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　　國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見印發(fā)，意見提出了相應(yīng)改革目標(biāo)和改革措施。分析認(rèn)為，隨著國(guó)企改革加速進(jìn)行，部分國(guó)資上市平臺(tái)資源將獲得整合機(jī)會(huì)，而對(duì)資本平臺(tái)期盼多時(shí)的各路資本也有望借此邁入資本市場(chǎng)，相關(guān)概念股或?qū)⒃僬旧巷L(fēng)口。

　　國(guó)企改革指導(dǎo)意見出臺(tái)　　

　　經(jīng)過數(shù)月的等待，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案終于不再“只聞樓梯響”。9月13日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，為下一步國(guó)企改革定下框架。《意見》明確指出，國(guó)企改革既要“以提高國(guó)有資本效率、增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)活力為中心”，也要“加強(qiáng)和改進(jìn)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任、黨委書記張毅表示，國(guó)有企業(yè)改革的主要目標(biāo)是，到 2020年形成更加符合我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的國(guó)有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理，培育一大批具有創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)有骨干企業(yè)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。

　　《投資快報(bào)》記者采訪的多位專家認(rèn)為，此次《意見》是在十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》框架內(nèi)所做的“頂層設(shè)計(jì)”。改革的方式也主要集中在如何對(duì)國(guó)企加強(qiáng)監(jiān)管，以及如何通過融資上市及在內(nèi)部引入和推行董事會(huì)制度等市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和管理方式提高效率。

　　“此次《意見》最大的亮點(diǎn)在于，它把我們這么多年國(guó)有企業(yè)改革沒有解決的問題，從政策層面和操作層面非常清晰地、精細(xì)化地提出了許多具體的措施、指導(dǎo)原則和思想。” 中國(guó)政法大學(xué)教授李曙光在接受記者采訪時(shí)說。

　　分析人士對(duì)《投資快報(bào)》記者指出，通過混合所有制等一系列制度安排，建立一個(gè)更加市場(chǎng)化的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、更加市場(chǎng)化的國(guó)有企業(yè)管理，這在當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期顯得尤為重要。這也是《意見》明確 “要依法依規(guī)、嚴(yán)格程序、公正公開，切實(shí)保護(hù)混合所有制各類出資人的產(chǎn)權(quán)權(quán)益，杜絕國(guó)有資產(chǎn)流失”的主要原因。

　　民生證券廣州營(yíng)業(yè)部首席投顧趙金偉表示，隨著國(guó)企改革的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力將大大激發(fā)。首先，通過混合所有制改革，原來國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有絕對(duì)控股的模式轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)資、民資、外資混合持股模式，有助于持續(xù)優(yōu)化股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。其次，通過員工持股或股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施，有助于激發(fā)員工的積極性，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。

　　央企重組將加快

　　《意見》強(qiáng)調(diào)，要“堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。《意見》明確表示政府將支持國(guó)有企業(yè)開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)國(guó)企間及與其它企業(yè)間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，加快培育一批具有世界一流水平的跨國(guó)公司。

　　《意見》提出要組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，并將開展試點(diǎn)，并將國(guó)有企業(yè)分為商業(yè)類、公益類，對(duì)于商業(yè)類國(guó)有企業(yè)要著力推進(jìn)整體上市。分析普遍認(rèn)為，央企整合將成為國(guó)企改革重要方向，且產(chǎn)業(yè)集中度不高、核心競(jìng)爭(zhēng)力與國(guó)際同行業(yè)的大型企業(yè)存在一定差距、存在惡性競(jìng)爭(zhēng)或者嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的外向型行業(yè)，央企出現(xiàn)重組整合的可能較大。

　　“央企的并購(gòu)重組會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的階段，突出表現(xiàn)在并購(gòu)重組速度加快。”業(yè)內(nèi)人士指出，就目前國(guó)企面臨的情況來看，加快推進(jìn)并購(gòu)重組，優(yōu)化資源配置，延伸行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈勢(shì)在必行。中國(guó)企業(yè)報(bào)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦表示，出現(xiàn)新一輪國(guó)企重組活動(dòng)是必然的事情。

　　而國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案下發(fā)的同一天晚間，中國(guó)中鐵(601390)與中鐵二局(600528)就雙雙發(fā)布公告稱，雙方謀劃資產(chǎn)整合。中國(guó)中鐵公告稱：“因公司正在籌劃與下屬中鐵二局股份有限公司之間的重大資產(chǎn)整合事項(xiàng)，鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2015年9月14日起停牌。”中鐵二局也發(fā)布類的公告。

　　“預(yù)計(jì)在尊重市場(chǎng)規(guī)律的前提下，會(huì)有一些重組整合案例加快推進(jìn)，已經(jīng)初具規(guī)模的重組包會(huì)比較快地拿出具體方案。”財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究室副主任陳少?gòu)?qiáng)在接受記者采訪時(shí)表示。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在經(jīng)濟(jì)增速下行、企業(yè)市場(chǎng)和財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難的時(shí)候，也是推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)重組的有利時(shí)機(jī)。因此要加快推進(jìn)國(guó)企并購(gòu)重組，壯大企業(yè)規(guī)模，優(yōu)化企業(yè)布局，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的48萬億凈資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的部分僅三分之一左右，大量資產(chǎn)在體外，將帶來資產(chǎn)重組、整合以及整體上市機(jī)會(huì)，給A股市場(chǎng)的估值提升帶來新的動(dòng)力。另一方面，隨著國(guó)企改革加速進(jìn)行，部分國(guó)資上市平臺(tái)資源將獲得整合機(jī)會(huì)，而對(duì)資本平臺(tái)期盼多時(shí)的各路資本也有望借此邁入資本市場(chǎng)。

　　三主線參與國(guó)企改革主題

　　“隨著改革頂層設(shè)計(jì)方案的出臺(tái)，國(guó)企改革將全面鋪開，今年為國(guó)企改革元年，在增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率的同時(shí)，也將提升A股國(guó)企上市平臺(tái)估值水平，國(guó)企改革概念股將成為資本市場(chǎng)重大機(jī)遇。”分析人士稱。相關(guān)概念股掀起新一輪行情將是大概率事件。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著央企重組整合加快，以及混合所有制等改革事項(xiàng)加快推進(jìn)，將對(duì)股市產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期的效應(yīng)，既有利于穩(wěn)定當(dāng)前股價(jià)，提振投資者信心，也將給資本市場(chǎng)帶來內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，從而間接助推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　國(guó)海證券分析師李亞明表示，大部分國(guó)企改革概念股有較大的跌幅，目前估值處于相對(duì)低位。國(guó)企改革主題是市場(chǎng)確定性最強(qiáng)、關(guān)注度最高的主題，后續(xù)隨著配套細(xì)則的出臺(tái)，還將迎來持續(xù)的催化。在標(biāo)的選擇上，分析人士指出，對(duì)于國(guó)企改革的投資機(jī)會(huì)，很多機(jī)構(gòu)都有不同的角度和線路圖。但據(jù)當(dāng)前政策的邏輯和國(guó)企改革進(jìn)程的情況，部分行業(yè)部分地區(qū)先試先行的動(dòng)態(tài)，由此伸展出投資脈絡(luò)。

　　趙金偉認(rèn)為，國(guó)企改革有如下幾方面投資機(jī)會(huì)：一、整體上市機(jī)會(huì)。通過整體上市方式有利于國(guó)企資產(chǎn)獲得最優(yōu)市場(chǎng)化定價(jià)，為社會(huì)提供公平參與機(jī)會(huì)。二、員工持股激勵(lì)機(jī)會(huì)。員工持股激勵(lì)讓員工與公司成為利益共同體，形成了員工對(duì)公司管理層的監(jiān)督與促進(jìn)。三、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地域國(guó)企上市公司。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)資產(chǎn)質(zhì)量好，上市公司大股東資源豐富，大股東推動(dòng)改革將具備充沛動(dòng)力。

　　中金公司建議從以下三條主線參與國(guó)企改革主題：第一條主線是已經(jīng)公布試點(diǎn)的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團(tuán)、中國(guó)建材、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)、國(guó)家開發(fā)投資公司、中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)、新興際華集團(tuán)；第二條主線：有整合預(yù)期的央企。在112家央企中，業(yè)務(wù)在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域、且業(yè)務(wù)相互有重疊、容易引發(fā)市場(chǎng)合并重組預(yù)期來進(jìn)行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運(yùn)、軍工、電信及旅游等消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域；第三條主線：推進(jìn)相對(duì)較快的地方國(guó)企：上海、廣東、山東、重慶等地是國(guó)企改革進(jìn)展相對(duì)較快的區(qū)域，其中，有國(guó)資證券化、整合重組預(yù)期的個(gè)股將是關(guān)注重。

　　個(gè)股方面，有分析認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)建筑(601668)、中國(guó)鐵建(601186)、中國(guó)船舶(600150)、中國(guó)重工(601989)、寶鋼股份(600019)、武鋼股份(600005)等。