中信建投：A股縮量上行多回調
受GE、微軟與麥當勞財報不佳等因素沖擊，美股上周五陷入明顯的震蕩下調態勢，三大股指最終收跌1.52%、1.66%、2.19%，道指、標普的周升幅被大幅壓縮至0.11%、0.32%，納指全周則由上漲轉為下跌1.26%。放眼全球，雖說其他主要股指也大多回升，希、日還大漲5.5%并躋身榜首，加英德意法的漲幅也是一個賽過一個（1.7%到3.4%），但歐美股市上周五出現集體回落，它們不僅一個月來未能再創新高，而且形態與指標多有筑頂跡象，這就意味著六月以來的升勢已岌岌可危，換言之，一旦九月轉勢預言再次成真，這種頹勢持續時間就會較長一些，并在全球范圍蔓延。
國際期市上周依然保持漲跌不一的混沌局面。美指雖略有下挫，可上周探低回升，5周均線拐頭上移構成支撐，長下影陰星也預示近期升勢可期，盡管挑戰月內高點時仍難免反復。CRB指數、糧食品種攜手走高，但短線沖高遇阻，中期盤局就難以扭轉，而積弱已久的棉花則狂飆7.7%，近日仍有望保持相對的強勢。對經濟發展較敏感的原油、銅均遭遇周末逆轉并收跌約2%，短期下行風險還比較大，而金價、銀價的回落則完成了頭部形態，中期走弱可能更是不容忽視。
美國公布的經濟數據仍好壞參半，如8月商業庫存、9月的零售額和消費者價格指數以及工業產出都比較好，9月新屋開建還創4年多的新高，9月領先經濟指標指數與費城地區制造業活動指數都優于預期，10月住宅建筑商信心指數也在上升，但10月紐約制造業指數連續三個月萎縮，而上周初請失業金人數、9月二手房銷量庫存同降又差強人意，且花旗、大摩和谷歌等財報也令人失望，加之歐盟17國峰會未能取得重大進展，即諸多因素共同導演了這出遇阻回落的悲喜劇。僅就技術現狀而言，三大股指近日在5周均線處無功而返，不僅在黑色星期一的25年紀念日之際創出6月21日后的單日最大跌幅，而且還同時跌破了近四個月來的上升趨勢線，雖然穿透幅度都比較輕微或不到1%，均線系統也不支持目前持續大跌，但中期運行格局畢竟已由強轉弱，而多種阻壓又集中在13440點、1444點、3066點上下，短期反彈空間就難以令人樂觀。對比1987年、2008年情形可斷言，年內甚至明年上半年發生狂瀉的可能都非常小，因為上周五遠談不上暴跌，其跌幅還不如前者的零頭，是否有效破位還有待確認，至今也沒有崩盤前逐漸趨淡的過程。不過，道指、標普若步納指的后塵，近期也會刺穿9月低點或13000點、1400點（納指將探8月低點2890點），中期趨弱的可能隨之就會進一步增加。
上周A股小幅高開并形成探低回升態勢，滬深大盤分別上漲1.11%，1.69%，5周均線又一次經受住了考驗，市場繼續轉暖的希望也就進一步增加，只是現在量價兩方面還有些缺憾，周五的長上影陰十字星也預示近日很可能再次回探。以量能分析，上周成交額已縮減到5220億以內，日均成交1043億較前也少了約百億或9%，每日量變幅度的算術均值雖降至16%，說明多空間的分歧已有所減小，雙方表現都相對較為平穩，可日、周成交依然低于年內的均量水平，表明目前的市場參與熱情還有待提高，上行空間因此就難以打開，且量價再次出現背離跡象，這往往也會增添短期反復的可能。以股指分析，中短期日均線雖已多頭排列，站上季線也是最近19周內的第一次，兩市綜指自5月以來還首次形成三周連陽的攻勢，但周均線空頭下行的局面尚未改變，而兩市大盤又恰好收在近期調整的壓力線上下，且滬市上破在量價時三方面都未到達有效的通常標準，即短期回探的要求比較強，這既可驗證突破的有效性，或驗證2100點（兩陽夾一陰的深成指為8650點）的支撐力度，又有利于加強繼續上行的力量；由于滬市近三周波幅遞減，上周波動幅度很可能將會拓寬，而5周均線則仍是多空爭奪的關鍵，簡單說就是，2087點、2582點仍會被刺穿，但這絕不意味著市場由此再度不斷走弱。
綜上，國際期市仍將維持盤局，全球股市也會被美股的破位拖入調整勢態，A股近日就難免再次反復或重新蓄勢。上周波幅很可能將會擴大，支撐約在2060點、8480點，如果周成交仍舊低于6360億，就很難攻克2150點、8900點的壓力。（中信建投）
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