運輸行業:物流改善預期持續,鐵路風險逐步消去
物流(維持看好):壓力來自成本,政策著力成本難題
5月,我們維持看好物流板塊,行業改善預期持續。我國社會不僅是物流成本高,且物流企業自身成本高企,改善空間明顯且預期強烈,板塊目前依然有來自于政策扶植預期的支撐。我們預期本次改善更多的來自自上而下的政策調整,推薦處于商貿流通環節的建發股份,中儲股份,及關注飛馬國際和怡亞通。
鐵路(維持看好):風險逐步消去,曙光緩緩走來
5月,維持看好鐵路板塊,基本筑底已經基本完成,觸底回升的趨勢正在確認。
我們認為,鐵路行業目前具備再融資和改革重啟的雙重推動,再融資推進現有鐵路完工和運能釋放,改革或推升行業估值水平。推薦貨運比例更高的鐵龍物流及大秦鐵路。
海運(維持中性):集運2季度扭虧概率增加
海運板塊整體維持中性評級,建議關注集運業在2季度扭虧預期下是否能維持目前的運價至旺季開始,對應關注的投資標的為中海集運。
港口(維持中性):基本面已筑底,關注季節性回暖
港口板塊維持中性評級,3月港口數據顯示外需低迷和國內投資放緩的因素繼續發酵,不過,隨著5月開始開工率上升逐步傳導至港口運輸環節,預計集裝箱吞吐量增速有回暖態勢,建議關注股價前期有所下跌的上港集團、鹽田港。
航空機場(維持中性):民航增速放緩,2季度期待環比提升
國內市場2、3季度需求有望環比提升,預計今年各航空公司將嚴控運力投放,以保證客座率和票價水平。北美航線因美國經濟穩步復蘇而逐漸回暖;歐洲航線客運略有提升,貨運仍一蹶不振;日本航線由于去年大地震低基數有所好轉,但低于預期。人民幣升值預期繼續放緩,油價環比下降,但仍處于較高位。另一方面,機場客流因票價水平的走低而有所增長,弱市下仍推薦防御性見長的機場。
公路(維持中性):業績保障性較好,政策潛壓力較大
5月,我們對板塊整體依然持謹慎態,雖然從1季度報告來看,公路板塊的盈利打擊并未如物流及鐵路板塊來得多,但短時的穩健沒有排除板塊的政策壓力。
建議關注經濟發達地區高速公路車流剛性帶來更好保障以及個股的副業超預期,依然推薦:深高速及寧滬高速。
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