申銀萬國：成品油調(diào)價抑制短線行情
本次成品油價格上調(diào)，應(yīng)該說并不太出人意料。根據(jù)發(fā)改委制定的調(diào)價規(guī)則，實際上早就過了應(yīng)該調(diào)整的“窗口期”。由于調(diào)價時間被推遲，加上此間國際油價上漲得比較多，因此這次成品油價格調(diào)整幅度也就比較大。所有這些，人們也都是能夠理解的。
但是，成品油價格
的調(diào)整，畢竟涉及各行各業(yè)，大家可以接受調(diào)整的理由，但是也得承認其影響是復(fù)雜的、多元的。對于股市來說，至少在短期內(nèi)構(gòu)成了抑制。這種抑制，體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，成品油作為基礎(chǔ)工業(yè)產(chǎn)品，其價格的調(diào)整會引發(fā)比較強烈的連鎖反應(yīng)，在相當(dāng)程度上成為助推CPI的因素。盡管在這方面的測算數(shù)據(jù)并不一致，但直觀來說肯定不會太小。如果投資者對股市比較樂觀的話，那么在某種程度上是建立在CPI回落，政策松動這樣的預(yù)期上的。現(xiàn)在要是有了新的、明確的漲價因素，那么至少在目前會弱化這種預(yù)期，從而動搖對后市的信心。周一下午，股市呈現(xiàn)逐波向上的走勢，似乎已經(jīng)基本擺脫了上周三暴跌的陰影，有望進一步上行。但是，周二受到成品油調(diào)價因素的影響，大盤當(dāng)即就拐頭向下。成品油調(diào)價對股市運行的制約因素，無疑是體現(xiàn)得相當(dāng)明顯的。
也許有人會說，成品油調(diào)價對于中石化、中石油來說，是個不小的利好，能夠扭轉(zhuǎn)其煉油業(yè)務(wù)虧損的局面，增加盈利。另外調(diào)價也會促使企業(yè)加速開發(fā)石油，會對生產(chǎn)石油裝備的企業(yè)帶來正面推動。就大的方面來說，這些都是對的。但是問題在于像中石化、中石油這樣的企業(yè)，在資本市場上并不是各路資金追逐的對象，成品油調(diào)價所帶來的業(yè)績改善，未必能夠提高投資者對其的估值。調(diào)價當(dāng)天兩家公司股票高開低走，說明這個利好效用有限。而在不少投資者看來，如果這兩個公司股票上漲，那么在現(xiàn)階段就一定會導(dǎo)致其他板塊資金的流失，形成少數(shù)品種上漲，多數(shù)品種下跌的“二八現(xiàn)象”。而這對于大盤的穩(wěn)定運行，顯然也是不利的。昨日中石油和中石化的價格也在下跌，這樣對股市的影響就更加負面了。當(dāng)然，成品油調(diào)價對于那些石油裝備企業(yè)是比較確定的利好，但這在目前并會導(dǎo)致其業(yè)績迅速提升，而且這些公司的數(shù)量也不多，在股市上的影響力就更有限。即便它們有所上漲，但畢竟是杯水車薪，起不到推動大盤上漲的作用。
在上周股市大跌以后，投資者對后市預(yù)判的分歧加大。雖然在上周末和本周初的反彈中，情況有所好轉(zhuǎn)，但投資情緒還沒有重新高漲起來。這個時候特別需要利好消息來鼓舞，對信心構(gòu)成支撐。但是，現(xiàn)在迎來的卻是成品油價格上調(diào)。上調(diào)是必要的，甚至是不可避免的，而且又是被推遲進行的。但是，不管怎么說，在這樣一個敏感的時候，畢竟還是會對市場情緒形成負面沖擊。雖然，人們還是習(xí)慣于說市場的大趨勢不壞，但在受到系列利空影響以后，大盤的運行就會變得比較艱難，曲折會更加多，走勢會更加不平坦。如果說股指本來可能較快地站穩(wěn)2400點，并且向2500點發(fā)起攻擊的話，那么現(xiàn)在只能是退而求其次，變成要重新爭奪2400點了。股市的上漲節(jié)奏，確實是被打亂了。
當(dāng)然，作為理性的投資者，人們都知道，行情在運行中一定會受到各種負面因素的干擾，而且有些因素是無法回避的。所以，面對這次成品油價格的調(diào)整，人們要重視其對行情的制約作用，并且充分認識這一利空的影響力，以便通過市場的主動性調(diào)整來消化這個利空，重新尋找上漲的契機。
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