既要實(shí)現(xiàn)更好的收益，還要兼顧基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的監(jiān)管

　　今年3月，國務(wù)院批準(zhǔn)了全國社會(huì)保障基金理事會(huì)委托投資廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元，委托投資期限暫定兩年。記者從相關(guān)部門了解到，繼廣東率先試點(diǎn)之后，江蘇、浙江、山東和四川可能成為2013年養(yǎng)老金入市試點(diǎn)省份。

　　方正證券宏觀策略總監(jiān)王宇瓊指出，此次廣東養(yǎng)老基金取得入市新進(jìn)展一方面顯示資本對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)投資價(jià)值的認(rèn)可，另一方面也會(huì)給市場(chǎng)資金面帶來支持。

　　不少業(yè)內(nèi)人士也表示，對(duì)于剛剛開啟反彈的A股來說，養(yǎng)老金入市試點(diǎn)有望擴(kuò)大的消息無疑是重大利好。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，QFII、RQFII、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金將為A股提供源源不斷的資金來源，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　證監(jiān)會(huì)主席郭樹清和全國社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍大力倡導(dǎo)養(yǎng)老金入市至今已有一年的時(shí)間，期間養(yǎng)老金入市的聲音不斷，盡管爭(zhēng)議較大，支持者或看重巨額養(yǎng)老金對(duì)資本市場(chǎng)的刺激作用，反對(duì)者則多出于資金安全考慮，擔(dān)心養(yǎng)老錢將會(huì)受損。但有學(xué)者指出，養(yǎng)老金入市是大勢(shì)所趨，面對(duì)物價(jià)與社會(huì)平均工資的增長(zhǎng)，養(yǎng)老金入市宜早不宜遲。

　　《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2012》顯示，2011年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收不抵支的省份有14個(gè)，收支缺口高達(dá)767億元；個(gè)人賬戶空賬額繼2007年突破萬億元大關(guān)后，再次突破2萬億元。在此背景下，在保障基金安全的前提下不斷擴(kuò)大養(yǎng)老金投資渠道，同時(shí)擴(kuò)大基金的籌資來源，成為業(yè)界不斷呼吁的問題。

　　在投資品種方面，我國養(yǎng)老金對(duì)存款和國債的投資比例遠(yuǎn)大于發(fā)達(dá)國家在這兩項(xiàng)資產(chǎn)上的投資比例，而用于股票和基金的投資比例則遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國家的投資比例，數(shù)據(jù)顯示，我國養(yǎng)老基金的平均收益率為2.24，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家投資的整體水平。

　　全國社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍近日表示，當(dāng)前我國養(yǎng)老金儲(chǔ)備規(guī)模占GDP總量比例太低，“中國養(yǎng)老金儲(chǔ)備占GDP的比例僅為2%。”根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，養(yǎng)老金儲(chǔ)備占GDP比例最高的是挪威，為83%左右；在發(fā)達(dá)國家中，日本占比為25%，美國為15%，而中國約占2%左右。

　　而養(yǎng)老金如何保值增值？投向哪里保值增值？一直是一個(gè)社會(huì)各界關(guān)注的問題。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，制約我國養(yǎng)老基金投資的現(xiàn)實(shí)因素有很多，包括我國投資工具比較單一，投資機(jī)構(gòu)缺乏大規(guī)模、高質(zhì)量基金運(yùn)作的豐富經(jīng)驗(yàn)，容易形成重復(fù)投資或相反投資，從而降低基金投資效益；同時(shí)，相應(yīng)制度結(jié)構(gòu)尚未完善，運(yùn)作行為尚未成熟，基金管理公司的評(píng)價(jià)體系也有待健全。

　　作為養(yǎng)老金的投資工具，可以列入選擇的金融工具包括銀行存款、政府債券、企業(yè)債券、貸款合同、股票及衍生工具。實(shí)業(yè)工具包括房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，由于實(shí)業(yè)投資具有投資期長(zhǎng)、流動(dòng)性差的特點(diǎn)，但在一定程度上防范通貨膨脹，因此也可以成為養(yǎng)老金投資的工具。

　　而對(duì)于養(yǎng)老金的市場(chǎng)化運(yùn)作，業(yè)界擔(dān)憂中國資本市場(chǎng)是否能容納得了數(shù)十萬億的養(yǎng)老金資金量。此前，世界銀行報(bào)告稱，短時(shí)間內(nèi)中國資本市場(chǎng)很難容納幾十萬億元人民幣巨大規(guī)模的積累基金。中國社科院民族學(xué)與人類學(xué)研究所所長(zhǎng)王延中表示，養(yǎng)老金入市如果沒有戰(zhàn)略性部署的適度推進(jìn)，中國的資本市場(chǎng)甚至將來養(yǎng)老基金的保值增值將是一個(gè)巨大問題。

　　專家表示，中國目前資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度相對(duì)較低，養(yǎng)老金相關(guān)的法律還不夠健全，在我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)、社會(huì)及制度環(huán)境下，尤其是基于多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)的構(gòu)架，既要實(shí)現(xiàn)對(duì)于養(yǎng)老金投資更好的收益，又要兼顧基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的監(jiān)管。而只要用市場(chǎng)化的方式把資產(chǎn)交給最優(yōu)秀的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者管理，養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)保值增值并非難事，未來還將逐步成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)的重要資金來源。

　　（徐 科）