申銀萬國：成品油調價抑制短線行情
本次成品油價格上調，應該說并不太出人意料。根據發改委制定的調價規則，實際上早就過了應該調整的“窗口期”。由于調價時間被推遲，加上此間國際油價上漲得比較多，因此這次成品油價格調整幅度也就比較大。所有這些，人們也都是能夠理解的。
但是，成品油價格
的調整，畢竟涉及各行各業，大家可以接受調整的理由，但是也得承認其影響是復雜的、多元的。對于股市來說，至少在短期內構成了抑制。這種抑制，體現在以下幾個方面：第一，成品油作為基礎工業產品，其價格的調整會引發比較強烈的連鎖反應，在相當程度上成為助推CPI的因素。盡管在這方面的測算數據并不一致，但直觀來說肯定不會太小。如果投資者對股市比較樂觀的話，那么在某種程度上是建立在CPI回落，政策松動這樣的預期上的?，F在要是有了新的、明確的漲價因素，那么至少在目前會弱化這種預期，從而動搖對后市的信心。周一下午，股市呈現逐波向上的走勢，似乎已經基本擺脫了上周三暴跌的陰影，有望進一步上行。但是，周二受到成品油調價因素的影響，大盤當即就拐頭向下。成品油調價對股市運行的制約因素，無疑是體現得相當明顯的。
也許有人會說，成品油調價對于中石化、中石油來說，是個不小的利好，能夠扭轉其煉油業務虧損的局面，增加盈利。另外調價也會促使企業加速開發石油，會對生產石油裝備的企業帶來正面推動。就大的方面來說，這些都是對的。但是問題在于像中石化、中石油這樣的企業，在資本市場上并不是各路資金追逐的對象，成品油調價所帶來的業績改善，未必能夠提高投資者對其的估值。調價當天兩家公司股票高開低走，說明這個利好效用有限。而在不少投資者看來，如果這兩個公司股票上漲，那么在現階段就一定會導致其他板塊資金的流失，形成少數品種上漲，多數品種下跌的“二八現象”。而這對于大盤的穩定運行，顯然也是不利的。昨日中石油和中石化的價格也在下跌，這樣對股市的影響就更加負面了。當然，成品油調價對于那些石油裝備企業是比較確定的利好，但這在目前并會導致其業績迅速提升，而且這些公司的數量也不多，在股市上的影響力就更有限。即便它們有所上漲，但畢竟是杯水車薪，起不到推動大盤上漲的作用。
在上周股市大跌以后，投資者對后市預判的分歧加大。雖然在上周末和本周初的反彈中，情況有所好轉，但投資情緒還沒有重新高漲起來。這個時候特別需要利好消息來鼓舞，對信心構成支撐。但是，現在迎來的卻是成品油價格上調。上調是必要的，甚至是不可避免的，而且又是被推遲進行的。但是，不管怎么說，在這樣一個敏感的時候，畢竟還是會對市場情緒形成負面沖擊。雖然，人們還是習慣于說市場的大趨勢不壞，但在受到系列利空影響以后，大盤的運行就會變得比較艱難，曲折會更加多，走勢會更加不平坦。如果說股指本來可能較快地站穩2400點，并且向2500點發起攻擊的話，那么現在只能是退而求其次，變成要重新爭奪2400點了。股市的上漲節奏，確實是被打亂了。
當然，作為理性的投資者，人們都知道，行情在運行中一定會受到各種負面因素的干擾，而且有些因素是無法回避的。所以，面對這次成品油價格的調整，人們要重視其對行情的制約作用，并且充分認識這一利空的影響力，以便通過市場的主動性調整來消化這個利空，重新尋找上漲的契機。
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