李大霄：五大理由支持1949點(diǎn)成階段底部
“經(jīng)過五年調(diào)整，1949點(diǎn)成為階段底部，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股早已提前進(jìn)入了春天。”英大證券研究所所長李大霄(微博)昨日表示，大盤自下探1949點(diǎn)以來出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，改變了連綿的陰跌局面，成交量也顯著放大。從五個(gè)方面觀察，影響市場(chǎng)的積極因素正在漸漸積聚，從量變到質(zhì)變的過程正在發(fā)生。
一是宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)奠定了股市形成底部的基礎(chǔ)。從數(shù)據(jù)上看，宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣先行指數(shù)或一致指數(shù)已止跌回升，而11月的還會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)的回暖使得上市公司業(yè)績隨后回升具備了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
二是市場(chǎng)估值水平已處底部。以上證指數(shù)1949點(diǎn)計(jì)算，滬深300的PE不足10倍，已經(jīng)低于325點(diǎn)、998點(diǎn)和1664點(diǎn)時(shí)的估值水平，滬深300的股息率為2.43%已高于標(biāo)普500的2.12%，A/H溢價(jià)指數(shù)也已達(dá)到罕見的96。A股現(xiàn)在偏低的估值水平是促成底部的重要基礎(chǔ)。
三是供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)促進(jìn)底部形成。A股IPO事實(shí)上已經(jīng)暫停，以央企為代表的上市公司回購及大股東增持等行為漸漸擴(kuò)散到其他類型企業(yè)，會(huì)減輕大小非減持對(duì)市場(chǎng)造成的壓力。隨著QFII及RQFII額度增加，外資流入速度加快，在市場(chǎng)低位很多高質(zhì)量籌碼已被外資抄走。
四是防止新增泡沫從認(rèn)識(shí)上得到提高。監(jiān)管層已意識(shí)到高價(jià)發(fā)行及高價(jià)上市對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者的侵害，從源頭輸入泡沫的預(yù)期將發(fā)生改變，投資者的信心會(huì)有所加強(qiáng)，這是制約市場(chǎng)非常關(guān)鍵的因素，預(yù)期改變促進(jìn)了底部的形成。
五是積極股市政策的累積效應(yīng)促進(jìn)底部形成。今年以來，不管是從稅收政策的調(diào)整與減免的研究推進(jìn)，交易稅費(fèi)的降低，推動(dòng)上市公司強(qiáng)化分紅，推進(jìn)股權(quán)文化的提升，完善市場(chǎng)制度建設(shè)等都潛移默化地影響著市場(chǎng)。
李大霄認(rèn)為，高估的股票及績差股也許還會(huì)下跌，但優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股早已調(diào)整到位。不斷出臺(tái)的利好因素漸漸積聚促使市場(chǎng)轉(zhuǎn)折，事實(shí)上優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股早已領(lǐng)先大盤，從11月6日就開始恢復(fù)性上漲。
（劉麗靚）
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