不利因素節后將釋放 結構性行情有望繼續
上證指數
周五大盤受利空因素沖擊出現加速下挫行情，上證指數平開略有企穩之后，一路震蕩下挫，尤其午后跌幅繼續擴大。顯示由市場資金充足推動的行情，在多重不利因素或經濟層面因素集中出現時，往往呈現超預期調整特征。但伴隨節后這些不利因素的一一釋放，結構性個股行情特征望再度呈現，但要警惕部分個股階段性持續調整風險。
具體來看，端午節前一周行情持續呈現下跌態勢，特別是周五跌勢更加兇猛，歸納不利因素有：
一是，周五上海銀行間同業拆放利率(Shibor)繼續大幅攀升。繼上日大漲135.9基點之后，隔夜拆放利率昨日大漲231.2個基點至8.294%，創近半年來新高。并且農業發展銀行金融債發行流標。有市場傳聞，三家股份制銀行陷入資金拆借的三角債。顯示銀行間資金面異常緊張超出市場預期，進一步影響到市場擔憂當前流動性過于緊張。對此，筆者認為，這應該是在人民幣升值預期下，銀行自身超儲率下降、財政繳款和央票回籠的累積效應等因素造成的，加上端午假期銀行資金要提前充足備付等原因。節后這一負面因素將會得以釋放。并且當前人民幣兌美元周五再創新高，境外資金回流的趨勢并沒有變化。
二是，市場傳聞周五已有三家證券公司和四家大型基金公司的高層被約談，但收市后宏源證券及時澄清這一傳聞。
三是，端午節假期間，將會陸續公布5月份宏觀經濟重要數據，由于之前市場普遍預期該數據不盡如人意，這也是影響本周行情持續調整的重要原因。
總的來看，上述三項不利因素促使了昨日市場下跌。但由于此輪行情是建立在人民幣不斷升值，以及國際熱錢不斷回流背景下，由場內外資金充足促使的止跌反彈行情，雖然接連不斷的負面因素形成了做空力量的合力，導致大盤調整明顯超出市場預期。不過一旦這些不利因素快速釋放，或經濟因素明朗后，反而有利于行情的快速企穩，再度出現結構性局部行情。不過值得注意的是，在這一輪調整中，部分題材的迅速降溫將難以重返強勢，這樣將會造成部分題材板塊出現階段性持續下跌的可能，值得投資者警惕。
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