[摘要] 經過數月的等待，國企改革頂層設計方案終于不再“只聞樓梯響”。
國有企業改革的指導意見印發，意見提出了相應改革目標和改革措施。分析認為，隨著國企改革加速進行，部分國資上市平臺資源將獲得整合機會，而對資本平臺期盼多時的各路資本也有望借此邁入資本市場，相關概念股或將再站上風口。
國企改革指導意見出臺
經過數月的等待，國企改革頂層設計方案終于不再“只聞樓梯響”。9月13日，中共中央、國務院印發《關于深化國有企業改革的指導意見》，為下一步國企改革定下框架。《意見》明確指出，國企改革既要“以提高國有資本效率、增強國有企業活力為中心”，也要“加強和改進黨對國有企業的領導，做強做優做大國有企業，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力”。
國務院國資委主任、黨委書記張毅表示，國有企業改革的主要目標是，到 2020年形成更加符合我國基本經濟制度和社會主義市場經濟發展要求的國有資產管理體制、現代企業制度、市場化經營機制，國有資本布局結構更趨合理，培育一大批具有創新能力和國際競爭力的國有骨干企業，國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力明顯增強。
《投資快報》記者采訪的多位專家認為，此次《意見》是在十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》框架內所做的“頂層設計”。改革的方式也主要集中在如何對國企加強監管，以及如何通過融資上市及在內部引入和推行董事會制度等市場化經營和管理方式提高效率。
“此次《意見》最大的亮點在于，它把我們這么多年國有企業改革沒有解決的問題，從政策層面和操作層面非常清晰地、精細化地提出了許多具體的措施、指導原則和思想。” 中國政法大學教授李曙光在接受記者采訪時說。
分析人士對《投資快報》記者指出，通過混合所有制等一系列制度安排，建立一個更加市場化的國有資本運營、更加市場化的國有企業管理，這在當下中國經濟增速放緩、轉型升級進入關鍵時期顯得尤為重要。這也是《意見》明確 “要依法依規、嚴格程序、公正公開，切實保護混合所有制各類出資人的產權權益，杜絕國有資產流失”的主要原因。
民生證券廣州營業部首席投顧趙金偉表示，隨著國企改革的持續推進，國有企業的經營活力將大大激發。首先，通過混合所有制改革，原來國有獨資或國有絕對控股的模式轉變為國資、民資、外資混合持股模式，有助于持續優化股權治理結構。其次，通過員工持股或股權激勵方案的實施，有助于激發員工的積極性，提高企業運營效率。
央企重組將加快
《意見》強調，要“堅定不移做強做優做大國有企業，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力”。《意見》明確表示政府將支持國有企業開展國際化經營，鼓勵國企間及與其它企業間強強聯合，加快培育一批具有世界一流水平的跨國公司。
《意見》提出要組建國有資本投資、運營公司，并將開展試點，并將國有企業分為商業類、公益類，對于商業類國有企業要著力推進整體上市。分析普遍認為，央企整合將成為國企改革重要方向，且產業集中度不高、核心競爭力與國際同行業的大型企業存在一定差距、存在惡性競爭或者嚴重產能過剩的外向型行業，央企出現重組整合的可能較大。
“央企的并購重組會進入一個新的階段，突出表現在并購重組速度加快。”業內人士指出，就目前國企面臨的情況來看，加快推進并購重組，優化資源配置，延伸行業產業鏈勢在必行。中國企業報研究院執行院長李錦表示，出現新一輪國企重組活動是必然的事情。
而國企改革頂層設計方案下發的同一天晚間，中國中鐵(601390)與中鐵二局(600528)就雙雙發布公告稱，雙方謀劃資產整合。中國中鐵公告稱：“因公司正在籌劃與下屬中鐵二局股份有限公司之間的重大資產整合事項，鑒于該事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經公司申請，公司股票自2015年9月14日起停牌。”中鐵二局也發布類的公告。
“預計在尊重市場規律的前提下，會有一些重組整合案例加快推進，已經初具規模的重組包會比較快地拿出具體方案。”財政部財政科學研究所國有經濟研究室副主任陳少強在接受記者采訪時表示。歷史經驗表明，在經濟增速下行、企業市場和財務出現困難的時候，也是推進企業并購重組的有利時機。因此要加快推進國企并購重組，壯大企業規模，優化企業布局，提升企業競爭力。
業內人士認為，目前國務院國資委監管的48萬億凈資產，實現資產證券化的部分僅三分之一左右，大量資產在體外，將帶來資產重組、整合以及整體上市機會，給A股市場的估值提升帶來新的動力。另一方面，隨著國企改革加速進行，部分國資上市平臺資源將獲得整合機會，而對資本平臺期盼多時的各路資本也有望借此邁入資本市場。
三主線參與國企改革主題
“隨著改革頂層設計方案的出臺，國企改革將全面鋪開，今年為國企改革元年，在增強企業活力、提高效率的同時，也將提升A股國企上市平臺估值水平，國企改革概念股將成為資本市場重大機遇。”分析人士稱。相關概念股掀起新一輪行情將是大概率事件。
業內人士普遍認為，隨著央企重組整合加快，以及混合所有制等改革事項加快推進，將對股市產生穩定預期的效應，既有利于穩定當前股價，提振投資者信心，也將給資本市場帶來內生增長動力，從而間接助推經濟轉型升級。
國海證券分析師李亞明表示，大部分國企改革概念股有較大的跌幅，目前估值處于相對低位。國企改革主題是市場確定性最強、關注度最高的主題，后續隨著配套細則的出臺，還將迎來持續的催化。在標的選擇上，分析人士指出，對于國企改革的投資機會，很多機構都有不同的角度和線路圖。但據當前政策的邏輯和國企改革進程的情況，部分行業部分地區先試先行的動態，由此伸展出投資脈絡。
趙金偉認為，國企改革有如下幾方面投資機會：一、整體上市機會。通過整體上市方式有利于國企資產獲得最優市場化定價，為社會提供公平參與機會。二、員工持股激勵機會。員工持股激勵讓員工與公司成為利益共同體，形成了員工對公司管理層的監督與促進。三、經濟發達地域國企上市公司。經濟發達地區資產質量好，上市公司大股東資源豐富，大股東推動改革將具備充沛動力。
中金公司建議從以下三條主線參與國企改革主題：第一條主線是已經公布試點的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫藥集團、國家開發投資公司、中國節能環保集團、新興際華集團；第二條主線：有整合預期的央企。在112家央企中，業務在競爭性領域、且業務相互有重疊、容易引發市場合并重組預期來進行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務領域；第三條主線：推進相對較快的地方國企：上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區域，其中，有國資證券化、整合重組預期的個股將是關注重。
個股方面，有分析認為可重點關注中國建筑(601668)、中國鐵建(601186)、中國船舶(600150)、中國重工(601989)、寶鋼股份(600019)、武鋼股份(600005)等。