需要時間，此間公司經營或將承受一定壓力。預計行業業績增速仍將繼續回落，2013年行業雖仍保持增長，但增速將明顯放緩。
“白酒塑化劑”風波以來，行業負面消息不斷，反腐力度加大、高端白酒取消限價令、茅臺業績低于預期等更強化了市場對白酒行業景氣下行的擔憂。政策層面打壓和業績低于預期，使得白酒板塊近期跌幅較大。
白酒行業的下跌主要來自兩方面原因，一是多家白酒公司發布了2012年業績預告，業績增長水平雖然較高，但低于此前市場預期；二是白酒行業“三公消費限制”在持續發酵，對春節旺季銷售市場預期產生沖擊。
分析人士指出，白酒行業短期內還難以扭轉弱勢表現，行業層面缺乏業績催化劑。
“在審計署將進一步加大對中央‘八項規定’落實情況審計力度和媒體對部分官員公款吃喝頻頻曝光的雙重壓力下，宴請已成為敏感事件，飯局、喝酒已與違反規定相掛鉤，對白酒消費帶來較大沖擊。”國信證券分析師黃茂認為，政策壓力將持續制約白酒板塊的表現。
（王淑娟）
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