麗江旅游：業(yè)態(tài)多元化轉(zhuǎn)型 資本開(kāi)支加大
瑞銀證券
預(yù)計(jì)公司接待游客量增速趨于平緩，將12/13/14年游客量增速?gòu)?.6%/9.9%/9.0%下調(diào)至5.4%/5.0%/5.7%。將12/13/14年EPS預(yù)測(cè)從0.90/1.08/1.23元下調(diào)至0.80/0.87/0.95元。基于VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型得到目標(biāo)價(jià)20.20元(對(duì)應(yīng)12/13年的PE為25x/23x，WACC為8.0%)。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)12/13年的PE為22/21倍，處于較合理區(qū)間，評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”。
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