運(yùn)輸行業(yè):物流改善預(yù)期持續(xù),鐵路風(fēng)險逐步消去
物流(維持看好):壓力來自成本,政策著力成本難題
5月,我們維持看好物流板塊,行業(yè)改善預(yù)期持續(xù)。我國社會不僅是物流成本高,且物流企業(yè)自身成本高企,改善空間明顯且預(yù)期強(qiáng)烈,板塊目前依然有來自于政策扶植預(yù)期的支撐。我們預(yù)期本次改善更多的來自自上而下的政策調(diào)整,推薦處于商貿(mào)流通環(huán)節(jié)的建發(fā)股份,中儲股份,及關(guān)注飛馬國際和怡亞通。
鐵路(維持看好):風(fēng)險逐步消去,曙光緩緩走來
5月,維持看好鐵路板塊,基本筑底已經(jīng)基本完成,觸底回升的趨勢正在確認(rèn)。
我們認(rèn)為,鐵路行業(yè)目前具備再融資和改革重啟的雙重推動,再融資推進(jìn)現(xiàn)有鐵路完工和運(yùn)能釋放,改革或推升行業(yè)估值水平。推薦貨運(yùn)比例更高的鐵龍物流及大秦鐵路。
海運(yùn)(維持中性):集運(yùn)2季度扭虧概率增加
海運(yùn)板塊整體維持中性評級,建議關(guān)注集運(yùn)業(yè)在2季度扭虧預(yù)期下是否能維持目前的運(yùn)價至旺季開始,對應(yīng)關(guān)注的投資標(biāo)的為中海集運(yùn)。
港口(維持中性):基本面已筑底,關(guān)注季節(jié)性回暖
港口板塊維持中性評級,3月港口數(shù)據(jù)顯示外需低迷和國內(nèi)投資放緩的因素繼續(xù)發(fā)酵,不過,隨著5月開始開工率上升逐步傳導(dǎo)至港口運(yùn)輸環(huán)節(jié),預(yù)計集裝箱吞吐量增速有回暖態(tài)勢,建議關(guān)注股價前期有所下跌的上港集團(tuán)、鹽田港。
航空機(jī)場(維持中性):民航增速放緩,2季度期待環(huán)比提升
國內(nèi)市場2、3季度需求有望環(huán)比提升,預(yù)計今年各航空公司將嚴(yán)控運(yùn)力投放,以保證客座率和票價水平。北美航線因美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇而逐漸回暖;歐洲航線客運(yùn)略有提升,貨運(yùn)仍一蹶不振;日本航線由于去年大地震低基數(shù)有所好轉(zhuǎn),但低于預(yù)期。人民幣升值預(yù)期繼續(xù)放緩,油價環(huán)比下降,但仍處于較高位。另一方面,機(jī)場客流因票價水平的走低而有所增長,弱市下仍推薦防御性見長的機(jī)場。
公路(維持中性):業(yè)績保障性較好,政策潛壓力較大
5月,我們對板塊整體依然持謹(jǐn)慎態(tài),雖然從1季度報告來看,公路板塊的盈利打擊并未如物流及鐵路板塊來得多,但短時的穩(wěn)健沒有排除板塊的政策壓力。
建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)高速公路車流剛性帶來更好保障以及個股的副業(yè)超預(yù)期,依然推薦:深高速及寧滬高速。
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